中国多晶硅材料销售商大全新能源公司（以下简称大全新能源）于美国当地时间10月7日成功亮相美国纽约证券交易所（以下简称纽交所）。大全新能源此次发行了800万股ADS（美国存托凭证），定价在每股9.50美元，融资总额达到7600万美元。上市首日，公司股价以高于发行价5.1%的9.98美元开盘，曾一度涨至10.48美元。
颇有意味的是，就在大全新能源成功登陆美国股市的前7天，国内风电设备行业第二梯队的佼佼者明阳风电也在美国上市，成功融资3.5亿美元。更值得一提的是，明阳风电成为今年包括纽交所、全美交易所和纳斯达克在内的所有美国资本市场最大的IPO。
从风电行业的明阳风电，再至光伏产业的大全新能源，缘何众多中国新能源公司选择美国上市？海外股市又将为它们带来什么？
“海外上市潮”波涛汹涌
其实，在诸多的中国新能源公司中，无论是明阳风电，抑或是大全新能源均不是海外上市的先驱。早在4年前，一大批中国公司已经开始登陆美国股市，并得到了美国投资者的认可。
2006年开始，无锡尚德、江西赛维LDK、英利绿色能源等一批来自新能源领域的中国民营企业率先敲开了纽交所的大门，从那时起，中国新能源企业开始出现在美国资本市场并引起了美国投资者的关注和追捧。它们的成功不仅仅对中国新能源企业登陆美国资本市场具有指导意义，同时也开启了中国民营企业的赴美之路。
不过此后国际金融危机令全球股市IPO进程一度受到重创。直至今年5月，晶科太阳能登陆纽交所，率先打破了资本市场对新能源行业的坚冰，成为两年多来第一家在美国资本市场成功进行IPO的中国太阳能公司。
其实，明阳风电海外上市计划也并非诞生于今年。据明阳风电董事长张传卫透露，公司早在2008年就开始筹备在美国上市事宜，不过由于2008年国际金融危机，上市计划才只能被搁浅。
大全新能源也一直未终止海外上市步伐。今年1月12日，公司曾经向美国证券交易委员会递交过F-1文件，计划登陆纽约证券交易所，计划发行650万ADS，每份ADS定价区间为12.5～14.5美元之间，募资资金最高不超过9425万美元，不过直至今年9月，大全新能源才再次提交给美国证券交易委员会文件。
“近期中国新能源企业在海外上市的热潮，与现阶段国内新能源产业总体发展形势较好有直接关系。”中投顾问高级研究员李胜茂在接受记者采访表示，“相关企业需要资金来扩大产能和规模，行业内已涌现出一些竞争力较强的企业，此时选择在海外上市有利于提高市场认可度。”
海外上市，为“名”而战？
如果说，过去几年许多中国公司选择海外上市是因为当时国内创业板条件并未成熟，那么在国内融资渠道已实现多样化的今天，为何诸多中国公司依旧对海外上市如此热衷？
在中国风电设备领域依旧叫嚣“产能过剩”的时代，明阳风电只能算作第二梯队中的一员。目前在第一梯队的3家企业，金风科技刚刚实现了“A股+H股”的并驾齐驱，东方电气也在依托集团上市公司的背景，发展速度极其迅猛，而目前还未能实现上市的华锐风电据悉也正在筹备海外上市的工作，因此是否上市，是否坐拥强大的资金链，已经成为考验各个公司的重要砝码。
中原证券发布分析报告指出，中国风电企业纷纷上市，就是希望补充更多的现金，以更好地应对未来10年的快速发展。报告指出，风机产能即使现阶段出现短期过剩，也能在不远的将来被市场所消化。
其实，中国公司海外上市的背后隐含着更大的野心。据了解，2009年我国只出口了20台风机，总容量为28.75兆瓦，因此在国内风电设备过剩的形势下，海外市场成为中国企业下一步的战略目标。而海外上市无疑可以提高中国公司在全球的知名度。这一点对于大全新能源来说是“司马昭之心”。
