据报道，从2009年哥本哈根气候大会开始大家对于新能源的词越来越耳熟能详，近日我国和美国近期签署了200亿美元的新能源大单，这也从另一方面表明我国将不断增加在新能源方面的投资力度，而两市具备新能源概念的公司或将迎来长期利好。新财富分析师——国金证券研究所新能源行业首席分析师张帅今天下午做客《交易实况》解读新能源发展投资机会。
　　
    张帅认为，太阳能，包括风能、核电甚至锂电池这些我们都是很看好，但是就2011年来说，太阳能方面可以重点关注辅料耗材，而不是它主流的这个产业链。核电是非常确定的一个行业，东方电气值得关注。2011年的光伏行业增速比2010年要低。
　　
    张帅：国金证券研究所新能源行业首席分析师，国内最早开始太阳能行业研究的卖方分析师。毕业于上海交通大学热能工程系和华东师大金融系。2008年——2010年，连续三年新财富分析师电力设备与新能源行业第三名。
　
  　以下为节目实录：
　　
    主持人：您能给我们分析一下大概新能源大框分为几类，然后每一类有哪几家比较典型的上市公司能为我们简单的列举一下吗？
　　
    张帅：新能源现在我们把它分为下面几个大的板块，第一个是太阳能，然后是风能，然后是核电还有动力电池，然后实际上节能减排我们也把它归到这一大类里面的。就太阳能而言，太阳能实际上它自己本身也有细的分类，我们先就不展开，现在主要是太阳能现在A股相关的包括像天威保电，大家都比较熟悉，包括海外上市的无锡尚德和天威英利，这些都是太阳能行业的龙头企业。风电的话，A股上市的像东方电气、金风科技还有刚上市的华瑞风电。核电实际上跟传统的电力设备是一样的，也是三大动力，东电、哈电跟上电。其他的动力电池因为是属于一个更新的一个产业，所以说龙头也说不上，大家比较熟悉像比亚迪这些企业都是做这个行业！这是一个简单的行业上的概括。
　　
    张帅：太阳能行业重点放在辅料耗材
　　
    主持人：那么从这个2011年这个行业的发展来看，您觉得在整个新能源包括这些产业当中，您最看好哪个产业？
　　
    张帅：整个新能源产业其实我们都是很看好的，我们认为这个行业看好不看好实际上要看它未来的一个空间。新能源的空间我们认为是一个替代传统火电这样一个概念，因为中国的传统火电大家都知道大概有10个亿左右的装机，如果新能源成本这块比它低，这个期待空间是极其巨大的，所以包括太阳能，包括风能、核电甚至锂电池这些我们都是很看好，但是就2011年来看，我们认为各个子环节实际上它重点不同，就太阳能这块而言，我们认为重点是放在辅料耗材，就是周边的这些东西上，而不是它主流的这个产业链。
　
    主持人：这个我们应该怎么理解？
　　
    张帅：太阳能大家如果关注这个行业可以看到，2010年整个太阳能行业全球来讲是翻番的增长，也就是说需求非常得好，供给量也增加的不错，从2011年来看的话，需求还会继续增加，但是因为2010年新增的产能很大，所以说主干上这些企业，包括硅片、电池我们通常所了解的太阳能这些产品，这些企业的毛利率可能会有一点压力，但是由于它的总量在增长，给这些主干上的产品包括硅片、电池提供原材料，这些产业的盈利能力反倒相对比较稳定，所以如果进行行业比较的话我们更看好的是给它供应原材料或者辅料耗材的这样的环节。
　　
    主持人：也就是说目前这个太阳能它是存在一个产能过剩的这样一个状况可以这么理解吗？
　　
    张帅：这个倒也不能，严格上讲不能这么说，因为太阳能这块实际上这几年的发展，大家也发现这个情况，包括2008年大家讲多晶硅，全国上下都讲多晶硅过剩，实际上看到，到2010年真正紧张了，这说明什么，说明太阳能这个行业的增长非常之迅猛，然后增长很快就会有很多人来投资，这就会形成一个阶梯性上涨的态势，也就是说需求很旺盛，投资者也很快会形成阶段性投资有一点多，但是从中长期的趋势上来看，还是远远不够的。
