海通国际首次把中国电力新能源纳入研究范围，该公司获其母公司中国电力投资集团强劲支持，我们给予该股买入评级，并把目标价订于0.95元，相当于2011年市盈率17.3倍；中国电力投资集团为全国五大发电集团之一，截至2009年底的可控装机容量超过60吉瓦。中国电力投资集团亦是中国电力的母公司。
中国电力新能源是集团从事洁净能源的子公司。截至2010年6月30日，该公司总容量的14%为风电、42%为水电、33%为天然气、8%为废物发电及生物质发电，3%则来自其他来源。该公司于1月13日公布于2010年的总发电量为3.74百万兆瓦时，按年增长31%。总装机容量按年增加53%至1,618兆瓦。其中，风力发电分部的装机容量按年急升355%至682兆瓦，此数字已包括于2010年8月由母公司注入、位于黑龙江、甘肃及东海的新风电场项目(拥有174台风力发电机组及200兆瓦的容量)。
在其2010年中期业绩，由于中国电力新能源的容量增加以及利用小时上升，故该公司录得收入人民币8.09亿元，按年上升64%，以及纯利人民币12.59亿元(每股盈利：人民币1.8仙，按年上升157%)。
由于燃煤发电占公司总容量不足2%，故近期电煤价格急升对于公司的表现并无影响。于2010年度下半年，由于天气情况所限，中国电力新能源两座位于福建的水力发电厂的利用小时不及上半年，但我们相信天然气分部应可缓和对该公司2010年业绩的不利影响。
于2010年6月底，中国电力新能源的净负债比率为63.3%，与该公司的同业相比，我们相信此负债比率属于稳健水平，且此水平并未计及来自母公司的支持。我们预期中国电力新能源将增加利用信贷及债务融资支持于本年度补充资产的行动，而补充资产将可刺激公司的财务杠杆，并提高其股本回报率。
预料于2011年底，中国电力新能源的装机容量将增加至2,300兆瓦以上，主要增加的种类为风电(预料将占总容量的52%，较2010年的14%有所增长)及水电。我们相信风电场营运的盈利能力将会提升，原因是风电机组生产商之间的竞争激烈，预料风电机组(占风电场总投资逾60%)的成本将进一步下降。
中国在十二五规划中大力支持发展洁净能源，我们预料中国电力新能源的母公司于未来3年将加快向该公司注入更多资产。此举将可推动中国电力新能源在中国洁净能源行业中取得领导地位。我们对该公司的长远前展感到乐观。
