淡季不淡，多晶硅价格仍然存在上涨空间

    由于需求较好，虽然已经进入12月份的淡季，但是光伏产品价格仍然保持上涨的趋势。而多晶硅由于扩产缓慢，产能壁垒较高，产能格局稳定，目前多晶硅全球产能约为25-30万吨，对应40-50GW的产能，基本和全球市场需求相当，但是由于行业从低迷转向景气，下游有可能扩产或者备货，从而将放大多晶硅料的需求，使其实际需求大于产能量，从而造成供应紧张，多晶硅价格存在调涨可能，看好多晶硅企业特变电工。

    PVInsights：大部分光伏价格上涨

    本周光伏多晶硅价格上涨。在当前良好的硅片需求下，曾进行现货交易的交易商和太阳能生产商没有对多晶硅的价格上涨抱有期望，但随着一些硅片的短缺，许多生产商选择为生产硅片囤积多晶硅。此外，许多中国硅片生产商为满足国内强劲的光伏部署，也能够接受更高的多晶硅价格。因此本周多晶硅价格走高。

    EnergyTrend：上游价格上涨

    中国市场多晶硅价格仍然维持高档，加上一月的报价持续上扬，本周价格持续上涨，价位来到US$17.883/kg，涨幅2.1%。而在多晶硅片方面，高效产品的供需状况持续吃紧，业者调涨价格，使得现货市场的价格持续上扬，平均价位来到US$0.921/piece，涨幅0.66%；在单晶硅片方面，本周平均价格持续下滑，价位来到US$1.148/piece，跌幅0.95%。在电池部分，市场需求仍然火热，产能利用率仍然维持高档，但受到硅片价格走扬与组件价格下滑的影响，市场价格仍然呈现震荡的局面，本周价位来到US$0.388/watt，跌幅0.26%。而在组件与逆变器部分，本周价格双双下滑，组件价位来到US$0.661/watt，跌幅1.2%；而在逆变器价位来到US$0.194/watt，跌幅2.51%。

    风险提示

    国内市场启动低于预期，行业整合低于预期。

    维持“推荐”评级

    我们认为行业正处于复苏周期中，维持“推荐”评级，个股上由于多晶硅会出现价格上扬，可重点关注特变电工，同时可关注受益国内市场的阳光电源和制造业龙头隆基股份及海润光伏。