新能源板块业绩增长光伏为首。2010年可谓光伏行业的丰收之年，在各大新能源板块中，无论是收入还是净利润增速都排在首位。全年光伏行业实现营业收入647.5亿元，同比增长86.3%，净利润增长200%。一季度营收同比增长70.7%。
光伏2010年的爆发式增长不可持续，关注进口替代相关设备及辅料的公司。2011年一季度的增长更多来自于光伏厂商的扩产，与此同时，2011年上半年光伏产业链中下游产品大幅降价，毛利率也大大缩减，设备及辅料由于有滞后效应，季报中少有体现。而随着德国光伏补贴政策的逐步明朗，下半年的光伏市场有可能存在超预期，在光伏产品都大幅降价的同时，我们认为降低生产成本是生产企业的必然选择，具有进口替代潜力的设备及辅料将具备投资机会。
风电：延续平稳趋势，结构调整推升盈利增长。2011年一季度多数风电设备供应商均出现现金流恶化的现象，零部件及整机相关公司的经营性现金流多为负数。我们认为在设备降价的背景下，风电场的议价能力较强，可以拖欠尾款，从而导致风电行业现金流状况恶化。下半年继续看好风电场相关公司。
核能静待政策结果。由于日本核泄漏问题产生对核电安全问题的担忧，虽然多位发言人表示不会放弃核电，但最终还需等待国家政策落实。
投资策略建议：关注两个方面的投资思路：(1)光伏行业中具备进口替代潜质的设备及辅料；(2)风电场相关公司的投资机会。
重点推荐：天龙光电、七星电子、特变电工、恒星科技、银星能源。
