全球加码绿色能源生物燃料行业迎来黄金发展期

日期：2022-06-09 来源：广发证券研究

国际新能源网

2022

06/09

13:41

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关键词：生物燃料生物柴油生物质能源

全球加码绿色能源，能源价格上涨、原料供给不足、需求愈发旺盛背景下生物燃料行业迎来黄金发展期，空间近万亿元；废油脂为先进减排原材料，中国是主要供应国，将长期处于供不应求高景气状态；高景气时代“得废油者得天下”，餐厨运营商及加工龙头优势显著。

摘要

全球加码生物绿色能源，生物柴油需求、价格持续走高。生物柴油作为以废油脂、植物油等为原料制备而成的生物燃料，因其出色的减排及能耗属性，被广泛应用于交通、工业等领域。双碳加码下，各国政策明确生物燃料未来强制添加比例，全球生物柴油(含生物航煤)需求潜力超8300万吨/年(当前价格下市场空间近万亿元)。21年1月至22年4月我国生物柴油出口均价已增长63%，能源价格上涨(柴油、植物油价格持续走高)、原料供给不足(欧盟收紧原料使用范围，逐步禁止棕榈油的使用)以及需求愈发旺盛(欧盟加速摆脱对“俄”能源依赖，航空需求启动及碳价上涨)是核心原因，生物燃料行业迎来黄金发展期。

废油脂为先进减排原材料，中国是主要供应国，将长期处于“供不应求”的高景气状态。由废油脂制备的生物柴油减排效率达80%+，远优于植物油制备的40~55%，在同等条件更受欧洲市场青睐。受益于人口基数、烹饪习惯，我国是废油脂的主要资源国，2020年出口生物柴油及UCO合计183万吨，约占全球和欧洲废油脂供应的46%和53%。根据测算，我国废油脂供应潜力有望达1200万吨/年，目前规模化利用量不足300万吨/年，但相较全球8300万吨/年的需求市场，资源有限下将长期保持“供不应求”的景气状态，中国企业机遇满满。

高景气时代“得废油者得天下”，餐厨运营商及加工龙头优势显著。我国废油脂主要来自于地下沟捞取及餐厨垃圾中提取，恶劣的工作环境和特殊的工作时间下形成了以个体户为主的收油体系。在目前的格局下，我们认为两类企业最具优势：(1)餐厨处理企业，可从餐厨垃圾中资源化提取废油脂，获取成本低廉。且作为官方认定的餐厨废油脂处置正规军，将充分受益于废油脂收集体系的规范化；(2)加工龙头，一方面通过十余年布局已和个体供应商形成良好的供货关系与粘性，并且在加工环节技术优势突出。

风险提示

政策变动风险；海外需求低预期；价格下跌风险等。

正文

一、全球加码绿色能源，生物柴油供不应求

1.1 生物柴油介绍：减排属性突出，广泛应用于交通、工业等领域

生物柴油作为一绿色能源，具备环保与减排性能好、可再生等特性，一般与化石柴油掺混来使用。在“双碳”背景下，海外各国通过规定化石柴油中生物柴油的强制添加比例催生出超4000万吨/年的全球需求市场，并且在能源供需矛盾加剧下生物柴油价格持续上涨。而生物柴油根据原料的种类可细分为一代(粮食作物油)、二代(废弃油脂)和三代(植物纤维和藻类油脂)三大类，并且根据加工工艺和成品结构的差异分为酯基生物柴油(FAME)和烃基生物柴油(HVO)两大类。在用途方面，生物柴油不仅可被用作交通运输燃料，还可以在工业中作为环保增塑剂、表面活性剂、工业溶剂和工业润滑剂的原料。

