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资本运作先行 四环生物会否再演重组大戏

日期:2010-09-28    来源:证券日报  作者:贾 丽

国际新能源网

2010
09/28
10:30
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关键词: 资本运作 四环生物 重组

  四环生物已六次易主,但主营业务一直不佳,重组传闻频出却无明显效果,近期在不断剥离亏损业务之余,也将业务伸向新能源、传媒领域。

  出售股权以还债

  刚刚扭亏为盈急迫寻找利润支撑点的四环生物27日宣布了一项与公司主业相关的资产出售计划,拟用全资子公司45%的股权换取白介素2等制剂专有技术。

  而值得注意的是,四环生物旗下的北京四环是国内较早介入促红细胞生成素的企业,主导产品重组人白细胞介素-2注射液是国家一类生物制品,发展前景乐观,并且有望产生持续利润,本身优质资产就所剩无几的四环生物为何一次性就轻易出售45%的股权?

  根据这一计划,北京维达法姆科技有限公司将受让四环生物持有的北京四环生物制药有限公司45%的股权,受让价格定为1亿元,维达法姆公司以其持有的白介素2、干扰素、E-PO、G-CSF等舌下含片专有技术经评估后作价1亿元支付上述股权受让款。

  四环生物表示,出售股权换取专有技术对北京四环开发新型生物药剂等具有重要的意义,且加快了公司产业发展的步伐。此次交易以1亿元成交,四环生物将获利73.35万元;出售北京四环45%股权后,四环生物仍持有北京四环55%的股份。

  而四环生物此举,并不为业内看作是解决目前主营经营不佳的有利举动,而是出于其他考虑。

  “以子公司股权换白介素2等制剂专有技术,这部分技术本身要实现利润就需要很久,利润短期内是看不到,技术研发出产品等还需要很长时间,整个生物医药产品除疫苗之外卖的效果并不理想。根本不能提供长期稳定利润支撑。”国联证券医药分析师周静指出。

  去年四环生物全部解决毛纺遗留问题,主营扭亏为盈,然而近年来一直在不断变换经营业务,短期内利润仍旧难以看见,并未凸显稳定利润来源。

  实际自2006年股权分置改革后,四环生物一直在寻找稳定、可靠的利润来源。此前四环生物主营业务是毛纺织产品近年来一直没有起色,虽然2008年,四环生物主业由毛纺、生物医药行业并举转型为生物医药行业,但由于此前毛纺遗留问题需要处理处理,加上金融危机间接影响,在四环生物生物医药还在起步阶段2007年、2008年就连续两年亏损,也就此被实行退市风险警示。

  四环生物也曾涉足曾经火热一时的房地产市场,公司2009年6月以900万元的价格从江阴天祥房地产开发公司手上购得靖江银泰100%的股权。但时运不佳,恰巧赶上房产新政调控,此部分资产不仅未给公司带来预期收益,并在今年8月以出售作罢。

  值得注意的是,四环生物的此笔交易也完美解决了对北京四环此前的债务。由于四环生物此次购得专利技术为子公司北京四环发展新型生物药剂所需,且四环生物欠北京四环5055万元债务,四环生物取得专利技术所有权之后,将以专利技术抵偿所欠北京四环债务,超出部分由北京四环以现金支付。

  “四环生物剥离亏损地产有情可原,但是如果旨在寻在利润支撑点,为何连可能在未来持续产生利润的子公司股权也就此出售?出售生物资源子公司股权就完全没有必要。”业内人士认为。

  “出售50%的股权已经相当的多,四环生物本身主营目前就没有利润可言,但是医药在未来可能产生一定的利润,剥离地产之余如果再继续出售医药类资产,企业就更无稳定利润支撑点,四环生物的动作很明显是在为保留净壳做准备。”知情人士告诉记者。

  “摘星脱帽”伸手传媒和能源

  而不仅出售北京四环股权,自6月24日,*ST生物摘帽,恢复为四环生物后的四环生物就一直动作不断。

  8月31日,四环生物公告称,以900万元出售了亏损的地产公司股权,还获得了1320万元的土地出让补偿金。四环生物已经开始清理亏损的地产业务。

  并随后四环生物契机进入影视制作和最近大热的清洁能源生产领域。

  9月8日,四环生物公告称拟投资2亿元进军新能源。公告称,公司拟与北京大河之洲集团有限公司分别以现金方式对新疆爱迪新能源增资1.5亿元和5000万元,太原市普容得科贸有限公司以专利技术无形资产增资1.39亿元。增资后四环生物将持有持有爱迪新能源44.12%股权。

