受益节能灯推广,2010-2012年公司传统照明业务复合增速17%。
我们认为,公司将受益节能灯推广,主要由于:1)澳大利亚、欧洲等主要国家将禁售白炽灯,大量生产白炽灯单一产品的企业停产,客户向佛山照明这样的龙头企业转移;2)通过中标政府推广项目,公司品牌知名度得到很大提升;3)公司已在全国建立3000多个销售网点,在节能灯品牌和渠道方面具有优势。
我们预测,2010-2012年传统照明业务将为公司贡献净利润2.46亿、2.98亿和3.62亿元,折合EPS0.25元、0.31元和0.37元,复合增速17%。
盈利预测
我们测算,公司2010-2012年净利润分别为2.69亿、3.52亿和4.49亿元,折合EPS0.27元、0.36元和0.46元。
目前公司估值处于合理水平,鉴于目前碳酸锂项目还存在不确定性,我们暂时给予公司“中性”的投资评级。