新能源车：全球格局或重塑，新能源车赛道提速。新补贴周期下，新能源乘用车升级明显，同时终端售价又呈现出向下趋势，性价比持续改善。当前，160wh/kg 以上配套电池组、NCA 电池都已进入推广目录，广汽新能源DE3 530 等400km 以上续航里程车型起售价不超过15 万元，比亚迪、北汽等车企推出的300km 以上小型SUV车型售价更是降至10 万元以下。当前在乘用车2.3%的低渗透率下，未来增长空间广阔。商用车方面，近日交通部宣布2020 年底前重点城市公交车全部更换为新能源车，这对于京津冀等地区与城市来说仍有30%以上的提升空间。路透社消息，近日宁德时代拿下宝马品牌逾10 亿欧元订单，截至目前，CATL 已经收获大众、戴姆勒、日产雷诺、宝马等多家国际一流车企订单，德国建厂事宜预计也将快速推进。此外，比亚迪青海动力电池工厂也于近日下线，全部投产后产能将达到24GWh。2020 年，总产能将增至60GWh。比亚迪在海外市场方面，其纯电动大巴已经成功进入欧、美、日、韩等汽车工业发达国家和地区市场，业务开拓脚步也在加速。随着国内电池厂商的崛起，有望通过产业链中更加强大的影响力和控制力加速复苏，并带来全球格局的重塑。此外，5 月装机数据显示，软包电池装机量655.73MWh，占比14.58%，连续第二个月超过圆柱型电池位列第二。表明软包化和高镍化是技术新趋势。投资建议：短中期首推高镍三元正极的杉杉股份和当升科技。中长期看，中日韩三足鼎立雄踞动力电池产业链，电池环节和细分领域都有望出现大市值公司。当全面战略重估锂电池，择大配置！重点推荐：亿纬锂能，宁德时代，璞泰来，宏发股份，新纶科技。建议关注：法拉电子，欣旺达，天赐材料，新宙邦，星源材质，创新股份等。
新能源：装机提速见增长，补贴落地迎甘露。中电联发布5 月份电力工业统计数据，1-5 月风电累计新增装机6.3GW，同比增长20.73%。其中，5 月装机0.96GW，同比增长18.6%。近日，江苏省发布补短板重大项目2018 年投资规划，其中风电500万千瓦建设规模计划投资400 亿元，其中2018 年计划投资80 亿元。预计未来随着北方项目建设以及南方施工周期长边际改善，后期风电装机有望提速。6 月15 日，财政部、国家发改委、国家能源局联合下发第七批可再生能源电价附加资金补贴目录，意味着可再生能源行业被拖欠三年之久的补贴问题得到有效缓解，新能源车运营商的现金流将得到极大改善。此外，从2018Q1 数据来看，弃风率大幅下降至8.5%，弃光率降至4%，主要限电地区弃风率也显著下降，我们认为随着保障消纳政策的落地、电力交易市场逐步放开以及特高压建设提速，困扰风电和光伏的消纳问题将得到持续改善。投资建议：补贴发放落地将有利于修复新能源电站运营企业的现金流量表，同时电站运营企业也将大幅受益限电问题的持续边际改善。重点推荐：金风科技、天顺风能、正泰电器、林洋能源、太阳能等。同时，由于新能源运营企业较多在香港上市，建议关注企业资质优、估值较低的港股龙头运营商，如：龙源电力、华能新能源、新天绿色能源等。
电力设备与工控：制造升级，工控受益。从2016 年四季度开始，行业增速开始由负转正，工控网数据显示2017 年行业增速接近10%。我们认为，需求稳增+进口替代是工控企业持续高增长的主要原动力。从需求端来看，背后的核心在于两点：1）中国制造业在升级，加工复杂程度和产品精度都在提升智能化的需求；2）人工成本在提升，加速机器代人。从进口替代角度来看，工控网数据显示，中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品更是不足20%。随着本土产品性价比的提升，未来替代性的市场空间广阔。在中国制造业升级的大前提下，智能化、信息化、自动化降低成本是大势所趋。工控行业和相关涉工业软件、工业平台、工业大数据的企业都将具备长期增长潜力，细分领域龙头公司将保持远高于行业的增速。重点推荐：1）工控平台型公司汇川技术，麦格米特等。2）产品型公司宏发股份，信捷电气，鸣志电器等。
电力设备建议关注稳定增长的低压电器行业以及能源碎片化下的电网安全领域。在新的发展趋势下，低压电器行业有望保持10%以上的增长，行业龙头企业的竞争优势将愈发显著，未来保持远高于行业整体的增速，预计在15%-20%左右。重点推荐：正泰电器和良信电器。交流特高压建设和新能源接入对电网安全稳定控制提出更高要求，电网领域的两化融合也会持续提速。我们认为，国电南瑞作为“能源碎片化下的电网安全龙头”，未来存在三大增长点：保护及自动化、柔性直流、信息通信。预计18-20 年复合增速在20%以上，予以重点推荐。同时建议关注主动配电网领先企业金智科技和专注海外配用电综合服务的海兴电力。
风险提示：新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。
