国内第二家氢能上市公司来啦——国鸿氢能二次递表终获进展，正评估投资者对香港IPO需求。目前公司估值70亿。
11月20日-21日，氢燃料电池企业国鸿氢能围绕投资者对其香港首次公开募股（IPO）的需求展开评估。这是国鸿氢能科技在港交所进行了第二次递表。
去年11月22日，国鸿氢能首次递表港交所，但在之后的半年有效期内，IPO的进展消息已石沉大海。
本次递表，政策和投资环境都已十分友好——首个国家级氢能全产业链标准体系建设指南发布；近一年以内氢能行业融资金额超74亿元，数十家上市企业跨界氢能，其中有着中石化、国家电投、长城汽车、神华集团等能源国家队先锋。
从递表至今，时间又已过去半年，国鸿氢能距离上市结果的揭晓引人瞩目。
受地方政府扶持
国鸿氢能并不是氢燃料电池领域的萌新，只比氢能第一股亿华通晚成立3年。国鸿氢能成立于2015年，氢燃料电池电堆出货量自2017年至2022年连续六年均排名第一，2022年市场份额21.9%。此外，公司氢燃料电池系统出货量于2022年排名第二，市场份额21.8%。
与亿华通相似，国鸿氢能快速崛起，离不开地方政府的大力扶持。
据招股书显示，国鸿氢能这些主要股东背后，大多为当地政府国有资产监督管理委员会控股。
例如云浮工业园由佛山市人民政府国资委、云浮市人民政府国资委、广东省财政厅控股；佛山东平由佛山市人民政府国资委100%控股；青岛城实由青岛城投控股，青岛城投和青岛新能源由青岛城市建设控股，而青岛城市建设由青岛市人民政府国资委100%控股；嘉兴氢港背后实际控股方为嘉兴市人民政府国资委（99.99%）与嘉兴南湖（0.01%），嘉兴南湖由嘉兴南湖金融100%控股，池月投资为嘉兴南湖金融股东方之一。
与传统能源企业联营
国鸿氢能在成长历程中除了有地方政府扶持，也得到了多家知名机构和上市公司的青睐。其中就有氢能全产业链布局的头部企业美锦能源。
2020年-2022年，国鸿氢能获得数轮融资，融资金额数十亿计。在2020年10月，美锦能源较早地通过投资1.8亿元收购公司约9.03%的股权。在最新发布的《2023中国氢能独角兽企业发展报告》，中国氢能独角兽企业共有6家，国鸿氢能凭借快速融资实力登榜。
与国鸿氢能建立起密切关系的美锦能源，自2022年起加快了布局氢能产业的步伐，依托在煤炭领域的优势布局氢能源，以项目落地、子公司设立、对外投资等多种形式搭建起氢能供应网络。美锦能源不仅选择国鸿氢能作为旗下飞驰汽车的主要供货商，还直接控股持有国鸿氢能5.32%的股份。
而美锦能源旗下的飞驰汽车的另一位股东，云浮工业园，也控股了国鸿氢能。此外，国鸿氢能和飞驰汽车的股东还共用一个董事长。国鸿氢能董事长及法人陈晓敏，还一直掌舵飞驰汽车的控股方鸿运高新技术、佛山汽车运输。
综上，国鸿氢能与美锦能源在开拓氢能产业链方面，形成了产品、管理层和资本的联营。
与传统能源企业联营
得到多方支持的国鸿氢能在销售市场上也如沐春风，近三年营收连增。但是，国鸿氢能采用赊销的形式在短时间内快速撑起营收体量，造成了“有营收无现金流”的尴尬局面。
招股书显示，2020年-2022年之间，国鸿氢能科技应收账款和应收票据余额不断膨胀，分别为2.88亿元、6.49亿元和11.47亿元。在这三年间，国鸿氢能经营活动产生的现金流净额分别为-8663万元、-5.61亿元和-2.61亿元。
对比来看，同行亿华通过去三年深陷亏损旋涡，同期的应收账款和应收票据余额及在资产总额中的比例，均与国鸿氢能不相上下。
目前来看，氢能在国内的应用主要还是地方政府为主要驱动力，类似十几年前锂能在新能源汽车方面的阶段，而在市场化、商业化大规模应用之前，氢能企业实现盈利较为困难。
不过与此同时，整个赛道还处于商业化爆发前夕，国鸿氢能在国内主要的竞品公司也都还未上市，如果国鸿氢能能在今明两年内完成IPO登陆资本市场，进一步得到资本市场的助力，未来有机会继续发展成为行业龙头。
