闻泰科技发布重大资产重组收购预案（修订稿）， 拟计划通过发行股份及支付现金的方式取得安世半导体控制权。
积极拓展高附加值半导体领域。 在传统主营市场趋于成熟期背景下，公司通过积极的外延并购寻求新的业绩增长点，此番对安世半导体的收购就是公司往产业链上游的重要延伸。安世半导体作为从 NXP 独立出来的 IDM 厂商，其分立器件和功率器件均处于全球领先的地位，下游应用领域涵盖汽车、通信及消费电子。 2018 年 1-6 月，其毛净利率分别为 33.88%及 11.23%，显著高于闻泰科技同期水平。我们认为在消费电子处于下行通道的当下，公司往半导体领域的积极拓展，将会显著提升公司的盈利能力。
借力安世半导体，切入汽车及物联网市场。受智能驾驶及新能源车渗透率提升，汽车电子化率有望保持快速增长，业界预期汽车电子有望取代智能手机成为未来半导体的核心驱动力。据 IC Insights 预测，2018 年车用电子系统产值将成长 7%、 2019 年续增 6.3%，成长动能连续两年居六大半导体终端应用之首。鉴于汽车电子是安世半导体核心竞争优势之一，我们认为此次收购有助于公司借力安世半导体快速切入空间广阔的汽车市场。此外公司也可将自身与安世半导体在消费、汽车及通讯各领域优势相结合，为物联网时代的到来做好充分准备。
消费电子进入稳定成熟期， ODM 龙头优势仍在。中国信通院 11 月发布数据显示： 2018 年 1-10 月国内手机市场出货量 3.43 亿部，同比下降 15.3%，意味着智能手机市场已经结束多年以来的高速增长，进入成熟期。此外，全面屏普渗透率提升， 2018 年品牌商中低端机型 ODM 需求转向全面屏；在此新老产品衔接空窗期内，闻泰科技业绩承压在所难免。ODM 行业呈现“闻泰+华勤”双寡头格局，市场将更趋集中，主要原因是龙头厂商具备更强的采购议价能力和成本管控能力，继而在大客户订单争夺中具备更强的话语权。公司在度过今年全面屏产品升级阵痛期之后有望重归成长。
