20日宏观经济数据公布，GDP全年上涨10.3%、CPI全年数据为3.3%，12月为4.6%。我们看到该数据与19日路透社发布的数据刚好吻合。19日上证指数上涨1.81%，IF1102上涨2.44%，有理由认为19日的上涨是对该消息的提前消化。20日期指平开低走，IF1102下跌3.37%，吞噬了昨日的涨幅。20日下跌一方面是获利回吐的压力，另一方面或许是停贷令使得一月信贷井喷的预期受到了压制。利好方面，胡锦涛访美签立了200亿美元的新能源合同，但是股市没有体现。这些现象反映了市场空头仍占据着主动，言底为时过早。

　　信贷政策：2011年的前两周信贷金额达到8000亿元，至19日信贷金额已经超过1万亿元。停贷令如期而至，上海市中国银行和建设银行已经停发放贷，国家开发银行已经于18日被要求停止人民币贷款的发放。与此相比，2009年一月份的信贷总额是1.62万亿元，2010年一月份是1.39万亿元，政府此时在1万亿关口的停贷令表明今年的信贷规模不会超过前两年。温家宝周二(17日)的讲话强调保持合理的社会融资规模和节奏，防止年初信贷的非正常投放，体现了国家2011年一季度货币紧缩的总基调。防通胀将成为2011年国家调控的首要任务之一。

  　板块与个股表现：20日行业指数全线下跌。下跌幅度最小的行业指数是农林指数和水电指数，分别下跌1.47%和2.06%，跌幅最大的指数是采掘指数和电子指数，分别下跌5.25%和4.11%。个股方面，20日沪深A股2046支股票只有149支股票收涨，其他全部收跌。三支股票涨停，分别是红阳能源(600758，电力)、齐翔腾达(002408，化工)和富春环保(002479，非电力公用)。两支股票跌停，分别是金山开发(600679，房地产)和东方锆业(002167，化工)。江苏三友和中国宝安午盘涨停，下午有所回落。

　　量能方面：期指市场成交总量增加223443手，幅度为33.85%。持仓总量减少1535手，幅度为4.12%。同时，IF1102增仓5640手，IF1103增仓40手。

　　持买单量排名前20位机构多单总量增加3932手，持卖单量排名前20位总量增加3474手。前20位多单持仓总量为13540，前20为空单持仓总量为15694手，净空单为2154手。

　　近期热点：新能源、水利建设；