切换行业
除风电外,9月发电量增速环比下滑较明显。受用电需求降低的影响,9月全社会发电量5,483亿千瓦时,同比增长4.6%,增速环比降低2.7pct。由于风资源改善,风电同比增长13.5%,增速环比提升12.9pct。风电“平价上网”加快推进。此前,国家能源局印发了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》,在5月能源局发布的风电“竞价上网”的基础上进一步提出了“平价上网”。
风火价差仍较大。2017年全国风电平均上网电价562.30元/千千瓦时,较燃煤机组的371.65元/千千瓦时仍有较大差距。而由于度电成本受到风资源、弃风率等多项指标因素的影响,目前仅在部分风资源好、火电标杆电价高的区域存在实现平价上网的可能性。投资建议。平价上网的加速推进,倒逼风电全产业链的利润空间承受较大压力。但在发电量受用电需求影响下行的背景下,风电仍保持了较高增速,利好对于利用率更具敏感度的下游运营商。另一方面,电气设备板块估值已处于历史底部区域,下行空间有限。我们持续推荐风电整机制造商龙头金风科技、塔架厂商天顺风能,建议关注细分领域优质标的禾望电气、金雷风电、振江股份等。此外,建议关注核电设备供应商久立特材、江苏神通与浙富控股。
一周行业热点
9月能源数据发布:整体放缓,但风电增速比上月加快12.9个百分点;
平价上网“超预期”加速,风电行业迎新考;
供应矛盾依然突出,多晶硅行情持续下行;
《中国可再生能源发展报告2017》正式发布。
核心组合上周表现:电气设备行业指数跌幅2.32%,累计收益率-33.09%。推荐组合、关注组合均跑赢行业指数。
风险提示
新能源装机规模不达预期;原材料价格大幅上涨;应收账款增长过快。
风电竞价上网价格过低;整机价格大幅下挫。
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