华锐铸钢公司业务涵盖了电站铸钢件、电站铸铁件、重型机械铸件及船用铸件,电站铸件业务是公司主要业务,随着风电、核电发展规模的壮大,该项业务的重要性愈加凸显。
面对火电投资放缓、水电建设适度的经营环境,公司加大风电(包括海上风电)、核电产品的开发力度,未来风电、核电市场将成为公司发展新动力。
针对公司的技术优势、行业渠道、行业地位,公司确定了专注细分市场,更注重中等规模铸件产品开发(固定资产投资有限),同时公司将从微笑曲线的中段向左右南段扩展,即注重技术、专利、品牌及营销。
考虑到火电、水电铸钢件的建设周期较长,加之库存原材料有限,为了抵御原材料价格波动的风险,公司与客户一般签订了敞口合同,一定程度上增强了公司抗风险能力。
公司关联交易有所下降,但现阶段风电项目对关联交易的依存度较高,公司已着手拓展市场,建立多渠道销售模式。
投资风险:原材料特别是钢价波动风险;陆上风电投资规模变动风险。
预测公司 2010 年每股收益为0.70 元,我们给予公司推荐评级。
