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公用事业行业海外事件点评:主要风电运营商8月运营数据点评

日期:2018-09-13    来源:中财网

国际新能源网

2018
09/13
09:00
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关键词: 风电运营 风电 风电发电量

  近期,各主要风电运营商发布了其8 月份的运营数据,由于8 月风况不佳,运营商的风电发电量增速转负或增速较上月出现回落。
 
  新天绿色能源(956.HK)前8 月总发电量同比增加17.8%(前7 月为增加21.0%),利用小时数同比增加109 小时,限电率为6.01%;8 月单月总发电量减少22.8%,风电利用小时数同比下降约30 小时,发电量的减少主要由于去年较高的基数和今年8 月较差的风况。公司前8 月燃气销售量同比增加48.8%(前7 月为52.0%);8 月单月燃气销售量增长22.8%。
 
  龙源电力(916.HK)前8 月总发电量同比增加11.9%(前7 月为13.4%),其中风电发电量增加20.7%,火电发电量减少12.0%; 8 月单月总发电量同比减少2.2%,其中风电发电量增加2.5%,火电发电量减少12.2%。我们测算公司前8 月风电利用小时数约为1,415 小时,同比增加174 小时。
 
  华能新能源(958.HK)前8 月风电发电量同比增加为13.7%(前7 月为15.9%);8 月单月风电发电量减少11.7%。我们测算公司前8 月风电利用小时数约为1,441 小时,同比增加120 小时。
 
  华电福新(816.HK)前8 月总发电量同比增加7.0%(前7 月为7.4%)。8 月单月风电发电量减少6.4%,水电发电量减少48.5%,火电发电量增加46.5%,光伏发电量增加24.1%。
 
  点评:
 
  去年高基数使8月风电利用小时数下滑。根据公司数据或我们测算,新天绿色能源、龙源电力和华能新能源8 月单月风电利用小时数分别下滑了30 小时、4 小时和17 小时,这主要是由于去年8 月风况较好造成的高基数影响。对比2016 年和2015 年,今年8 月各家运营商的风电利用小时数基本好于或不低于这两个年份。
 
  第七批补贴近期回款将改善现金流情况。从新天绿色能源、龙源电力、华能新能源和华电福新的半年报来看,由于上半年基本没有补贴回收,各家的新能源补贴应收款分别累计达23 亿元、130 亿元、95 亿元、75 亿元,数额较去年年底都有较大程度的增加。根据我们的了解,目前第七批400亿可再生能源补贴已获财政部签发,已经下发至各电网公司,之后将由各省电网公司统计后向相关企业支付,这将有助于改善企业的现金流情况。
 
  我们的观点:目前风电运营商板块已经回调至历史低位以下,估值吸引力高。我们推荐每年有稳定风电装机,并同时运营天然气分销业务的新天绿色能源(956.HK);同时建议关注受限电改善利好的标的:龙源电力(916.HK)和华电福新(816.HK);以及装机区位优异,估值回到历史底部的华能新能源(958.HK)。
 
  风险提示:补贴发放推迟;存量补贴政策调整;限电率无法持续下降;全社会用电需求增速大幅降低。
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