原材料(上游)：“不与人争粮”基本国策下，我国生物柴油形成以废弃油脂为主要原材料的加工形式。生物柴油的制备原材料来源广泛，根据欧洲的官方定义可划分为：(1)以油菜籽、菜籽油、大豆及棕榈油粮食作物制备而成的一代生物柴油；(2)以餐厨废油和废弃动物油脂为原材料制备的二代生物柴油；(3)以废弃木材、纸浆厂废液为主的植物纤维和藻类油脂制备的三代生物柴油。代数越高，其政策的鼓励程度和减排能力亦越高，其中三代生物柴油还未大规模产业化。

2012年工信及农业部发布的《粮食加工发展规划(2011-2020年)》明确“严格控制以粮食为原料的生物质能源加工业发展”；2014年国家能源局发布《生物柴油产业发展政策》进一步要求“严禁以食用油脂、油料为原料生产生物柴油”，在“不与人争粮”基本国策下，造就我国仅以废油脂为原材料的产业格局。其余主要生物柴油生产国/地区中，主要以一代生物柴油为主，其中欧洲生物柴油以菜籽油为主要原材料，美国、巴西、阿根廷以大豆油为主，马来西亚和印尼以棕榈油为主。

加工环节(中游)：酯基生物柴油(FAME)为当前主流，烃基生物柴油(HVO)性能更加优异。结合图1生物柴油的产业图，根据加工工艺和成品结构可分为FAME和HVO两大类生物柴油：(1)通过在催化剂作用下经酯交换或酯化反应制成形成脂肪酸甲酯的酯基生物柴油FAME，由于加工工艺成熟且成本相对低廉，是目前主要使用的生物柴油类型；(2)通过加氢异构形成烷烃的烃基生物柴油HVO，相较于FAME来说加工成本较高，但其化学结构与化石柴油更加相近，也就意味着理论上能够添加比例上限更高。

应用环节(产品)：生物柴油主要用于交通燃料，亦可深加工成增塑剂等衍生产品。在欧洲等发达国家，生物柴油主要与化石柴油调合后用于交通燃料领域，是重要的绿色能源之一(目前主要用于陆上交通，后续亦将应用于航空领域)。除作为清洁燃料外，生物柴油同时还可以作为生物基绿色材料的生产原料。根据卓越新能招股说明书披露，副产物粗甘油可提炼加工为工业甘油，生物柴油深加工可制备生物酯增塑剂、水性醇酸树脂、天然脂肪醇等生物基新材料，下游应用场景广阔且多元。

1.2 海外政策明确强制添加比例，陆上交通领域需求已达4000万吨

各国政策明确生物柴油需求，强制添加比例普遍在5%~15%之间，催生数千万吨级全球陆上交通需求市场。根据USDA披露的全球各区域生物燃料规定，众多国家均明确提出了化石柴油中添混生物柴油的比例要求：(1)欧洲地区，2018年欧盟通过的《可再生能源指令II》中明确了2021至2030年交通运输中可再生能源消耗最低需达14%。受此政策指引，欧洲各国披露了当前及未来计划的生物柴油添加比例，普遍位于5%~10%之间；(2)亚洲地区，作为棕榈油的主要生产国，为了提振当地棕榈油使用需求，马来西亚和印度尼西亚的远期目标高达20%和30%；(3)美国亦要求2020年消费量达804万吨。

政策强制规定下全球生物柴油需求量已超4000万吨/年，对应市场规模超4000亿元/年，其中欧洲占比超三成。地区/国来看根据经合组合及粮农组织的数据统计，受益于全球双碳政策趋近，各国持续上调生物柴油添加比例的影响，全球生物柴油消费量由2000年80万吨增长至2020年4220万吨，对应复合增速达22%。结合目前超1万元/吨的生物柴油价格，当前生物柴油行业规模已超4000亿元/年。

而从具体的生产和消费地区/国来看，两者保持同样的排名次序。2020年欧洲生物柴油生产量及消费量分别为1304万吨和1621万吨，占全球的32%和38%。此外美国和印度尼西亚亦是生产及消费大国，2020年消费量分别达854万吨和674万吨，占比为20%和16%。而中国作为仅以废油脂为原材料生产生物柴油的国家，其消费量和产量从规模上来看与前列地区/国家存在差异，但是在废油脂制备领域是最为重要的供应国(章节二将详细介绍废油脂部分)。