　　
    主持人：就是它整个产需也是在不断变化。
　　
    张帅：因为需求增长非常快，也不能说供给过剩，这个我觉得需要特别，大家需要分清楚的，这个行业长期看不存在过剩的问题。
　　
    张帅：风电并网容量不大是误解
　　
    主持人：其实就是您看我们现在互动平台上几位投资者都谈到了，您刚才不是说风能嘛，也是我们新能源一个重要的板块，大家直接想到的就是这个华瑞风电前一段时间的破发，而且投资者不太理解，本身有着新能源这么一个概念，而且这还是一个咱们整个“十二五”新兴规划七大战略产业之一，为什么上来就破发呢？到底是不是觉得这个风能所谓这么一个概念或者说这家上市公司也是存在着一定的泡沫呢？对此您怎么看？
　　
    张帅：我觉得第一这个资本市场股票，它不光取决于你企业的质地如何，就是基本面情况如何，上市情况也取决于你上市价格，你价格高的话当然它压力更大一点，价格低相对来说往下走的压力小一些，华瑞上市前后因为整体的环境，整个发行价格相对来说也不便宜，这是主要因素，而不是说它本身的基本面有太大的问题，这个企业有什么问题。第二个就风电而言，我们认为它的需求包括它的增长是非常稳定的，这个行业是不存在问题，因为中国现在虽然已经全球第一大风电新增装机的国家，但是未来的增长根据规划来讲每年两千万千瓦增量是没有问题的，所以我认为这主要是一个市场问题，主要不是企业本身的问题。
　　
    主持人：就是并不是用破发可以直接来质疑它的基本面的一些情况。
　　
    张帅：对，我觉得破发更主要反映市场情况而不是反映一个行业。
　　
    主持人：实际上关注华瑞风电这支股票的投资者还是挺多的，看现在它的成交价是72.9元，不少投资者都说，您觉得它合理的一个价格区间在哪或者说什么样的价位您觉得作为散户来说大概齐是可以介入然后中长期持有了？您的观点。
　　
    张帅：对于股价这个判断，其实它取决于很多方面的因素，我只能说华瑞风电是中国风电三大主要供应商之一，就是金风、东电和华瑞三家之一，量也超过全国1/3的份额，所以本身行业地位是非常稳定的，这是其一，就是行业地位是存在的。第二就是看它的增长，增长这块相对来说增长是个比较稳定的增长，因为2009年它业绩大概在2块钱左右整个增长还是有一定保障的，但是具体股价还是要取决于具体当时的市场情况，这个也很难给出一个非常确切的数字。
　　
    主持人：实际上我想您肯定也注意到这样一个现象，就是说现在国内风能累计装机容量已经跃居世界第一了，但是我们整个并网容量现在又不大，您怎么看待这样一个矛盾。
　　
    张帅：这个可能大家一方面是由于有些误读吧，中国装机的容量第一这个没有问题，并网它这个量没有完全形成有几方面的原因，第一个风机建设完之后本身有一个周期，从建设期到并网需要有一个时间，所以每年的完工量和并网量会有一个误差，这是“在建”有这样一个概念。第二个电网建设和风电建设时间差不匹配所导致的结果，因为大家知道风电建的快可能半年多，一年一个风厂就建好了，但是电网的建设基本上要提前三到五年进行规划才能最后把电网搭建好，所以最后就会出现风电建太快电网没跟上这样一个情况，所以我觉得这都是一个发展中的问题。第三个可能就是大家会关心，大家一直有人在讲风电电流不稳定，电的质量相对比较差一些的问题，这些实际上也都可以通过其他的技术方式，通过补偿通过其他的储能方式进行解决，我觉得这属于一个行业高速成长跟它提供支持平台有一些发展中的一些问题。
　
