上周大盘指数录得跌幅，香港恒生指数上涨0.96%，恒生综指上涨0.77%，恒生中国企业指数1.45%。万得港股新能源概念股指数上涨0.97%，表现与恒生指数相若，在十三个板块中可排第五。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生医疗保健指数、恒生非必需性消费业指数、恒生资讯科技业指数。
中央经济工作会议：增加新能源消纳能力；风电场改造升级：中央经济工作会议12月8-10 日召开，会议指出，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，加快形成减污降碳的激励约束机制。我们认为增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合，利好电力运营商。我们维持重点推荐：
增加新能源装机比例的传统电力运营商，华润电力836.HK，中国电力2380.HK 及优质新能源运营商龙源电力916.HK 及中广核新能源1811.HK。国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》征求意见稿，指出风电场改造升级是指对风电场风电机组进行“以大代小”，对配套设施进行更换或技术改造升级，并明确，风电场改造升级项目上网电价补贴电量部分按原项目电价政策执行，其余电量部分按项目重新备案当年电价政策执行。我们认为利好风电资源丰富的老牌风电运营商，龙源电力916.HK.
核心观点
光伏产业链：上周港股美股A 股光伏产业链股价均回升，而港股光伏产业链板块升2.0%。我们重点跟踪的港股光伏产业链企业股价波动幅度介于-1.85%~6.17%。我们认为主要是年末下游运营商需求低于预期，产业链多个环节价格已经出现回调，价格回调利于产业链成体健康发展。我们仍然维持推荐光伏产业链目前利润率最高环节多晶硅料的企业新特能源（1799.HK）。
风电产业链：上周金风科技（2208.HK）上涨2.50%。消息面上，国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》征求意见稿，鼓励对风电场风电机组进行“以大代小”，对配套升压变电站、场内集电线路等设施进行更换或技术升级。另外江西公布《关于江西省2021 年风电项目竞争性优选结果的公示》，累计规模为1764MW，国家电投、国家能源集团、金风科技位列前三。继续推荐国内风机整机龙头金风科技（2208.HK）。
新能源电场运营：上周港股的新能源运营商板块上涨6.8%。其中，中广核新能源（1811.HK）上涨6.28%，华润电力（836.HK）上涨7.06%，中国电力（2380.HK）大幅上涨14.77%，龙源电力（916.HK）上涨0.23%，新天绿色能源（956.HK）上涨1.37%，大唐新能源（1798.HK）下跌3.86%。国家发改委印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求 推动数据中心和5G 等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》，强调“双碳”
政策，“要推动煤炭与新能源优化组合”，继续推荐新能源运营商龙源电力（916.HK）、中广核新能源（1811.HK）；传统火电企业转型新能源运营商华润电力（836.HK）、中国电力（2380.HK）。
电池及储能：上周，板块整体下跌4.1%，国轩高科（002074.SZ）下跌4.59%，宁德时代（300750.SZ）下跌6.85%，赣峰锂业（1772.HK）下跌3.68%，欣旺达（300207.SZ）下跌6.70%，恩捷股份（002812.SZ）上涨5.81%。11 月份动力电池产量公布，共计28.2GWh，同比增长121.8%，其中磷酸铁锂占总产量的63%，同比增长229.2%；三元电池产量占总产量36.8%，同比增长42.6%。建议投资者关注相关投资机会。
投资建议
光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；向新能源运营商转型的华润电力836.HK、新能源电场运营商龙源电力916.HK、中广核新能源1811.HK；电池及储能：国轩高科 002074.SZ
风险提示
新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。
