本周新能源行业最重要事件，莫过于慕尼黑举办Inter Solar 展会。其间，光伏系统开发商及分销商均表示市场需求正逐渐回暖，尤其是德国市场，目前IRR 在9%左右。但目前看，对上游需求的刺激仍然低于预期，产业的新增订单量并没有大幅的反弹，导致目前价格仍面临很大压力。
我们认为，需求回暖不能马上传导的主要原因在于:
1)高价库存仍未完全消化;
2)德国的年中补贴仍未公布;
3)对价格进一步下降的预期;
4)产能过剩导致议价能力下降。
但据开发商反映，分销商、开发商侧的库存已经降至一个月以内，少数甚至已经清空了库存，我们预期Q3内需求反弹可以完全反应在市场需求端。
德国6月份补贴调整前的安装小高潮，也会加快库存的消耗。市场的回暖可能早于我们的预期，而出现在Q3后半段。
伴随光伏组件价格的下降逐渐传导至系统下游，下半年德国电站依然可以维持很高收益，需求的旺盛可能使组件上攻1.1欧元/Wp 价位。
主要原因在于高位库存仍未完全消化，产能过剩导致议价能力下降;同时德国的年中补贴仍未公布及对价格下降的预期带来下半年需求的谨慎观望。
精功科技：
1)根据年报及公告大单，公司目前在手订单超过900台，全部在今年交货，锁定公司业绩的强劲爆发。公司进入光伏设备市场3年，终成多晶铸锭炉市场龙头。
2)铸锭炉带动剖锭炉强势出击，公司明年业绩将维持40%以上增长。
3)我们看好11年光伏设备市场，同时看好公司进口替代的步伐。预计11、12年业绩2.82元、4.03元，建议买入。
苏州固锝：
携半导体行业技术优势，引领光伏核心器件国产化进程。
1)结合自身二极管龙头优势，光伏银浆业务有望打破国际垄断;
2)新产品光伏旁路集成模块，及节能表面贴装器件，市场空间巨大，带来新的增长点;
3)有望在加速传感器、陀螺仪等领域实现突破，传统业务高成长可期;
4)公司旗下创投公司参股的近10家上市公司将在今明两年开始贡献投资收益。