    主持人：我们也有资料显示，风电的价格目前还是有些走低，今年2011年企业整合可能也会加速，在这样一个大背景之下，是不是应该还是关注一些行业内的龙头，包括一些优质的企业，能不能给我们介绍一下。
　
  　张帅：对于风电行业今年的大的策划实际上我觉得就是两个部分，第一个部分就是刚才讲到的三个龙头企业东电、金风和华瑞这三个是分享行业成长的，但是它超预期的概率不是很大，因为风电不是一个小的行业，已经相对比较大了，所以每年增长30%左右应该是一个正常在预期之内的数，这块不能指望它大幅度的超预期。另外一块它的这些零部件，零部件当中现在看的比较多的是一个控制系统包括变频器、包括电流器包括这些东西，电子元器件的东西，这些我们认为还是能够随着行业的成长有一些超收益的，基本上对于风电大的投资策略，就是关注三大主机厂，可以重点看一下提供电控和这些跟电力电子有关的这些子行业。
　　
    张帅：核电是非常确定的一个行业
　　
    主持人：我们来说一下核电。在整个核电的产业当中，在2011年来讲，你是怎么来看好的，看好哪些子行业？
　　
    张帅：核电的增长跟风电有点类似，跟太阳能差异会比较大，差异体现在核电对未来预测的确定性上，因为大家知道核电实际上它的发展受制约的因素除了我们讲的设备之外最主要的还是用燃料的问题，所以它的增长基本上大家可以预测到，明年多少，后年多少，大概数都知道，所以它超预期的概率不大，但是低预期的概率也不大，所以对于核电，我们认为是非常确定的一个行业，对这样一个行业我们认为它的重点的企业还是在看主流的几家企业，就是提供主设备的，包括东方电气，像哈动力这种，我们认为东方电气还是可以关注。
　　
    主持人：另外对于光伏产业，想听听您的观点，因为前一段时间整个业绩表现还是非常不错的。
　　
    张帅：整个太阳能行业前面我们也提到过，这是增长空间最大的一个领域，前面我们也作过一个测算，以未来太阳能成本低于火电的话，整个替代的这样一个级别，就是替代火箭，我们算下来到2020年如果替代掉10%火电发电量的话，太阳能每年的规模应该由300个GW，也就是说是现在全球量将近40倍，所以说每年空间还是非常大的，所以这是我们比较看好的一个领域，具体看这个行业的话我们认为还是分两部分，因为太阳能涉及的点非常多，有些传统的晶硅的东西，包括硅片、电池这些，有些新兴的，有些大家也听说过，像薄膜这样一些新兴的技术，我们认为对象这些，对于一个像太阳能高速成长的新兴产业，关注主流的这些企业可以是一个比较稳定比较稳妥的做法，对新技术这块可能是超额收益的所在，所以这两部分我们认为都是应该花一些精力关注的。
　
    主持人：说到太阳能，您刚才说到了天威保变应交是它龙头的企业，也有人问到海通集团应该怎么评价。
　　
    张帅：海通集团实际上，因为中国的太阳能，证券市场的太阳能板块是一个比较奇怪的现象，大家看到，主流的电池环节，主要的企业都在美国上市，包括国内前几位的从天威英利到天合光能、江苏林洋都在美国上，所以A股这边比较纯粹的光伏企业，就是电池企业可能是海通集团了，它是一个比较纯粹的光伏企业，因为天威保变还有一部分的变压器业务，对于海通集团我们认为还是跟着行业走，看行业的情况，如果行业情况超预期我觉得它还是比较有行业代表性的。
　　
    张帅：2011年的光伏行业增速比2010年要低
　　
    主持人：其实大家刚才我们说到太阳能、风电、核电，大家可能现在非常非常关注的一个热点就是这个发展的新能源汽车，现在应该说发展新能源汽车已经上升到国家战略的一个角度，从产业链的角度来看，新能源汽车您觉得它会惠及到哪些相关的行业。
　　