远期生物柴油需求仍将超4000万吨/年，其中废油脂制备生物柴油需求潜力最为突出。根据经合组织-粮农组织《2021-2030年农业展望》披露，国际能源署(IEA)预测双碳时代下欧盟及美国的总化石燃料使用量将有所下降，对后续生物燃料消费增长的空间较为有限，预期2020至2030年全球生物柴油将维持在4000万吨/年以上的需求规模。但从细分区域来看，欧洲作为历史主要的生物柴油消费国，最新的REDII政策将棕榈油列为高风险生物燃料原料，其消费量后续将显著下跌，而以废弃油脂为主的先进原料制备的生物柴油在生物柴油市场中的地位与日俱增。OECD预期在其他植物生产的生物柴油下降的背景下，减排属性最佳的废油脂制备生物柴油的规模将持续提升。(章节二将详细介绍废油脂部分)。

1.3 航空领域市场正待开启，仅欧洲就可新增4300万吨/年需求潜力

航空特性决定氢能、电能短期无法应用，国际民航明确采用可持续航空燃料(SAF)是核心减排方式。对于陆上交通来说，电能、氢能、生物质能都是替代化石燃料实现减排的手段，这也是在生物柴油添加比例持续提升的背景下，市场总体规模依旧维持在4000万吨/年的核心原因。但是民航飞机的特点及现阶段的技术水平决定了氢能、电能、核能等新能源在短期内无法普及与运用，因此使用具备低碳、可持续特点的液体航空替代燃料必将是被重点关注的领域。ICAO(国际民航组织)在2019年国际民航组织大会明确未来将通过使用可持续航空燃料(SAF，指的是符合标准的可再生或源自废物的航空燃料)进行减排，并设立对应的要求及指标。

生物航煤是SAF中应用最广的品种之一，其中废弃油脂是重要的原材料组成。根据ICAO的定义，SAF可进一步分为可持续航空生物燃料(生物航煤)和可持续航空合成燃料(目前处于研究阶段)。而生物航煤的原料与生物柴油相同，在某种程度上我们甚至可以把生物航煤理解为生物柴油的加工升级品，而废油脂是制备生物航煤重要原材料之一。

欧盟明确2050年生物航煤添加比例需达63%，参考2019年欧洲航煤使用量，仅欧洲对应生物航煤潜在需求超4300万吨/年。在欧盟2021年发布的《关于确保可持续航空运输的公平竞争环境》中明确，可持续航空生物燃料(生物航煤)占航空燃料的比重2025年需达2%、2050年需达63%。参考疫情前2019年欧盟6854万吨的航空燃料使用量，最高63%添加比例预期下，对应生物航煤需求潜力超4300万吨/年。并且明确为避免碳泄露风险(例如国际航班为降低燃料成本，可能选择在非欧洲地区加无SAF添加的普通航煤)以及欧盟航空企业成本劣势，要求所有飞往欧盟地区的飞机都需采纳此标准，后续中国、美国等全球各国生物航煤市场亦将陆续开启。

全球各国陆续落地生物航煤支持政策，加工产能进入高速放量期。根据21世纪经济报披露，目前生物航煤的价格约为1.5万元到2.5万元每吨，而传统航煤价格为0.7~0.8万元/吨。与生物柴油和柴油价差相比，当前较高的价差是制约生物航煤产业化的核心因素。但我们预期伴随传统化石能源价格的持续走高、全球减排成本的增长，以及加工工艺的优化进步，生物航煤性价比将会逐步凸显出来。根据ICAO统计，截至目前，已有22个国家/地区颁布了SAF相关法案(包含美国、日本、英国等)，2022年5月中石化生物航煤产品亦通过认证，生物航煤全球化稳步推进。并且根据IATA梳理，众多生物航煤产线将在未来2~3年内投产落地，迈入放量高峰期。

