公司一季报显示,营业收入4.64 亿元,增长29%,净利润0.49 亿元,同比下降15%,毛利率18.5%,较09 年1 季度21.9%的毛利率略有下滑,符合我们的预期。公司今年主要盈利增长点新能源汽车驱动及控制系统和直流无刷电机都将于2 季度后开始放量,Y7 出口电机受北美地区季节性影响,也将于2、3 季度放量。因此,我们判断,公司的业绩高增长将出现在2 季度以后。今年初,铜价上涨10%,铜占公司总成本的36%,造成公司整体毛利率下降3 个百分点。从历史上看,公司1、4 季度毛利率均处于全年最低水平,我们的盈利预测基于全年铜价上涨30%的假设,预计全年公司传统业务毛利率下降8-10 个百分点。公司新能源汽车业务享受市场确定性爆发增长,传统节能电机业务享受国家节能政策的强力推动,公司业绩未来3 年将呈60%的复合增长,我们测算公司2010 年EPS1.32 元,继续给予公司"买入"评级,目标价格52。
大洋电机:新能源汽车拉动全年业绩高增长
日期：2010-04-15 来源：中财网 作者：中财网
关键词： 新能源汽车
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