公司2015年业绩同比增长77.25%,每10股派发现金股利0.45元,2016年全年预计主营收入增长81.6%:公司发布2015年年报,报告期内,公司实现营业收入59.47亿元,同比增长61.60%;实现归属母公司净利润5.20亿元,同比增长77.25%。对应EPS为0.29元;2015年净利率为8.75%,较2014年同比增长0.77个百分点。其中,4季度单季公司实现营业收入31.45亿元,同比增长155.63%,环比增长180.19%;实现归属母公司净利润2.75亿元,同比增长161.72%,环比增长113.54%。对应EPS为0.15元;4季度净利率为8.73%,同比增长0.20个百分点,环比下降2.72个百分点。同时,公司拟定2015年向全体股东每10股派发现金股利0.45元。公司预计2016年实现主营业务收入108亿元以上,同比2015年的59.47亿元增长81.6%。单晶路线进入收获季,组件放量带动业绩高增长:2015年,国内光伏市场实现装机15.13GW,同比增长30%以上;单晶路线逐步得到认可,市场占有率从2014年的5%迅速提升至2015年的15%以上,成为行业向单晶转型的转折之年。公司作为国内单晶龙头,准确把握行业转折机遇,通过收购乐叶组件,推进公司从原有的单晶硅片向单晶高效组件业务延伸,受组件放量拉动,整体业绩迎来高增长:1)组件业务方面,公司2015年单晶组件全年实现外销720.91MW,较2014年增长17.3倍,贡献收入25.19亿元,同比增长35倍,测算贡献净利润2.6亿元左右,是2015年业绩增长的最主要动力。此外,单晶组件自用38.76MW;2)电池片实现销售237MW,贡献收入4.88亿元,同比增长4.7倍,贡献利润约0.5亿元;3)单晶硅片全年外销4.17亿片,同比微降3.83%,自用1.59亿片。硅片销售实现收入25.57亿元,同比下降19.05%,贡献净利润约3.2亿元。
非硅成本下降20.78%,毛利率、净利率分别提升3.36、0.77个百分点,盈利能力持续提升:报告期内,公司硅片和硅棒产能稳步增加,产品成本进一步降低。2015年实现单晶硅片非硅成本同比下降20.78%,单晶组件成本已经与多晶组件成本持平。成本下降,带动硅片、电池片、组件毛利率分别提升4.04、1.38、15.83个百分点。公司整体毛利率和净利率分别达到20.37%、8.75%,分别同比增加了3.36、0.77个百分点,盈利能力显著提升。
销售费用率提升,经营活动现金流靓丽:公司2015年的期间费用率上升0.50个百分点至8.38%,增长主要来源于销售费用率。2015年销售费用率销售费用率、管理费用率、财务费用率分别较2014年上升1.18、下降0.03、下降0.63个百分点至2.24%、4.63%、1.51%。营运能力方面,存货周转天数为101天,同比减少11天,应收账款周转天数为67天,同比增加31天;公司2015年经营活动现金流为6.13亿,较净利润高出0.93亿,显示出极高的收益质量。
在手订单充足,2016年组件、硅片出货目标分别为2.3GW、5.5GW,全年收入有望达到超百亿:2015年,随着单晶规模化应用,组件成本已经降低至多晶组件水平。同时考虑到单晶在效率和热稳定性上的优异表现,单晶路线赢得国内主流光伏运营商的认可,单晶占比提升至15%,迎来单晶转向的拐点。2016年有望单晶占比有望进一步提升至25%,空间巨大。作为国内单晶龙头,订单量充足。近期,公司相继公布了与林阳能源、招商新能源、中民新能、SunEdison、中广核、特变新能源等9家光伏运营商总计13.5GW单晶组件和3GW硅片等大订单,将分别于2016-2018年执行。其中3.1GW组件和1GW硅片订单将在2016年执行。公司规划2016单晶硅片和组件分别出货5.5GW、2.3GW,全年主营收入目标为108亿,同比将增长81.6%。高速增长还将持续。
产能规模持续扩张,2016年硅片、组件产能将分别达到7.5GW、5GW:报告期内,公司根据战略需求,延伸产业链,持续完善产业布局,硅片和产能规模持续扩张,截至2015年底单晶硅片、组件产能分别达到5GW、1.5GW。2016年公司单晶硅片和组件产能将快速提高:1)硅片方面,银川隆基1.2GW单晶硅棒项目、西安1.15GW单晶切片项目和无锡0.85GW单晶切片项目将陆续达产,单晶硅片产能有望于2016年底达到7.5GW;2)组件方面,泰州乐叶2GW高效单晶PERC电池项目和2GW组件项目,海外印度500MW高效电池和500MW组件项目将快步推进,组件产能有望于2016年底达到5GW。产能进一步扩张。
定增29.8亿元,加快产能建设。2015年12月,公司定增29.8亿元,用于泰州乐业年产2GW高效单晶PERC电池项目及年产2GW高效单晶组件项目。此次增发将有效提升公司订单消纳能力和快速交货能力。此次募投项目将全面采用PERC单晶高效晶硅电池技术和全自动组件生产线,所产产品将实现电池转换效率20.5%以上、组件功率不低于285W(60片封装),完全满足“领跑者”专项计划的指标要求,将有利于推动国内单晶产品市场份额的提高。
