新材料是战略性新兴产业发展的重要基础。新材料是近年来引领高新技术产业发展的开路先锋,是我国今后一个时期内具有战略意义的重点领域和新的经济增长点,新兴产业的发展离不开新材料的开发和应用。
化工新材料性能优越,技术壁垒高,前景广阔。化工新材料产业作为新材料产业的重要组成部分,代表着未来化学工业的发展方向。化工新材料主要用于新兴产业以实现更高的性能要求,因此在技术上难度较大,技术壁垒高,产业集中度高。
中国化工新材料对外依存度高,未来发展前景广阔。目前国内化工新材料整体自给率在56%左右,其中新领域的化工新材料自给率仅为52%,工程塑料和特种橡胶自给率仅为35%和30%。我们结合国家“十二五”战略规划,重点关注进口依赖度高,国内企业技术取得突破,下游需求爆发式增长的细分子行业的投资机会,包括高性能特种纤维材料、改性塑料、工程塑料、聚氨酯、锂电池材料等。
高性能纤维壁垒高,芳纶纤维率先实现大规模量产。烟台氨纶年产1000吨对位芳纶产业化项目5月底投产以来运行正常,芳纶1414项目的投产标志着芳纶纤维的国产化又迈出了跨越性的一步,烟台氨纶成为中国唯一能够规模化生产间位芳纶、公司成为中国最大的芳纶纤维产业基地。
工程塑料需求旺盛,技术领先者最为受益。国内特种工程塑料的一些品种取得了巨大突破。深圳惠程控股子公司实现聚酰亚胺规模化量产,汽车用改性塑料龙头企业普利特的TLCP液晶高分子材料也将量产,特种工程塑料的量产将打破国际巨头寡头垄断的格局,相关企业投资价值显著。
建筑节能需求蓝海打开聚氨酯材料长期成长空间。建筑保温市场启动后,聚合MDI和硬泡聚醚需求迎爆发式增长。全球MDI需求增速明显超越相应GDP增速,国际上SRI咨询机构预测未来5年全球MDI需求量将以年均5%以上速度增长,而未来3年内,全球仅有烟台万华的MDI装臵投产,全球年均供给增速不到5%,MDI供求将持续偏紧,行业景气有望不断上扬。
锂电池材料:锂电未来,技术先行。新能源汽车带动锂电材料需求数十倍以上增长。目前锂电池材料中正极材料毛利率超过30%,负极材料超过20%,电解液达到40%左右,隔膜超过70%,六氟磷酸锂电解质材料为70%左右。目前锂电池材料行业瓶颈较高,国内目前正极、负极处于供需平衡状态,电解液、隔膜为技术含量最高的环节,产品供不应求。
重点推荐化工新材料公司。我们推荐氨纶差异化比例提高降低周期性,芳纶1414纤维提升估值水平的烟台氨纶、推荐TLCP液晶高分子材料提升估值水平的车用改性塑料龙头普利特、推荐受益于MDI行业景气上扬与国家建筑节能标准提升的烟台万华、推荐锂电池产业链最为完整,受益于国家新能源汽车产业政策的佛山照明。
