摘要：
在新能源这条财富快车道上，有些企业很快会成为庞然大物，有些会掉队消失，洗牌很快会到来。处于风口的这些企业名单，哪些公司赚钱能力最强？哪些面临风险？
最近几年，新能源赛道热闹非凡，突飞猛进。但也因此拥挤不堪，赚钱效应并没有想象的那么容易。
特别是2023年，新能源产业的问题开始逐渐暴露，繁荣伴随着泡沫，产能过剩连同价格内卷，分化开始明显，淘汰赛进入加速阶段，赚钱效应开始向头部优秀企业汇聚，更多的企业，生死或许只在一瞬间。
这些趋势，可以从光伏、锂电、新能源汽车、风电、氢能等上市公司的三季报体现出来。
当然，赚钱不易，赚大钱更不易的现象，体现在所有A股上市公司身上。
从最新发布的三季报数据看，A股5306家上市公司，4255家盈利，几近八成，好像还很不错。但标准稍微提高一点就会发现，很多企业只是处于盈亏边缘，赚“大钱”的企业并不多。
前三季度利润（归母净利润，下同）超过1亿元的公司只有2315家，还不到一半。
如按照一天赚100万的标准，前三季度273天，利润超过2.73亿元的公司就又少了近一千家——还剩1317家。
如果标准再提高一点，前三季度净利润达到10亿的企业，不到500家，十分之一不到。
不过整体而言，新能源企业是成长最快、上升趋势比较明显的行业。
在2023年前三季度净利润50强企业中，如果扣除银行、非银金融上市公司，有6家新能源企业进入净利润前50榜单，分别是宁德时代（第8位）、比亚迪（15位）、通威股份（19位）、隆基绿能（31位）、特变电工（43位）、天齐锂业（50位）。这些企业分别对应新能源行业的动力电池、新能源整车制造、光伏硅料、光伏组件、新能源输变电、锂电材料等细分领域的头部企业。
图说：前三季度A股上市公司去掉银行和非银行金融机构后，净利润前50排名。
来源：数据宝
这在通信、能源、基建等特许经营占主导的排行榜中，新能源企业的崛起，是非常不容易的。
当然，新能源产业总体崛起的态势，也掩盖不了结构性分化和产业链博弈剧烈的现实。
比如在光伏领域，既有通威股份、隆基绿能这类净利润百亿规模的企业，也有43.5%的光伏产业链企业净利润在第三季度亏损。
在新能源汽车领域，既有比亚迪这种前三季度赚200多亿的企业，也有像蔚来这种在2023年1-6月半年就亏损108亿元人民币的造车新势力。
随着行业内卷加剧，在新能源这条财富快车道上，有些企业很快会成为庞然大物，有些会掉队消失，洗牌很快会到来。我们不妨从太阳能光伏、锂电池、电动汽车出口“新三样”来看看，处于风口的这些企业名单，哪些公司赚钱能力最强？哪些面临风险？
01
光伏：洗牌前夜
光伏产业链涉及环节比较多，产品纷繁，不过大体来看，主要包括硅料、组件、逆变器三个最受关注的细分方向。从三季度财报表现看，光伏行业的业绩增长开始下降，从头部企业到中小型企业，光伏产业链的高歌猛进恐怕要歇一歇了。
在这个转折点关键时刻，一些技术创新比较快，产业链整合比较顺利的企业，明显会占据先机。
从上游端看，硅料龙头通威股份前三季度净利润虽然进入前50，但净利润增幅下滑，特别是第三季度下滑厉害。通威股份前三季度分别实现营收、归母净利润1114.21亿元、163.02亿元，同比增幅为9.15%、-24.98%。第三季度，归母净利润更是同比下降68.11%。
另一个硅料龙头大全能源前三季度营收、归母净利润分别为128.78亿元、51.15亿元，同比下滑47.81%、66.09%。第三季度，大全能源归母净利润同比下降87.61%。
这两家硅料行业头部企业业绩下跌，跟硅料价格大幅下跌，硅料出现结构性产能过剩有关。
除了上游端之外，整个光伏产业链都出现价格下跌现象，这导致很多光伏组件企业的业绩也开始出现下滑。
整体来看，今年前三季度，组件企业净利润维持增长势头，但单季业绩出现分化。
隆基绿能前三季度实现营业收入941亿元，同比增长 8.55%；归属于上市公司股东的净利润达116.94亿元，同比增长6.54%。但第三季度单季盈利退坡，营收294.48亿元，同比下降18.92%；净利润25.15亿元，同比下降44.05%。
天合光能前三季度利润保持翻倍式增长，但第三季度净利润增速有所下滑。第三季度，公司净利润15.37亿元，环比下降13.26%。
光伏企业前三季度净利润情况。
来源：北极星太阳能光伏网
其他几家光伏组件企业也出现第三季度业绩下滑情况。TCL中环第三季度的营收同比减少24.19%，归母净利润下滑20.72%；晶澳科技第三季度的营收同比减少8.23%，归母净利润增加22.87%；阿特斯三季度的营收同比减少4.32%，归母净利润增加14.57%；爱旭股份三季度的营收同比减少35.30%，归母净利润下滑27.14%。
在这些光伏组件企业中，有两家例外，一个是晶科能源，一个是均达股份。无论是前三季度还是第三季度，业绩都呈现增长态势。
其中晶科能源前三季度实现营收850.97亿元，同比增长61.25%；净利润63.54亿元，同比增长279.14%；第三季度，实现营收314.7亿元、净利润25.11亿元，同比分别增长62.53%和225.79%。
晶科能源将业绩增长原因归结为光伏组件出货量上升以及N型TOPCon产品出货占比增加。记者了解到，晶科能源前三季度组件出货量为52.2GW，其中N型组件占比57%，达29.8GW。
