在当前金融危机背景下，许多太阳能热利用企业都在讨论如何“越冬”，而业内却有两家企业逆市而行，一是11月18日，江苏太阳雨新能源集团斥资1.028亿，成功竞拍央视黄金时段新闻联播后标版和A特段广告（笔者曾对此进行过分析，见“太阳雨太阳能，为何夺标央视黄金时段？”）；二是12月12日，美国高盛、鼎晖投资、皇明集团战略合作正式启动，高盛和鼎晖向皇明投资1亿美元，并积极推动皇明集团的上市工作，那么，皇明的逆市而行又为哪般呢？
一、上市的背景分析
随着2006年1月1日《可再生能源法》的正式实施，新能源和可再生能源的开发由此进入了一个新的阶段，可再生能源的升温首先使得太阳能光伏成为了最热门的投资领域，风电设备制造、太阳能热利用紧随其后。早在2005年12月14日，太阳能光伏企业无锡尚德在纽约交易所成功上市，融资3.4亿美金，此举使之前鲜为人知的尚德及其创始人施正荣名动天下，其个人财富一度超过200亿元，成为当年中国首富。作为以太阳能热水器起家的皇明集团，是集太阳能光电、光热、太阳能真空集热管、太阳能建筑、温屏节能玻璃等产品研发、制造、营销于一体的太阳能产业集群，属于太阳能光热企业，很早前就被众多风投追逐，皇明太阳能也试图决战太阳能光热第一股。美国高盛和鼎晖投资对皇明的注资也让在“寒冬”的太阳能产业“烧了一把火”，也是金融危机下太阳能光伏“集体冬眠”，而“光热”却逆市而上的标志性事件。
二、逆市而行为哪般？
一是大举扩张。随着太阳能热利用企业竞争的日趋激烈，许多企业都开始了“圈地运动”，分割不同的区域市场，再加上燃油税推出后物流成本的增加，在此背景下，皇明集团不得不考虑进行外拓，按照总体设想，皇明将在青岛设立“皇明（青岛）国际研发中心”，在武汉、西安、杭州等地设立市场推广基地、物流基地、服务中心、培训中心及展示中心，同时进一步加大对国外市场的开发，进军包括海水淡化等在内的新领域，这些都需要资金的投入，美国高盛和鼎晖的投资为皇明大规模扩张增添强大动力。
二是提升竞争力。企业的长远发展最终依靠的是核心竞争力，为了打造自己的竞争力，皇明在产业链和技术方面不断完善创新，如在12月21日将举办的国际太阳能感恩节和皇明开放月等一系列活动当中，有一项活动就是开放全球第一条真空管热水器生产线和自动物流线以及第3条、第4条、第5条真空管全自动生产线；如为了配合2010年世界太阳城大会而设的德州“中国太阳谷”项目已经启动，该项目最终投资将达上百亿元、10年内设计产值达500亿元以上。主要有各类太阳能建筑、太阳能生产区、太阳能检测中心、中国可再生能源大学、太阳能光电应用、太阳能博物馆、有节能率达到100%的“零能耗别墅”，有世界最长的太阳能光电大道，太阳能未来世界等项目。
三是决战太阳能光热第一股。一方面，早在1996年，皇明集团就开始了员工持股计划，推行“奖励股金准备金制度”，为其上市作了铺垫；另一方面，最近几年太阳能光热企业的快速发展，给皇明的霸主地位带来了一定的威胁，借力上市，成为太阳能光热第一股也许是皇明的最好抉择。
三、上市前景分析
按照皇明董事长黄鸣的设想，最早考虑的是在香港上市，后来随着国内的股市越来越规范和市盈率较高，也考虑到皇明主要市场、原材料和知识产权在国内，所以改在国内A股上市。他希望未来自己持有公司50%的股本，员工和经销商持有超过10%，私募约20%多，余下的给另外的合作伙伴。同时，由于光热产品不同于光伏产品，对原材料的要求和控制也容易，再加上太阳能热水器已成为我国第一个实现商业化的可再生能源产业，拥有完全的自主知识产权和技术，也是我国太阳能利用中应用最广泛、产业化最迅速的一个领域，尤其是全玻璃真空太阳集热器，年增长速度高于25%。皇明太阳能集团是世界上最大的太阳能热水器和真空管制造基地，其品牌价值已高达51亿元，是世界上最大的太阳能制造基地和清洁能源供应商，在产品普及量、制造规模、技术质量、服务网络四个方面都已取得世界领先地位，并且凭借其在光热应用领域的垄断式地位，正由太阳能光热应用“单打”冠军向世界太阳能“全能”冠军发起冲击。因此，皇明一旦上市，皇明将实现世界太阳能产品、服务、科普的第一品牌，将能获得50～100倍的市盈率(公司价值与净利润的比值)，到时，皇明的市值将不会低于400亿元。
总之，因为太阳能行业前景广阔，而皇明又在行业中的地位和竞争优势非常好，投资者看重的是未来较高的投资回报；作为注资的皇明，为了上市，皇明在前期已对公司进行股改，完善了公司治理制度，引进了职业经理人，从家族企业转变成为了现代企业，实现了所有权与经营权分离，伴随着未来皇明的上市，皇明将步入更高的发展阶段，以更快的速度决战太阳能光热市场。
