评述：资源价格改革是我国全面转向市场经济的必经环节之一，由于07年的高通胀以及08年的经济危机，改革的进程一度被搁置。近几个月以来，随着宏观经济的回暖，以及就业压力的减缓，推进资源价格改革再度被提上议程。我们认为，资源价格改革推进将给相关领域带来投资机会。
一、资源价格改革有进一步推进的迹象
资源价格改革是我国全面转向市场经济的必经环节之一，管理层对于资源价格的市场化，一直持坚定的态度。发改委副主任彭森曾表示，当前我国将继续按照市场导向、污染者付费和积极稳妥的原则。
但是，由于07年的高通胀以及08年的经济危机，改革的进程一度被搁置。近几个月以来，随着宏观经济的回暖，以及就业压力的减缓，推进资源价格改革再度被提上议程。例如气、电方面，从相关渠道获悉，国家发改委内部已经批复居民阶梯式递增电价调整方案，将在二季度择机公布。而在刚刚过去的周末，包括天津、辽宁、吉林、黑龙江、山东、河南、重庆、四川、云南、青海在内的多个省份，均收到了国家发改委下发的《关于调整天然气管道运输价格的通知》，或为天然气价改提供准备条件。
综合而言，随着宏观经济的进一步复苏，就业压力的减缓，以及产业结构调整的推进，预计未来资源价格改革将加快推进。
二、把握资源价格改革的投资机会
所谓的资源价格改革，主要集中于电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。目前，市场最关注的就是水资源价格上调的问题。建设部08年在《城乡缺水问题研究》中指出，为促进公众节约用水，水费收入比达到2.5%~3%为宜。而水利部提供的数据显示，2007年全国城镇居民人均可支配收入为13786元，人均生活用水量为70立方米，若水费收入比达到2.5%，平均水价应为4.92元/吨。即使比照上述大中城市1.52元/吨的平均水价，未来上涨的空间也超过200%。
除此之外，外资对于我国水资源的前景也相当乐观。2007年8月，全球知名的自来水服务运营商威立雅出资17.1亿元，入股兰州供水集团并持有45%的股份，然而，另外两家竞标企业——中法水务和首创股份的报价分别只有4.5亿元和2.8亿元。
其次，天然气价格上调也在讨论当中，主要原因在于国内天然气的供应缺口以及价格相对较低。据公开资料，2000年中国的天然气消费量为250亿立方米，此后每年增长50亿立方米，2004年以后每年增长100亿立方米，到2007年，中国的天然气消费量已达 680亿立方米。 预计到2010年，我国天然气需求量缺口在200亿立方米左右；2020年，中国天然气市场缺口将达到900亿立方米。此外按热值等价计算，当前中国石油与天然气价格之比为1:0.24，而国际市场为1:0.6，可见国内天然气价格相对较低。目前，各地已经调整天然气管道运输价格，管道运营商将首先受益。
最后，电力价格也可能存在上调的可能。从09年6月份起国内发电量实现了正增长。但是，尽管发电量已经实现了正增长，但电力企业的盈利压力仍然不小，尤其是从2010提开始，电企的盈利压力明显增加。因此，在煤电联动机制下，年内电价存在着上调的可能。其中，水火电同价问题值得关注。目前，水电上网电价为每千瓦时0.20元至0.30元，火电上网电价为每千瓦时0.40元至0.50元，如果实施水火电同价，对水电企业而言将是极大的利好。
华林观点：关注体制改革带来的红利机会，明年起CPI相关权重需要重新调整，将会给农产品、电力价格等带来一定的正面影响，建议关注。