  而此次投资入股后四环生物便有了新能源概念。据悉,爱迪新能源公司的“国家科技支撑计划20万吨/年煤焦油制备清洁燃料油工业示范工程”项目已经被列入“十一五”国家科技支撑计划组织实施。项目采用煤焦油加氢制高清洁燃料油这一高新技术,计划建设一个焦油加氢制高清洁燃料油示范工厂,年产汽油23760吨、柴油99000吨、粗酚15840吨、改质沥青59400吨。

  “公司基本面已经没什么看头,09年的扭亏为盈也不能真正意义上地说明业绩有好转,涉足新能源无疑是提升壳价值的手段,此举还是从重组角度有多种考量。”一业内资深人士告诉记者。

  姑且不论产能收益究竟如何,四环生物自己信心十足,对外宣传公司预计项目建设期24个月,项目投产当年即可达产,预计年销售收入7.75亿元,年平均利润总额为3.07亿元,投资利润率可达88.31%。 此外,当日将投资5000万元设立全资子公司江阴四环投资有限公司,从事影视制作,广告代理等业务。

  “从目前来看大股东退出的意图比较明显,从四环生物历史来看,多是在当时热门领域参上一脚,近期进入新能源和传媒无疑是增加概念性价值的表现,这家公司的资本运作味道很浓。”上述资深人士如是说。

  大股东逢高减持 欲脱壳?

  四环生物9月8日对外宣称,进入目前尚火热的新能源和以5000万元设立全资子公司涉猎文化传媒领域,股价因此飘红。

  而令人意外的是,就在四环生物宣布上述利好消息的同一天,大股东振新毛纺通过集中竞价交易减持四环生物10万股。振新毛纺手中共约1.28亿股四环生物,7月28日刚刚解禁,振新毛纺宣布拟减持超过公司总股本5%以上股票,并声称此番减持是因业务发展需求。

  随后两日内9日、10日四环生物连续涨停。自8月31日收盘价6.11元至9月15日盘中最高价8.37元,半月涨幅达37%。

  15日,振新毛纺通过大宗交易平台减持减持了四环生物1900万股,紧接着16日振新毛纺以同样的方式减持2100万股,占总股本比例2.04%,成交金额达到15078万元。

  仅上述3个交易日,四环生物就已套现超过3.45亿元,大股东几次减持几乎都是看准时机逢高减持,可谓身来之手。

  而此次减持使得持股比例由15日的9.63%下降为7.59%,振新毛纺与持股为3.09%股份的二股东昆山市创投公司持股比例进一步缩小,目前7%控股已经相当低,四环生物股权本来就较为分散,大股东的控股地位已经岌岌可危。

  “既然已经蓄谋已久进入新能源和传媒领域,而这些领域产生的收益是持续的,为何还要频频减少控股?目前大股东控股比例已经相当低,四环生物主营不振,股价却为资金炒作,一番筹划已久的资本运作有望开展,大股东有意退出迹象非常明显。”周静认为。

  屡次遭爆炒 究竟重组是否有戏?

  四环生物的股价历史上可谓神奇,壳资源著称的四环生物重组概念一直为资金爆炒,该股也屡屡因“重组传闻”涨停。因此四环生物也频频停牌,并作澄清,而作为公司或者大股东方面均未正面有重组意图透露出。

  据了解,自2008年随着四环生物经营一蹶不振,被借壳上市的传闻就不断传出。

  2009年2月,武汉商业银行、瑞银证券将借壳四环生物传闻就在坊间出没,公司股价也因此一度上涨,随即被公司层面指出传闻不实;6月,江苏延申生物欲借壳*ST生物也闹得沸沸扬扬,并称双方已经开始进入洽谈;同年9月,传闻对象摇身变为河北以岭药业集团。最近最为火热的是关于华东有色地勘局将借壳四环生物的消息四起。

  “四环生物重组想象空间并不丰富,大股东振新毛纺是无锡市的乡镇企业,已经无优质资产可言,当时收购“PT苏三山”(即四环生物)进行重组,并没有让企业得到实质性的改善,减持之后更不会再将股权买回。”接近股东层面的人士表示。

  无锡当地一位知情人士告诉记者:“无锡上市公司有个特点,一般优质资产都是在外面,而壳资源无非就成为资本运作的工具。”

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