无独有偶，TOPCon电池企业钧达股份前三季度和第三季度也呈现业绩狂飙。其前三季度净利润达16.38亿元，同比增长299.21%；其中，第三季度净利润6.83亿元，同比增长396.34%。
另外一家横跨光伏和储能的企业也值得关注，那就是阳光电源。阳光电源前三季度公司实现营收 464.15 亿元，同比增长108.85%；净利润 72.23 亿元， 同比增长 250.53%。其中第三季度单季度实现营收 177.92 亿元，同比增长79%。
这是一家做逆变器和储能的企业，逆变器业务营收占比为40%左右，储能占30%，其他还包括新能源投资开发等。逆变器、储能业务双驱动带动业绩超预期，而且海外业务开拓成绩显著。逆变器业务海外占比在60%以上，储能业务海外占比在80%以上。储能主要以大储为主。
02
锂电：分化明显
锂电行业的业绩，也要分开看。这里既有上游涉及锂矿、锂盐类的公司，也有从事动力电池、储能的企业，它们受行业调整和市场波动的影响也不一样。
受影响最大的无疑是上游的锂矿企业。年初电池级碳酸锂价格每吨超过51万元，目前已经跌破15万元/吨，一年不到的时间跌幅超70%。这导致锂盐行业景气度全面下滑。
据统计，纳入Wind锂矿板块的19家涉锂矿、锂盐类上市公司，半年报利润总额合计293.56亿元，同比下降39.44%。
图说：三季报锂电池概念上市公司净利润Top20
来源：投资者网
锂业两大巨头前三季度净利润同比都大幅下降，天齐锂业前三季度实现营收333.99亿元，同比增长35.52%，但归母净利润80.99亿元，同比下降49.33%。第三季度净利润16.46亿元，同比降70.89%。
赣锋锂业前三季度实现营收256.82亿元，同比下降6.99%，净利润60.10亿元，同比下降59.38%。在第三季度，仅实现归母净利润1.6亿元，同比下滑97.88%，而环比下降95%，同环比遭遇双重打击。
从锂电行业前三季度整体业绩看，表现并不像整个行业这么热火，不赚钱的企业也很多。
万得数据显示，77家锂电池概念股中，从营收看，有32家公司出现上涨，有45家出现下跌。如果按照前三季度净利润的口径，有27家锂企赚了钱，而有50家锂企亏了钱，在已发布业绩的77家企业中占比6成。
宁德时代无疑是锂电池概念股中的巨头，从营收和净利润的规模来看，宁德时代都是一骑绝尘，前三季度凭借2946.77亿元的营收和311.45亿元的净利润稳居第一，平均下来每天实现净利润超过1亿元。单季看，第三季度净利润为104.28亿元，同比增长10.66%。
亿纬锂能的营业收入在锂电概念股中排名第四，达到355.28亿元，前三季度同时实现了34.24亿元的净利润，排名第三。第三季净利润出现了2.53%的下滑。
做锂电材料的华友钴业前三季度营收约510.91亿元，同比增加4.88%，净利润约30.13亿元，同比增加0.18%。其中第三季度净利润为9.28亿元，同比增长23.37%。
总体看，锂电行业除了上游企业下滑明显外，下游企业业绩比较稳定，波动不大，但分化明显，不少企业出现亏损。
03
电动汽车：比亚迪是最大赢家
新能源汽车领域，烧的就是现金，没有强大的资金实力，在造车新势力和传统汽车巨头面前，很难打开市场局面。
就目前来看，无论是从营收还是净利层面看，比亚迪无疑是国内新能源乘用车市场的最大赢家。
前三季度，比亚迪实现营收1621.51亿元，同比提升38.49%；归母净利润104.13亿元，同比提升82.16%。这是比亚迪继去年全年净利润破百亿后，季度净利润首次超过百亿元。
依靠强势的新能源汽车销量，比亚迪成为中国最能赚钱的上市车企。在包括上汽集团、广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车在内的五家头部上市车企中，合计净赚221.43亿元，比亚迪一家的净利润占据了近乎一半。
图说：比亚迪2023年汽车销售情况。
来源：太平洋汽车
作为造车新势力之一，理想汽车的盈利情况也不错。理想汽车第三季度收入总额346.8亿元，同比增加271.2%。利润方面实现扭亏为盈，理想汽车第三季度净利润为28.1亿元，而去年同期净亏损人民币16.5亿元。加上一季度9.3亿元、二季度22.93亿元的净利润，理想前三季度净利润也超过60亿元。
相对比亚迪和理想，小鹏汽车和蔚来还处于挣扎阶段。
今年前三季度，小鹏汽车实现营收176.25亿元，同比下降18.83%；净利润-90.28亿元。其中，第三季度实现营收85.30亿元，同比增长25%；净利润-38.87亿元，单季和前三季度亏损均在扩大。
来源：汽车K线。
蔚来汽车，从2020年-2023年1-6月的财报来看，蔚来累计净亏损300亿元，2023年1-6月半年就亏损108亿元人民币，净亏损率高达56%。
当然，新能源汽车领域竞争相当激烈，不仅有特斯拉这种国外企业，还有华为这种跨界公司，再加上上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车等传统汽车巨头，还有一大堆新势力正在地方政府和各路资本加持下进入这个领域，未来如何洗牌，谁将笑到最后，现在还说不清楚。
面对国际国内各种不确定因素的扰动，新能源赛道产业链如何面对产能过剩和价格内卷的冲击？如何穿越周期，迎接2024新的曙光？我们拭目以待。
