投资要点:
一、事件
四部门发文鼓励新能源汽车充电设施建设《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》(以下称通知)财政部等四部委近日发布关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知,中央财政拟安排资金对新能源汽车推广城市或城市群给予充电设施建设奖励。
为加快新能源汽车充电设施建设,推进新能源汽车产业稳步发展,按照《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》等文件精神,中央财政拟安排资金对新能源汽车推广城市或城市群给予充电设施建设奖励。
推广数量以纯电动乘用车为标准进行计算。奖励资金与各城市新能源汽车年度推广考核结果挂钩。四部委每年组织对新能源汽车推广城市或城市群进行综合考核,考核结果为优秀的,适当上浮奖励资金,考核结果较差的,相应扣减奖励资金。
二、我们的分析与判断:
《通知》的发布是按照《国务院办公厅关于加强新能源汽车推广应用的指导意见》中关于充电桩政策的延续。《通知》的发布表现出国家对新能源汽车鼓励政策的坚决态度和延续性。我们可以预见的是国家对新能源汽车的补助鼓励政策将继续在《意见》的指导下更加具体和具备可操作性。
2014年9月,新能源汽车购置税减免政策正式开始施行,7、8月因等待政策落地而压抑的需求集中释放,使得9月新能源汽车销量突破9000辆,并带动第三季度国内新能源汽车销量同比大增近400%。10月新能源汽车销量略微回落至6000辆以下。
巨大的市场前景和强力的政策支持,新能源汽车未来前景广阔。而新能源汽车相关产业链亦受到鼓舞,特别是充电桩的建设。
作为商品,新能源汽车的市场接受度,取决于其使用的成本和便利程度。目前而言,尽管我国的新能源汽车示范区数量已位居全球首位,但与新能源汽车相关的基础设施仍是软肋。
充电基础设施首当其冲,虽然各推广城市都制定了明确的充电桩发展规划,但受制于各种因素,充电桩实际建设进度缓慢。以国家电网的建设进度为例,按照规划,2011年至2015年,国家电网的电动汽车充电站规模达到4000座;2016年至2020年,国家电网建设充电站目标高达1万座。但截至2013年底,国网已建成的充换电站仅为400座,只完成五年目标的10%。
为改变这一局面,有关部门进行了一些努力。例如,国家电网今年首次启动新能源汽车充换电设备招标,全年计划5次招标。目前已进行了4次,建设充电桩6256个,相比去年有大幅度增长。上海市于2014年11月6日发布"新能源汽车及充电设施公共数据采集技术规范"地方标准,通过地标的引领和技术支撑手段来监测车辆运行情况,分析消费者实际行驶与充电情况,更好地服务上海新能源汽车推广应用;同时发布了公共充电桩"车易充"APP应用程序,目前初步涵盖了上海市电力公司等五家企业提供的290个公共充电桩。
《通知》从国家层面肯定了国家电网和地方政府的努力,并且以财政资金对地方进行补助。具体的措施包括:1.对不同区域新能源汽车推广的具体数量做出了规定,使得各地方政府的行动更具有明确的目标。重污染区域13年-15年推广数量分别不得低于2500、5000、10000辆;其他地区推广数量不低于1500、3000、5000辆。
2.对氢燃料电池加氢站和钛酸锂纯电动等建设成本较高的充电设施提高补助标准。锂电池公司将主受益。
3.对地方政府的奖金用途作出明确规定,不得用于新能源车购置补贴,只能用于充电设施及相关系统建设领域。
该政策保证了奖金使用效果的良性循环。
4.鼓励公私合营(PPP)等创新投入方式。
