日期：2011-08-26 来源：国都证券 作者：国都证券
国都证券（香港）有限公司
大唐新能源(1798)上半年盈利同比增长105.2%至4.16亿人民币，主要归功于装机容量上升带动售电量和收入增长。业绩亮点包括；期内平均实现电价为0.577人民币/千瓦时，同比上升3.2%与我们预测向下的走势相反，原因是公司比较多的新项目是位于高电价地区，拉高了均价。另外，风机价格下跌降低公司投资成本，未来盈利前景正面。
尽管公司上半年发电量只有3,847吉瓦时，增幅低于我们预期，另外上半年新增装机容量亦落后于全年目标，但大唐2011预期市盈率只有11.3倍，是风电板块中估值最便宜的一家公司。利用现金流折现法(加权平均资金成本率7.7%、永续增长率3%)，我们计算出公司合理值是2.3元，较现价有39%上升空间，所以维持“买入”评级。
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