2020年第17周，国内外玉米市场可谓是“冰火两重天”。当地时间4月20日，纽约商品交易所上演历史性一幕，5月交货的轻质原油期货价格崩盘，暴跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97%。受此影响，CBOT玉米期价周二（4月21日）跌至2009年9月份以来的最低点；国内玉米价格则坚定上行的方向，哪怕临储玉米拍卖时间窗口打开，中国买入2000万吨美国玉米的传闻兴起。我们观察到，一个创下2009年以来价格低位，一个创下2015年价格高位，对比之下，“传闻”似乎也有理有据，其对国内后市影响值得玩味。周五，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为多头平仓抛售，新冠疫情影响以及美国中西部播种天气不错。截至收盘，玉米期货下跌1.50美分到3.50美分不等，其中5月期约收低3.50美分，报收315.75美分/蒲式耳；7月期约收低3美分，报收323美分/蒲式耳；12月期约收低2美分，报收336.75美分/蒲式耳。
—价格趋势：广东港口刷新春节后高位纪录，华北粮价逼近2150元/吨
2020年第17周（4月18日-4月24日）国内玉米市场再接再厉。华北深加工企业进一步刷新上周高点，触及2015年秋季以来高点，有摸高2200元/吨之势头。东北深加工企业收购“偃旗息鼓”，大多收购无量，个别企业出现补涨。据JCI跟踪统计，截至上周，北方锦州、鲅鱼圈集港1950-2000元/吨，理论平舱2000-2050元/吨，鲅鱼圈港上涨20元/吨；广东港口散船和集装箱玉米报价区间2080-2110元/吨和2100-2130元/吨，周比提价30元/吨，已突破春节后最高2100元/吨的水平。
—市场特征一：北方汽运集港量下降，港口库存如期下降
截止到4月17日当周北方港口玉米库存“拐点”如期出现，库存下降至386万吨，较上周下降17万吨。集港量同样下滑。其中，汽运集港量由3月中旬日集港量（锦州、鲅鱼圈两港）峰值4万吨逐步下降至上周1万吨左右；火车到货量更是由此前每日5000吨-1万吨水平下降至上周5000吨左右。下图为汽运集港量数据。
—市场特征二：美国乙醇厂近半数停产，国内酒精盈利回升
随着新冠疫情不断发酵，据美国一家主要的乙醇贸易团体发布的分析显示，2020年美国乙醇产量可能减少30亿加仑。目前美国已经有70多家乙醇工厂停产，另外70家工厂减产，全国乙醇产能至少有46%处于停产状态，2020年美国乙醇产量可能减少30亿加仑（即900万吨），预计减少消耗玉米约2700万吨。
与之相比，近一个月我国产区玉米淀粉价格累计上涨100-140元/吨，玉米酒精价格累计上升75-300元/吨。以深加工产品报价估算，近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至58元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至143元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利回升至80元，这个盈利是建立下库存成本的基础上（因目前黑龙江酒精加工企业挂牌价格仅1750元/吨，而饲料企业进厂成本已迫近1900元/吨）。
—市场特征三：传闻中国增储2000万吨玉米，官方尚未见“大动作”
4月22日市场传闻有关增储方案，初步计划增储大豆1000万吨，玉米2000万吨，棉花100万吨，白糖100万吨，豆油200万吨。一方面，此传闻无法获得任何数据支持，另一方面，市场普遍认为此举不会影响短期国内玉米市场供求格局。但JCI认为，在当前全球原油、玉米等能量相关产品价格处于历史低位的情况下，从“市场化”角度来看，国内玉米价格“一分涨，一分险”，只是压垮市场的最后一根稻草尚未出现，故在顺势采购的同时应注意风控，传闻也非“空穴来风”。
从美国方面数据来看，截止4月16日，本年度美国玉米出口销售3539万吨，本周销售72.7万吨，新作出口销售237万吨，本周取消一船新作销售；本年度对中国累计销售88万吨，本周未见销售，年度已装船6.1万吨，新作对华销售5万吨（未计入未知目的地）。
与此同时，截至4月16日当周，中国连续八周买入美国高粱，新增采购7.1万吨，本年度累计采购180万吨，详见JCI数据中心。
最后，我们只想说，美乙醇企业近半数停产，美玉米价格大跌与传闻中国进口2000万吨玉米两者的发生之间存在某种潜在的联系，实际上，这何尝不是一个一举多得的绝佳机会。至于对国内玉米价格后期走势，我们只想说，看空不做空，特别是饲料企业在生猪养殖效益维持2000元/头高位，存栏趋于增加，未来生猪采食量趋于增加的情况下，库存安全是第一位的（特别是优质玉米，目前优质与普通玉米价差仅30-50元/吨），同时可合理利用金融市场保护（对于今年的市场尤为重要），5月6日大商所“夜盘”恢复也可谓生逢其时。