结合《指导意见》中对充电桩建设的鼓励政策,加上2013年发布的国务院能源发展“十二五”规划明确,在北京、上海、重庆等新能源汽车示范推广城市,配套建设充电桩、充(换)电站、天然气加注站等网点,到2015年,形成50万辆电动汽车充电基础设施体系。
随着充电桩的普及,普通消费者也必将体会到其带来的便利,进一步促进电动车消费欲望的增强。
对行业价值来说,假设平均每台充电桩价格2万元,平均每座充电站价值400万元(不含地价),并且充电桩占整座充电站价值的35%;假设各试点城市在2015年底将有较大概率完成“十二五”规划目标—40万个充电桩、2000个充电站中80%~100%,则预计行业市场容量将达到108亿元,即便完成30%,在两年內仍有30亿元的市场。这对应的仅仅是一个充电桩子行业。
具体公司:
电桩相关标的方面,建议关注奥特迅、特锐德等电网系充电桩供应商。建议持续关注低速电动车标的隆鑫通用、力帆股份。同时看好宇通客车、亚星客车、松芝股份等。
力帆股份
隆鑫通用(603766):定位于摩托车消费升级产品,市场广阔;公司开展了电动车租赁模式,有望打破低速电动车推广的枷锁;公司持有股权的力驰享有路权、租赁创新模式、技术、渠道优势。
宇通客车(600066):10月份销量同比增长10%,四季度开具良好;新能源客车推广条件成熟,有望迎来爆发;公司的电动客车技术标准于本月获得科技部认可。
松芝股份(002454):公司在电动空调市场占有率超过50,随着新能源客车产销规模的扩大,公司电动空调销量也将随之增加,为公司业绩增厚。
其他需要关注的非汽车类企业:
科陆电子(002121):公司成功中标深圳建设的首批电动汽车充电站项目,为该充电站提供直流充电机和交流充电桩产品,产品在深圳大运会、会展中心和飞机场投入运行。与南昌市公共交通总公司签署了合作协议,设立合资子公司对南昌市的新能源汽车充电站系统拥有运维管理权限,初期将投资6个新能源汽车充电站。
东源电器(002074)9月宣布拟向珠海国轩、佛山照明等国轩高科合计52名股东发行4.9亿股,受让国轩高科100%股权,作价33.51亿元。国轩高科实现借壳上市。作为专门从事锂电池行业的企业,国轩高科2011年、2012年及2013年营业收入从1.9亿元增至7.8亿元,年复合增长率达99.72%。
世纪星源(000005):2014年9公告拟利用现有的BOT交通基础设施相关业务开展以太阳能发电为电动车充电作为新投资方向。
国电南自(600268):公司与ABB成立合资公司利用ABB在电网自动化领域的优势并开拓国际市场。
动力源(600405):公司主营业务为电力电子技术及其相关产品的研发、制造、销售和相关服务等,主要产品和服务有直流电源、交流电源、以高压变频器为核心的综合节能业务、二次电池、基于IT技术的动力环境监控系统等。
我们总结,《通知》的发出,直接刺激新能源汽车的需求和促进配套设施的建设,从数量规模、技术标准、政策制度等方面,持续撬动我国新能源汽车市场的创新发展和优化升级。在近期新能源利好消息“层出不穷”的情况下又增添一项重要具体的政策。我们对新能源行业全行业行情看好。
三、投资建议
我们认为《通知》内容对新能源汽车行业尤其是充电桩子行业构成利好,2014年是中国新能源汽车元年,前三季度新能源汽车销售的快速增长,和近期国家政策的出台都表明企业自身建设在逐步成熟和国家战略的重视。
行业推荐逻辑沿自上而下和自下而上两条逻辑链推动。
自上而下链条由国内政策驱动,从降低购车成本(免购置税),定量的购买数量和配套设施的促进(《方案》)整车销量提升,尤其推荐锂电池板块及充电桩板块及电动汽车龙头企业。自下而上逻辑由销量驱动相关配套厂商。公司包括:宇通客车、亚星客车、松芝股份、隆鑫通用、力帆股份。
四、风险提示
政策落实不达预期;
地方保护影响政策的落实。
