工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018 年第 12批)》
工信部发布 2018 年第 12 批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。 共包括 66 户企业的 133 个车型，其中纯电动产品共 57户企业 105 个车型， 插电式混合动力产品共 8 户企业 16 个车型，燃料电池产品共 7 户企业 12 个车型。
简评
纯电动车型： 关键技术指标单月保持平稳，全年整车性能进步明显
本期目录共有 38 款车型入围。据统计，其中 25 款车型的电池系统能量密度在 1.1 倍补贴的 140Wh/kg 到 160Wh/kg 之间，共有 9 款产品的系统能量密度超过了 1.2 倍补贴对应的 160Wh/kg。2018 年全年进入《目录》的 641 款车型中，共有 339 款车型的电池系统能量密度在 1.1 倍补贴的 140Wh/kg 到 160Wh/kg 之间， 共有 53 款系统能量密度超过 160Wh/kg。相比于 2017 年， 361 款车型中仅有 22 款车型的电池系统能量密度在 140Wh/kg 到160Wh/kg 之间 2018 年的产品性能提升明显。
本期目录的纯电动乘用车产品中，有 15 款车型的工况续航里程达到或超过 400km。 2018 年全年进入《目录》的 641 款车型中，共有 122 款车型的工况续航里程达到或超过 400km。相比于2017 年， 361 款车型中仅有 17 款车型的工况续航里程达到或超过 400km， 2018 年的产品性能提升明显。
客车、货车及专用车方面，关键技术指标同步上涨。 2018年全年有 33 款客车、 33 款专用车的电池系统能量密度超过160Wh/kg； 有 438 款客车、 58 款专用车的续航里程超过 400km。同比 2017 年均有较大幅度增加。
我们认为，性能进步仍将是新能源汽车产业发展的关键。
燃料电池车型： 总量大幅增加，有待实践验证
2018 年全年，共有 59 款燃料电池客车、 25 款燃料电池专用车进入《目录》，同比 2018 年的 19 款和 3 款有大幅增长。 我们认为， 鉴于燃料电池技术的相对复杂性和基础设施建设的相对滞后性，燃料电池车型的实际运行效果还有待大量实践验证。 2017年、 2018 年均没有燃料电池乘用车进入《目录》，我们认为燃料电池乘用车在我国的发展仍将滞后于商用车。
投资建议
建议关注新能源汽车龙头上汽集团、比亚迪。
风险提示
新能源汽车业绩不及预期； 动力电池技术进步不及预期；燃料电池技术进步不及预期；新能源汽车安全性风险；基础设施建设滞后风险；政策风险。