1.4 需求愈发旺盛但供给受限，生物柴油价格持续上涨

2021年至2022年4月生物柴油出口月均价上涨63%，需求旺盛、供应受限是核心原因。根据中国海关统计，我国出口的生物柴油月度均价由2021年1月的1052美元/吨(约6814元/吨，按当期月均汇率测算，下同)增长至2022年4月的1711美元/吨(约10996元/吨)，增速高达63%。根据生物柴油网，截至5月30日工业级混合油(UCO)港口价已达1.06~1.07万吨/吨(不带票)，生物柴油报价已达1.28万多元/吨，价格进一步上涨。我们认为生物柴油供需矛盾持续加剧是价格上涨的核心原因：(1)能源价格上涨，柴油、大豆油等价格持续走高；(2)原料供给不足，欧盟明确逐步收紧用于制备生物柴油的棕榈油，且疫情下我国废油脂供应明显收缩；(3)需求愈发旺盛，欧盟正加速摆脱对俄能源依赖，叠加欧洲碳价持续走高，需求持续上涨。

能源价格上涨：宏观格局动荡冲击能源及农作物供应，是生物柴油价格上涨的直接原因。生物柴油作为化石柴油中的补充添加剂，2020年之前两者价格基本持平。而伴随俄乌战争等全球局势动荡因素下，柴油价格从2020年11月的5058元/吨上涨至8583元/吨，生物柴油价格亦上涨至10996元/吨。但可以明显发现柴油与生物柴油之间出现了明显价差，主要原因为生物柴油内部自身的供需矛盾亦在加剧——在柴油价格上涨的同时，生物柴油的主要原材料大豆油、菜籽油及棕榈油等受到宏观经济的影响，供应出现紧缺，价格明显上涨。

原料供给不足：全球局势变动、疫情影响短期供给，长期欧盟收紧原材料使用范围，生物柴油原料紧缺现象进一步加剧。除去受宏观局势影响下大豆、菜籽等粮食出现短缺之外，欧盟对于原材料使用范围的趋严进一步加剧了生物柴油的供需矛盾。欧盟在2018年新版的可再生能源指令(RED II)中明确，由于“棕榈油的种植导致了猖獗的森林砍伐和劳力滥用，并未实现减排，将于2030彻底禁止棕榈油在生物燃料中的使用”。而棕榈油占2020年欧洲生物柴油原料供应的18%、占全球的39%，棕榈油的逐步退出生物柴油原料供应将对长期生物柴油供应造成深远影响。此外，我国作为废弃油脂的主要供应国，疫情影响下部分地区的餐厅收油量明显下滑，亦是短期供应受限的原因之一。

需求愈发旺盛：欧盟对减排能源需求与日俱增，碳价上涨下生物柴油性价比持续提升。欧盟对于包括生物柴油在内的生物燃煤需求来自于多因素的催化：(1)5月18日欧委会明确2030年可再生能源占比将由之前40%提高至45% ，“双碳”意识的增加以及为摆脱对俄能源的依赖，欧盟后续对于生物燃料、电能、氢能等清洁能源支持力度更加强劲；(2)生物燃料应用领域亦在持续拓宽，结合上文，一方面陆上交通领域将维持1500万吨/年的需求量，另一方面4000万吨/年的生物航煤需求正在陆续释放，并且船舶运输领域同样具备应用潜力；(3)此外欧洲碳配额价格的持续走高，企业排放成本上升下，让具备减排属性的生物燃料愈发受到市场青睐。

总结上述“能源价格上涨、原材料供应紧缺、需求愈发旺盛”三大因素，我们认为生物柴油价格上涨有短期供需差的影响，但是长期供需矛盾加剧趋势更为明确，后续生物柴油价格仍有望维持高位，而作为拥有最具减排潜力废油脂原材料的中国加工企业，有望占得先机。

