2011年盈利人民币4.49亿元，同比增长60.5%：截至2011年12月31日，公司全年实现收入31.7亿人民币，同比增长41.3%，实现毛利9.13亿人民币，同比增长38%，综合毛利率29%，同比下降1个百分点。归属股东净利润4.49亿人民币，同比增长60.5%，净利率14%，同比上升2个百分点，基本每股盈利13.86分，派息5.8分(派息额占纯利约42%)。期内公司天然气和风电实现双增长，其中天然气业务收入实现收入24亿人民币，同比增长39.3%，风电实现收入7.65亿人民币，同比增长48.5%。在收入和盈利构成中，天然气业务收入占比76%，风电收入占比24%；期内天然气业务贡献盈利约1.77亿人民币，占比约39%，风电业务贡献盈利约2.72亿人民币，占比约61%。2012年天然气业务稳定增长：2011年公司销售气量12.13亿立方米，同比增长29.7%，其中：管道批发业务销售气量为7.40 亿立方米，占本集团销售气量的61.0%，较上年同期增长16.0%；城市燃气等零售业务销售气量4.26 亿立方米，占本集团销售气量的35.1%，较上年同期增长71.2%；压缩天然气业务保持平稳，销售气量为0.47 亿立方米，占本集团销售气量的3.9%。预期未来高利润的城市燃气业务呈较快增长。
2012年公司燃气业务资本开支约10亿人民币，主要用于4个项目，即曹妃甸LNG项目约3.2亿，承德城市管网项目1.5亿，5个城市燃气项目收购约1-2亿及煤层气项目等3-4个亿。2012年风电计划新装机250MW：截至2011年12月31日，公司总装机容量达到1448.8 兆瓦，同比增长31.4%，控股装机容量1201.3兆瓦，同比增长40.5%，权益装机容量1048.6兆瓦，同比增长30.3%，风资源储备容量达到16499.7 兆瓦。
2011年公司风电并网率96.8%，风电平均利用小时数同比下降13.2%，至2,048小时，但仍高出全国平均1903小时约145小时， 张家口风电场限电率约5-10%，其中公司限电约3.8%，预期2012年张家口限电率仍在5%左右。相对甘肃和蒙西20%左右的限电率，预期公司2012年风电利用小时数将继续处于行业相对高位水平。公司2012年公司计划新增装机约250MW，资本开支约23亿人民币，能源局第二批风电项目中公司有望获批200MW。目标价2.29港元，维持买入评级：我们维持公司目标价2.29港元，该目标相当于2012年10倍和2013年8倍PE，较现价有54%的上升空间，评级买入。
