客户为了生存不懈斗争，迫于这方面的压力，上游太阳能公司最终开始削减价格。毛利率有更多的空间被削减，挣扎的行业有望得到缓解。顶级制造商的利润正在下跌，与下游终端相比依然还有很长的路要走。

  　当安装商制造多余的利润被加入潜在的效率之中，前景将是价格持续下跌以及太阳能发电极其具有竞争力。
 
  　下游制造商不堪重负。破产企业数量不断增长，企业在全球产能赴欧胜以及价格大幅下挫的压力下，不得不进行债务重整与接收。

  　这一溃败源自中国顶级光伏企业竞争力。中国顶级光伏企业的竞争优势迫使西方政府削减补贴，加剧了产能过剩与价格下跌的恶性循环。
 
  　这个行业正面临严重持续的不利趋势。去年，全球领先的光伏国意大利今年光伏装机量预计将急剧下降，新增量预测值仅为2GW，而2011年的装机量为9.3GW。
 
  　直到最近，上游终端最终幸存下来一方面因为进入的门槛更高，以及多晶硅供不应求之时，长期合同具有优势。不过，当面对档次较低的产品过剩之时，这类合同被重新协商以无盈亏的价格与现货价格相呼应。
 
  　比如，美国企业Hoku三月与领先组件制造商尚德电力修订了一个固定价格合同，修改的内容包括售价、供应量和期限。

  　2007年两者签订的多晶硅供应合同是固定价格和固定供应量，此次修改的内容包括三个方面：供应量减少，价格上以多晶硅平均现价指数为基础来季度协商确定。此外，缩短了合同的期限：从第一批指定数量的多晶硅出货开始，剩余的供应量应在不迟于2012年10月31日执行。由于供应量增加，近几个月来多晶硅的价格大幅下降，而此前合同签订的固定价格相对偏高。

  　此类修订条款将变得越来越普及，当组件价格持续下跌时，缓解制造商的压力。

  　价格

  　据HSBC研究报道，在过去的八个月里，多晶硅现货价格几乎下降了一半，以每千克25美元的价格进行交易。而2008年，当时全球多晶硅缺乏，长期合同中签署的价格曾高达250美元。

  　据彭博新能源财经部数据表示，即使就领先制造商而言，目前现货多晶硅价格已经接近成本价格。这跟那些一线制造商带来压力。

  　重新谈判旧合同并签署新的更具竞争力以及条款更具弹性的合同（价格25-30美元）逐渐成为趋势。

  　上周，全球排名第二的制造商Wacker Chemie在其临时报道中表示，相比于一年前，多晶硅的价格已大幅下跌。

  　利润率

  　不少顶级制造商的利润率已经下跌。今年第一季度，REC多晶硅的税息折旧及摊销前利润率为46%，而去年第四季度为59%。Wacker Chemie第一季度的多晶硅的税息折旧及摊销前利润率为17.7%，而去年第四季度为27.2%。回顾2011年全年财报，保利协鑫毛利率为38.6%，而2010年的毛利率为44.4%。

  　由于很多企业业务涉及多个分支，有时确定精确的光伏毛利率并非易事。比如REC的多晶硅业务也销往电子行业。然而，令人吃惊的是毛利润竟然优于那些顶级太阳能组件制造商。

       去年Q4，尚德的毛利率为9.9%，预计今年Q1的毛利率在3-6%之间。英利预计Q1的毛利率回升至10%。

       结论？原材料价格已经进一步下跌。

       这将使组件价格持续下跌，尽管速度要比去年慢的多，而且与可再生能源（比如风能）的技术竞争将会加剧，与化石燃料的相接近。