新大新材处于晶硅片切割刃料行业的龙头地位。公司是国内光伏行业主要的晶硅片切割刃料专用材料供应商，主要产品应用于太阳能晶硅片和半导体晶圆片的切割。目前产能1.5万吨，2007、2008年和2009年的市场占有率分别达到了28.36%、27.31%和28.5%，2009年的市场占有率在同行业中位居前列。
公司生产的晶硅片切割刃料占全部收入的96%以上，2008年销量超过2万吨，2009年销量达到2.34万吨，是太阳能光伏行业领先企业。
受全球光伏行业高速成长及切割刃料供不应求价格大幅增长的双重利好推动，近3年公司主营业务收入、净利润年均复合增速高达66.75%、110.56%；综合毛利率分别为22.72%、24.17%、27.57%，呈现快速上升趋势。
该公司凭借稳定的产品质量和优质的售后服务，在行业内具有较高的口碑，主要客户包括太阳能光伏行业领先企业江西赛维LDK、英利新能源、昱辉阳光、晶龙集团等光伏行业内领军企业。需求量大，关系稳定，2009年对前五大客户的销售占全部收入的59%。
晶硅片切割刃料的原材料为碳化硅，占生产成本的比重约为90%。新大新材与国内主要的碳化硅生产企业建立了长期、稳定的合作关系，并参股龙海科技，与其他公司相比，新大新材在原材料采购方面具有一定的优势。
受益太阳能光伏业爆炸性增长
随着经济环境的转好，2009年二季度光伏产业的业绩也随之回升，太阳能行业已经步入了逐步恢复的景气上行周期。预计2009-2011年全球太阳能电池产量将保持30%左右的增长，未来三年新增装机量分别达到8.2GW、10.6GW和15.4GW。
2006-2008年亚洲晶体硅太阳能电池产量约占世界晶体硅太阳能电池产量的65%。亚洲的晶体硅太阳能电池生产主要集中在我国大陆及台湾地区和日本。2008年，中国生产的晶体硅太阳能电池的产量达到了2440MW，居世界第一。
我国出台了各项政策鼓励太阳能光伏业的发展，尤其是2009年我国更是密集出台了五个相关政策，显示国家发展新能源的决心。
目前国内知名的晶硅片生产企业均为新大新材的客户，这些客户晶硅片的产能度有大幅扩张的计划。随着太阳能电池所消耗的多晶硅的增加，切割刃料的需求也在增长。据估计，到2015年中国的多晶硅产量有望超过10万吨，对晶硅片切割刃料需求量将超过30万吨，价值将超过50亿元，是2009年的4倍以上，复合增长率接近80%，更重要的是，随着太阳能装机量的持续增长，切割刃料的需求量将呈快速上升趋势。
作为行业中最大的切割刃料提供商之一，新大新材必将受惠于下游高速发展带来的机遇，这是公司未来的最大看点。
废料回收将成为新的赢利点
新大新材此次IPO计划发行3500万股，发行后总股本为1.40亿股。主要募投四个项目：1)2.2亿元投建年产2.5万吨太阳能晶硅片切割专用刃料扩产项目，项目达产后预计年销售收入增加6.27亿元，年均净利润增加8.14亿元；2)1.2亿元投建晶硅片切割废砂浆回收再利用项目，项目达产后年可增加晶硅片切割刃料和切削液产量各1.1万吨；3)1.3亿元投建年产8000吨半导体晶圆片切割用碳化硅专用刃料项目,预计年销售收入增加2.6亿元；4)3,000万元投建研发中心项目。总投资5亿元，共需投入募集资金3.89亿元。
募投项目全部达产后，年新增收入、利润分别约为10亿元、1亿元以上，相当于公司2009年的1.94、1.70倍，业绩增厚效应显著，将助推公司业绩快速成长。
其中，废料回收将成为公司新的赢利点。传统的砂浆切割会造成大量的切割废液，容易产生污染，且造成浪费。从晶硅片切割刃料使用后形成的废砂浆中回收可重新利用的切割刃料是本行业技术发展的一个重要趋势，在国内仅有新大新材等个别企业能够对废砂浆进行回收处理再利用。该项技术的突破能够大幅降低产品成本，其生产商的毛利约50%左右。随着太阳能产业的不断扩大，未来砂浆回收将形成一个巨大的新产业。新大新材已经介入这一领域，其市场空间和盈利水平均值得期待。
太阳能产业的高速成长是理解公司长期投资价值的核心；而新大新材在行业内多年积淀所建立的领先地位与技术优势则是保持市场份额与盈利能力的关键。
整体来看，新大新材作为国内主要的晶硅切割刃料供应商，受益于太阳能行业的高速成长和公司自身较好的行业地位，未来将持续高速成长。据预测，公司2010年和2011年EPS为1.03和1.38元。给予公司2010年45倍与2011年35倍PE，对应目标股价为49.68～51.5元。
