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交银国际:建议买入华能新能源

日期:2014-10-31    来源:国际能源网  作者:本站专稿

国际新能源网

2014
10/31
11:18
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关键词: 新能源 能源

 国际能源网讯: 3 季度公司总体发电量为20.2 亿千瓦时,同比下降10.6%,其中风力发电18.8 亿千瓦时,同比下降16.9%。在风电装机容量增长10%以上的同时,发电量却大幅下降,公司管理层将主要原因归结于风资源的不足,同时认为10 月份开始风资源已经有所好转。

  与华锐风电的诉讼:由于对方不能按合同要求提供必要的售后维护并通过验收考核,因此公司申请留置质保金11.3 亿元以及赔偿违约金约九千万元。公司风机中约有2GW 即三分之一的存量资产采用华锐风电的产品。由于产品质量、售后服务等问题,这些风机全部还处在质保期之内。公司认为这些质量问题不会明显影响公司未来经营业绩,但需要更多的资金来维护设备的运行。

  维修保养费用:三季度是运维费用投入的高峰期,预计整个下半年的维保投入将是上半年的3-4 倍,而全年费用应只会比去年同比略微增长。

  未来发展规划:仍维持今明两年的每年约2GW 产能扩张计划(1.8GW 风电、200MW 的光伏),投资计划安排不会受风电上网价格下调预期的影响。运营正常的风电项目内部收益率可以达到12%,而光伏项目一般能达到10%即可。同时公司对海上风电以及分布式光伏都持谨慎态度。

  风电上网价格下调:发改委目前正就上网价格下调征求各方意见,公司明确表示之前盛传的2-4 分下调幅度是不合理的,会损害风电运营商的正当利益,目前公司也在联合利益相关方呼吁调低降价幅度。

  融资计划:公司2014 中报披露的净负债比率已经上升到69.54%,而今明两年的投资支出都将超过100 亿元,负债比率将进一步提高,而公司希望将净负债比率维持在70%,在拓宽更多低成本资金来源的同时,不排除股权融资的可能。

  融资租赁:公司与控股集团下属的天成租赁公司达成战略性合作计划,未来三年将从天成公司获得融资租赁服务,每年交易金额不超过9 亿元。融资租赁方式的融资和银行贷款对公司来说没有本质区别,而且融资租赁占公司总体投资的比例较低,大约为10%

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