二、废油脂减排能力强，中国是其主要供应国

2.1 废油脂制备生物柴油减排突出，欧洲理论替代空间达6000万吨/年

全球/欧洲生物柴油中10%/23%原材料为废弃油脂，是当前重要的原料组成。结合章节一中介绍的欧洲将生物柴油的原材料分为一代、二代和三代：(1)一代原料，植物油因产地集中、可大规模生产、成本可控等因素，是目前主要的制备原料。但由于其占用耕地、植被覆盖等因素，不属于欧盟划定的先进能源中，例如棕榈油已被欧洲禁止在2030年后使用；(2)二代原料，我国大部分地沟油、潲水油等废弃油脂均属于此列， 2020年占欧洲生物柴油原料供应的23%；(3)微生物油脂等第三代原料具备出色的规模生产潜力，但目前工艺相对复杂、成本较高，尚未完全产业化。

废油脂制备的生物柴油减排能力远优于植物油，在未来原料供应中重要性与日剧增。根据欧盟《可再生能源指令》(RED II)梳理，以废弃油脂、动物油为主的二代生物柴油减排属性远高于以植物油为主的一代生物柴油，并且减排效率与三代生物柴油相当。由于废弃油脂出色的减排特性，在同等性能、条件下更受欧盟市场的青睐。

根据欧盟《可再生能源指令》(修订版)，明确“以粮食作物为原料的生物燃料在交通运输最终消费中的占比不能比2020年占比高超过1%，且占比最高不能超过7%”和“高ILUC风险(包括棕榈油)的占比不超过2019年比例，到2030年要减少到0%”。作为目前制备生物柴油的主要原材料，欧洲政策对于植物油的限制正持续加大，后续减排效率更高的废弃油脂和三代生物柴油原料将成为主流，以废油脂制备生物柴油的需求潜力与日俱增。

欧洲对于废油脂理论需求潜力近6000万吨/年，但受制于有限的资源量，废油脂供应将保持长期“供不应求”的景气状态。结合章节一我们对欧洲生物燃料需求的测算(陆上交通领域稳定1500~1700万吨/年，航空领域具备4300万吨/年的需求潜力)，合计未来的需求潜力有望达6000万吨/年。其中已经释放的1500~1700万吨/年的陆上交通市场中，仅有340万吨是废油脂制备(2020年数据)，其余1200~1400万吨/年原料还是以植物油为主。由于废油制备生物柴油减排属性远优于植物油(后者欧洲逐步减少添加比例)。因此倘若废油脂供应量充足，就拥有1200~1400万吨/年替代植物油的理论空间，航空领域同理下，欧洲理论对于废弃油脂制备生物燃料的总需求潜力可达6000万吨/年。而由于废油脂有限的供应量，未来这部分块潜力市场需主要采用成本更高的三代原材料来实现，但掌握优质且稀缺废油脂资源的中国加工企业在此6000万吨/年的市场下，将常态处于供不应求的高景气状态。

2.2 中国当前供应量不足300万吨/年，废油脂供应将常态化供不应求

废油脂的资源量与食用油消费量、饮食习惯挂钩，中国是最主要的废油脂资源国。从食用油消费量来看，中国2020年食用油消费量达4109万吨，占全球消费量的20%，是主要的食用油消费国。此外从饮食习惯来看，中餐特殊的烹饪方式决定了餐厨垃圾中含有较多的废油脂，且部分油会伴随烹饪过程流入下水道成为地沟油。而海外(尤其是欧洲)饮食以色拉油、煎炸油为主，产生的废油量小。上述原因也造就了中国具备最为系统的废油脂收集、处置体系，并且废油脂供应量遥遥领先的格局。