成立于2007年的大全新能源，主要从事电子级、太阳能级高纯多晶硅研发、生产、制造与销售。公司成立短短3年，即已成为中国最大的多晶硅生产商之一和同行业中高效率低成本的领先者。
自从多晶硅项目去年被国家列为产能过剩的产业以来，新投产多晶硅项目持续降温。
据有关专家介绍，2007年开始国内企业大举投资多晶硅项目，2009年和2010年开始投产，今年开始进入产能释放期，产能利用率在50%左右，明年产能将得到进一步释放，预期达到80%左右。东方证券的研究报告指出：“自今年起，多晶硅的供应开始逐步改变依赖进口的尴尬局面，预期今年仍然有超过一半的多晶硅需要进口。”
今年年中，市场担心德国对光伏发电的补贴下调将导致德国光伏电池市场萎缩，但事实上这一情况并未出现，德国市场下半年需求依然很旺盛，欧洲其他国家（比如意大利）也因为担心明年补贴下调而市场需求增加，使得今年下半年欧盟光伏市场需求依旧异常强劲。因此，在需求超预期增长情况下，中国光伏企业迅速扩产满足市场的旺盛需求。
但是多晶硅的供应增长缓慢。根据权威机构 Isuppli预测，明年中国光伏市场的需求保持40%以上的增速，从多晶硅的供应来看，明年全年要维持40%以上的增速比较难，根据多晶硅扩建产能的时间表，新建多晶硅项目基本在2010年前后投产，2011年的增量主要依赖2010 年投产多晶硅项目产能利用率扩大，保持30%的增速最为可能，明年多晶硅供应仍将保持紧张的局面（详情见表）。因此在这种形势下，大全新能源的前景被各方普遍看好。作为出口导向型光伏行业的上游供应商，国际市场对于大全新能源的意义自然不言而喻。
从这两家公司不难看出，双方均在力争国际市场有所作为，因此在纽交所上市后是否对开拓海外市场有利令人拭目以待。
高成长性乃“吸金石”
其实。与国内资本不注重公司实现的业绩与市场规模不同，海外资本市场更强调企业未来的成长性，并看重企业的核心竞争力。
近年来，一批机制灵活和掌握了核心技术的民营企业在新能源行业的竞争中脱颖而出，并选择在海外上市，这使得海外上市呈现出以民营企业为主和上市企业股票发行价的溢价幅度较大的特点。
明阳风电这次首发募集资金3.5亿美元，如果考虑“绿鞋机制”(超额配售选择权制度的俗称)，明阳风电此次实际募资或超过4亿美元，其50倍的市盈率被市场认为获得了海外市场的高溢价水平。与阿里巴巴等在美国资本市场动辄几百倍的市盈率不可同日而语，但溢价水平着实不低。
据悉，在今年前9个月时间里，共有19家中国公司在美国IPO上市，总共筹集了17.8亿美元资金；与此相比，去年同期仅有6家，总筹资额为13.7亿美元。金融数据提供商Dealogic称，单单是在今年9月，中国公司就通过IPO交易筹集了6.851亿美元资金，创下自2009年9月以来的月度最高水平。
目前国内正在筹备海内外上市的企业还有多家，包括风机制造商华锐风电，风电场运营商华能新能源产业控股有限公司、华电集团新能源发展有限公司、新天绿色能源股份有限公司等。
“海外资本市场发掘高成长性企业的能力较强，很多中国新能源企业都是在海外资本市场获得投资者认可后，最终发展成为行业内的领袖级企业。”李胜茂说，“中国新能源企业海外上市现象的增加，有利于企业利用国际资本做大做强，在更大范围内优化资源配置；同时资本市场还能够起到一定的品牌宣传作用，这非常有利于中国新能源产业实施‘走出去’战略。”