    张帅：新能源汽车应该说是一个系统的工程，从大的概念上讲它是替代我们传统汽油机汽车的概念，所以说它涉及不但是汽车本身，还有跟它相关的一些东西，包括充电这些东西，所以说它的产业链如果从上到下分的话，最上游应该就是各种矿，主要是锂矿，再往下把锂矿加工成中间的产品，主要还是像碳酸锂、磷酸二氢锂、氯化锂这些东西，再往下游就是正极材料，我们经常提到正极材料，这是做电池的最主要的原料，正极材料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂或者磷酸亚铁锂或者磷酸矾锂这些东西，这些也是我们技术突破的主要的点，正极材料再加上负极材料加上隔膜铅锂液这些东西合起来就是它的下游，就是动力电池，就是一个单体的电池，单体的电池合成多组电池串联之后，就形成一个动力汽车可用的电池，再往下就是动力汽车的装配，对于动力汽车提供支持的包括快充，包括这些充电站这些东西，所以大体上可以分为这样从上到下，可以有5到6个层级的行业的划分。
　　
    主持人：另外张帅我们现在有投资者问到了，还是想请您点评一下天威保变基本面和它未来的成长型，说关注挺长时间，觉得想在春节前后介入，想长期持有，您觉得这样的思路靠谱吗？
　
  　张帅：天威保变就企业本身而言它的业务主要还是两大部分，一大部分是变压器，天威保变变压器也是国内最早的几家原来的三大变压器企业之一，产量也是国内最大的几家之一，在行业上的地位还是非常明确的。第二部分就是太阳能业务，它的太阳能业务也是涉足非常广泛，基本上产业链也是比较完整的，最上游它的多晶硅实际上它有三个多晶硅厂，一个是苍古的新光硅业，另外一个是在四川还有另外良好个三千吨的多晶硅厂，一个是51%的股权，一个是35%的股权，这是多晶硅这块。再往下电池这块它在四川双流有太阳能的硅片和电池的生产能力。再往下面它在江苏也有自己的组建的一个生产，另外它还是美国上市的英利参股的股东，所以就整个太阳能光伏的产业链而言它是比较完整的一个企业，所以从这个意义上来讲，我们认为它的行业代表性还是比较明确的，但是说参与的节点，这东西，因为是市场的情况确实也比较难以判断。
主持人：包括它未来的成长性呢您觉得？
　　
    张帅：成长的话我觉得两大业务，变压器这块实际上跟随行业增长我觉得不会有特别大的变化，应该是一个稳定增长，光伏这块我们认为还是有比较大的增长，因为它的产业的布局已经形成了，当然我们需要提醒的就是，2011年的光伏行业的成长速度，就是增速肯定是要比2010年要低的，这个我觉得是需要提醒的。
　　
    主持人：刚才我们说到新能源产业，我们说到太阳能、风能、核电包括有动力电池，还有一个子行业没有提到关于生物质能，能给我们解释一下什么是生物质能，包括这个生物质能发电领域你是怎么看的，是不是目前还处在一种概念的阶段。
　
  　张帅：生物质能是一个很宽泛的概念，因为生物质能它包含了一个是有直接燃烧的这种，包括秸秆这些原来废弃农产业东西燃烧，另外一部分把它生物化制油的部分，包括麻风树其他产油职务进行油料的收集，这块来看，可以看到在美国用玉米制乙醇这块已经比较成熟，美国这块量还是非常大，另外在巴西用甘蔗做乙醇也是一个比较大的产业，在中国实际上前面做过陈化粮产油的一个尝试，但是由于基本上还是存在跟人争粮这样一个情况，所以现在来讲，主要的方向大家还是做一个包括像在有些企业在南方做的这些产油植物包括麻风树用它来提油，这块来讲，现在还处于一个不断尝试的过程，所以这块我觉得需要关注，但是马上产生大的利润我觉得可能还稍早一点。第二部分是秸秆燃烧，它解决的问题主要还是农村秸秆的一个，有些是到了收获季节之后进行燃烧，对空间污染比较大，这块实际上是一个比较成熟的产业，国家的补贴也比较明确，现在电价已经给了比较明确的7.5元的电价，也是比火电要高一大截，它还有一个半径的问题，这是它主要的问题。