中国废油脂供应潜力超1200万吨/年，但目前实际规范化利用的不足300万吨。根据卓越新能招股说明书给出的“废油脂产生量约占食用油总消费量的30%”测算，2020年中国油食用油产生的废油脂将达1200万吨，并且国内油脂精加工后以及各类肉及肉制品加工后剩余的下脚料亦可再产生动物废油脂约100万吨以上。但根据我国生物柴油进出口数据，2021年我国生物柴油叠加UCO出口量为244万吨，叠加深加工增塑剂的生物柴油使用量，我国当前规范化利用量不足300万吨。

中国占欧洲废油脂供应比例超五成，但依旧处于供不应求状态。欧洲作为中国生物柴油、UCO的主要出口国，吸纳了大部分废油脂量。2020年中国合计出口生物柴油及废油脂183万吨，是当年欧洲废油脂原料使用量的54%。由于欧洲对于废油脂需求潜力达6000万吨/年，但就算后续伴随废油脂规范化收集、利用水平提升，我国1000万吨级供应潜力相较于欧盟6000万吨级理论需求潜力来看，仍将处于供不应求状态。

2.3 中国生物柴油政策亦在推进中，废油脂供需矛盾进一步加剧

中国生物燃料政策持续加码，“双碳”时代下国内生物柴油产业稳步推进。尽管我国在此前已经立下“不与人争粮”基本国策，但考虑到“双碳”时代下减排压力，以及与海外减排制度的接轨(例如欧盟正在推进立法，后续所有飞往欧洲的国际航班都需执行欧盟的燃料标准)，我国发展以生物柴油、生物航煤为主的生物燃料亦是大势所趋。

上海试点运行成果出众，B5柴油日销量已达1600吨。根据卓越新能招股说明书披露，在我国国内，虽然当前国家尚未强制要求在柴油中添加生物柴油，但是有部分省、市已开始在辖区内的油站进行生物柴油的市场推广，例如上海市从2013年即开始在公交车、环卫车辆上使用B5生物柴油(生物柴油添加比例为5%)，2018年开始向社会车辆销售B5生物柴油，目前油品供应已覆盖了市区一百多个加油站，B5柴油的日销量已达1600吨。

2019我国交通领域柴油消费量已达0.99亿吨，5%添加比例下生物柴油需求达493万吨。根据我国国家统计局的梳理，2019年我国柴油消费量达1.49亿吨，其中交通运输、仓储和邮政业的使用需求达0.99亿吨。参考上海试点5%的添加比例测算下，全国交通领域生物柴油需求量达493万吨/年，与当前供应量存在巨大的供需缺口。预期伴随着我国越来越多城市或区域启动生物燃料添加，废油脂制备生物柴油的需求亦会水涨船高。

三、得废油者得天下，聚焦资源方及加工龙头

3.1 油品收集规范化是趋势，餐厨运营商及加工龙头优势显著

当前废油脂收运体系尚不规范，个体商贩掌握八成废油脂资源。历史上我国对废油脂的收运管理体系不甚规范，废油脂作为一门再生资源生意，其初始进入门槛低，加之收集工作环境恶劣、劳动强度大、人力成本高、工作时间特殊(饭店下班后的下半夜)，行业逐渐形成了以个人经营者(即油贩子)为主的行业格局。在过去几年中超80%废油脂均来自于个人供应商及中间商。餐厨处理公司作为近年兴起的新玩家，当前面临独立的隔油池废油及油炸食品废油无法获得、餐厨垃圾中的浮油常常被油贩子队伍提前“截胡”的尴尬处境。

得油者得天下，重点关注餐厨运营商及加工龙头企业。在目前的格局下，我们认为两类企业最具备优势：(1)尽管目前存在个体户提前收油、餐厨处理项目提油率相对较低的行业情况，但餐厨运营企业作为行业唯一具备规范收油体系的公司，且获油成本低廉(无需向餐厅付费购买废油，政府也会支付餐厨垃圾处理费)，自产废油料端供应稳定；(2)加工企业，一方面通过二十余年布局已经和个体供应商形成良好的供货关系与粘性，并且在加工环节技术优势突出，是推动我国生物柴油行业发展的核心玩家。

