风电：新增需要补贴项目严格控制总量，采用竞争性方式进行配置，确保消纳，稳步推进存量项目并网，鼓励分散式风电项目，海上风电项目稳步推进。根据《征求意见稿》，新增集中式陆上风电项目和海上风电项目继续按照竞争性方法进行配置。积极推进分散式风电项目，且不用参与竞争性配置。对于存量项目而言，电网要积极发挥电网并网关口作用，严格按照规划和消纳能力合理安排并网时序。2020年风电项目有望在保证消纳的情况下，迎来风电抢装高峰。海上风电项目各省对照已公示的2020年底前可建成并网、2020年底前可开工建设、2021年底前可建成并网的清单合理安排和把握节奏和时序。从开工角度来说，根据明阳智能公告，2019年以来海上风电项目积极开工，截至2019年前三季度，海上风电开工项目容量达到8.5GW。考虑到海上风电受海洋作业窗口期的影响，预计2019年新开工的项目会在未来两年陆续并网。
风险提示：2020年政策正式落地不及预期，疫情发展超预期。
疫情难改风光全年高景气
受新型冠状病毒影响，各省复工时间延后。2020年春节前夕，国内爆发新型冠状病毒肺炎疫情，由于本次疫情传染性较强，各省市落实突发公共卫生事件响应，延后城市复工时间，以防止新型冠状病毒传染的疫情扩散和蔓延。部分省市将复工时间延迟到2020年2月9日24时之后复工，较原定计划复工时间延后一周左右。
能源局建议科学确定复工节点，一季度新能源国内装机或受短暂影响。2020年1月30日，国家能源局发布《关于切实做好疫情防控电力保障服务和当前电力安全生产工作的通知》，表示面对当前疫情问题，电力企业要坚持时间服从安全和质量，科学确定复工复产时间节点，及时修订施工作业方案，重新确定合理工期，严禁抢进度、赶工期。国内电站装机或受本次疫情影响，装机向后推迟。从历史来看，虽然1、2月新能源并网数据较高，但是大部分是受前一年项目结转影响。1、2月多为春节，且天气较为寒冷，实际施工项目较少。且土建项目复工时间普遍在正月十五之后，本次复工延迟对土建项目影响较低。
部分龙头企业春节坚持生产，高自动化程度企业受疫情影响更低，关注物流情况对行业影响。通过调研了解到，受益于下游需求旺盛，部分风电光伏龙头企业在春节依旧坚持生产没有停工。节后制造业复工积极。同时国内新能源制造业板块自动化程度高。通威太阳能成都基地A1智能制造车间有16条全封闭的智能制造高效晶硅电池片自动化生产线，由自动抓取的机械臂、智能运输机器人组成。中环股份四期项目以工业4.0为标准，智能化率高，五期项目定位为全球最大、最先进、自动化程度最高的智慧化太阳能电池用单晶硅材料工厂。高自动化程度可以缓解人员复工推迟的问题。但是受疫情影响，物流运输或存在一定困难，对订单交付或有影响。
风光政策逐步明显，全年需求稳步增长。2020年1月23日，国家能源局发布《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》。风电光伏政策逐步明细，随着正式政策逐步落地，全年需求有望稳步增长。
风电：存量抢装继续，平价项目稳步推进
稳步推进平价项目建设，2020年底项目开工建设。根据国家能源局发布的《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，2020年将继续推进平价项目建设，平价项目按照《国家发展改革委国家能源局关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》（发改能源〔2019〕19号）有关要求进行推进，并在2020年3月中旬上报国家能源局，在2020年底前获得核准并开工建设。
国内已基本实现平价，平价项目稳步推进助力风电健康发展。根据国家水规总院研究，我国大部分地区的风电项目已经基本和火电燃煤标杆电价平价的条件，国内风电平价市场空间很大。在第一批平价上网项目中，风电项目总规模为4.51GW，其中1GW在2019年底前并网，0.41GW在2020年底前并网，0.1GW在2021年底前并网，另外超过2GW项目未说明具体并网时间。随着风电平价市场的经济性提升，风电平价项目启动有望加速，风电行业稳步推进。
新增需要补贴项目严格控制总量，采用竞争性配置工作。对于2020年新增的需要补贴的项目，各省级区域需国家补贴的项目总规模=《风电发展“十三五”规划》各省级区域2020年规划并网目标-2019年底已并网和已核准在有效期并承诺建设的风电项目规模（不包括平价上网风电项目和跨省跨区外送通道配置项目）。新增集中式陆上风电项目和海上风电项目继续按照竞争性方法进行配置。对于存量建设项目而言，电网要积极发挥电网并网关口作用，严格按照规划和消纳能力合理安排并网时序。2020年风电项目有望在保证消纳的情况下，迎来风电抢装高峰。
鼓励推进分散式风电项目，不需要参与竞争性配置。2020年将继续鼓励分散式风电项目建设，推进分散式风电参与分布式发电市场化交易试点。同时新增核准的分散式项目不需要参加竞争性配置。根据2019年5月24日，发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》，2020年风电各类资源区指导电价分别为每千瓦时0.29、0.34、0.38、0.47元。2019年8月，中国风能协会统计，截至当时国内分散式风电规划空间在15GW左右，分散式风电后续有望大规模发展。
海上风电项目稳步推进。本次《征求意见稿》要求各省对照已公示的2020年底前可建成并网、2020年底前可开工建设、2021年底前可建成并网的清单合理安排和把握节奏和时序。从开工角度来说，根据明阳智能公告，2019年以来海上风电项目积极开工，截至2019年前三季度，海上风电开工项目容量达到8.5GW。考虑到海上风电受海洋作业窗口期的影响，预计2019年新开工的项目会在未来两年集中并网。
2020年12月31日为关键节点，存量陆上风电加快施工，行业持续高景气。根据2019年发布的《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》：“2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。”2020年12月31日是18年之前享受固定电价补贴的存量陆上风电项目的并网节点，项目将加快建设进程。根据中电联数据，2019年国内新增风电并网25.74GW，同比增长4.47GW。2020年行业抢装迎来高峰，并网数据有望持续增长。
投资建议
随着风电光伏政策逐步明晰，疫情对行业短期开工有一定影响，长期对行业需求影响有限。光伏方面，全年国内需求有望大幅增长，海外需求稳定增长，推荐组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升；多晶硅料和电池片龙头通威股份；硅片龙头中环股份和EPC厂商阳光电源，和布局新技术路线和受益于扩产的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份、晶盛机电。风电方面，国内风电抢装继续，2020年行业景气度持续提升，建议关注迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
风险提示
2020年政策正式落地不及预期。本次政策为征求意见稿，正式文件或相较争取意见稿有所改变，可能不以预期。
疫情发展超预期。若后续疫情发展超预期，或影响行业生产和出口情况，可能影响整体板块盈利情况。