政策推动地沟油回流正规收集渠道，餐厨企业提油率水平有望长期向上。2021年7月7日发改委与住建部联合发布《关于推进非居民厨余垃圾处理计量收费的指导意见》，明确推进厨余垃圾应收尽收，并对非居民厨余垃圾进行计量收费、执行厨余垃圾台帐跟踪管理制度。历史上非居民厨余垃圾生产者倾向于将废油脂出售给个体商贩获得额外收益，而非无偿甚至是有偿提供给正规垃圾收运方。伴随着厨余收集体系完善及监管加强、地沟油流回正规渠道，餐厨垃圾含油率有望显著提升，后端餐厨项目可通过提高油脂销量或制备生物柴油增厚利润水平。

3.2 资源端：竞争格局分散，拥有先发优势企业有望占得先机

固废龙头为餐厨处理项目的主要玩家，废油资源分散下行业集中度较低。通过统计各家上市公司最新的餐厨运营产能，其中北清环能、光大环境、伟明环保、旺能环境和瀚蓝环境在手产能规模都超3800吨/日。除去北清环能为聚焦餐厨处理业务外，光大环境、伟明环境、旺能环境和瀚蓝环境都是以垃圾焚烧为主的全国固废企业，餐厨业务是其固废产业链一体化布局的一部分。从市占率来看，主流八家上市公司餐厨运营产能市占率仅为32%，行业竞争格局相对分散。

行业正处并购、整合加速时期，先发者优势显著。结合餐厨项目分散的布局，很多小型餐厨项目在独立的民营企业手中运营的背景。在当前生物柴油价格上涨的阶段，小型企业出售资产套现意愿提升，行业正处在并购整合黄金期。以北清环能为例，2019至2021年公司餐厨处理在手总规模分别为980吨/日、980吨/日和2030吨/日，维持高速增长。进入2022年公司进一步加大新签、收并购力度，新增大同、银川和武汉等项目，合计新增产能1500吨/日。截至最新公司在手产能规模已达4530吨/日，较2021年末2030吨/日实现翻倍。并且公司规划2022年争取实现6000~8000吨/日，2023年争取实现8000~10000吨/日。

餐厨企业收油优势在于全国化布局，加速铸造全国收油网络。以北清环能为例，公司目前餐厨项目的服务范围已覆盖全国，投资建设运营了济南、青岛、烟台、太原、湘潭、武汉、兰州、大同、合肥等地区多个大型城市餐厨垃圾处理及资源化项目。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权(包括唯一餐厨及废油脂收运、处置牌照)。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收益和经营长期稳定的优势加持。

3.3 加工端：头部化趋势明显，技术领先的龙头企业优势显著

加工格局头部化趋势明显，龙头企业加速扩产。与前端废油脂资源分散格局不同，生物柴油加工龙头企业在渠道、加工技术等领域优势突出，呈现出强者愈强的态势。2021年，卓越新能、嘉澳环保和三聚环保3家主流生物柴油上市公司运营产能分别为40万吨/年，15万吨/年和40万吨/年，占2021年全国生物柴油(FAME)总产能220万吨/年的48%。此外餐厨处理企业和化工企业亦在加速加工环节布局，北清环能计划新增70万吨/年(30万吨/年酯基+40万吨/年烃基)、东华能源计划布局100万吨/年(生物航煤)。

以卓越新能为例：公司经过二十余年的经营发展，在废油脂制取生物柴油领域积累了丰富的实战经验，并通过持续的自主研发创新，形成了一套先进的、能适用国内废油脂特点的生物柴油生产工艺体系，废油脂转酯化率及利用率高，产品满足欧盟市场要求并向其大量出口。目前公司已经有40万吨/年产能落地，10万吨酯基及10万吨烃基生物柴油亦在推进中。