兰太实业：安全第一 核级钠龙头书写新篇章
资源为王，公司盐化工产业全面发展
公司是中盐吉兰泰盐化集团旗下的一家集制盐、盐化工、盐湖生物制药与养殖以及矿产资源开发为一体的大型工业企业。公司拥有矿藏储量1.14亿吨的吉兰泰盐湖，主要经营加碘食用盐、化工原料盐以及金属钠等化工产品。目前公司成品盐产能为150万吨/年，为全国食盐定点生产企业。按目前的成品盐产能，公司的盐湖资源至少还可以开采70年;拥有储量丰富的盐湖资源，是公司主要的竞争优势之一。我国原盐属国家垄断性产业，食用盐是国家专营产品，价格由国家制定，因此保证了公司经营业绩的稳定性。
另外，公司金属钠产能4.5万吨。目前公司为世界最大的金属钠生产企业，这是由于公司拥有以下优势：原料优势。金属钠生产方式为电解盐水，而公司拥有金属钠的生产原料-原盐资源;电力资源。公司地处西部，拥有丰富和廉价的电力资源;技术优势。先进的生产技术会节约大量的电、水资源，对降低污染、节约成本意义重大。
目前国内金属钠产能7.4万吨，其它生产厂家分别为河南洛阳新安制钠厂(产能2万吨)、银川精鹰精细化工厂(0.6万吨)、银川制钠厂(0.3万吨)，但是均受到生产原料、技术等条件制约。目前兰太实业是国内技术最先进，电耗最小，生产成本最低，产品质量最好的生产企业(公司产品可以达到99.9%，而其他公司只能达到99.7%)。
核级钠唯一生产企业，受益核电全面发展
此次日本核泄漏事件使得核电安全被提到了一个前所未有的高度。日本发生核泄漏的核电厂都是上世纪70年代建成，属于第二代反应堆，采用的是比较原始的保护和冷却技术，目前已是超期服役。遇到地震，出问题在所难免，这也对未来反应堆的建设在安全性和效率等方面提出了新的要求。
目前我国发展核电使用的是第四代反应堆，其中一种重要的选型时快堆。快堆因其作为先进燃料循环体系的关键环节，在安全性和核燃料使用效率方面有着显著的优势，对我国核能可持续发展具有重要战略意义。中国制定了快堆三步走发展战略：实验快堆──原型快堆──商用快堆。我国的实验快堆已在去年成功投入试运营，运转顺畅，未来推广可期。而快堆使用的冷却剂即为核级钠，未来快堆的推广，必然带来核级钠的需求大增。
公司为国内唯一核级钠生产企业。通过与中国原子能科学研究院合作，公司已经掌握了核极钠的关键生产技术、配套设备，而且为公司进入极高端的核能源市场打开了道路。目前公司是国内唯一一家拥有核级钠生产技术的企业，未来与中核集团的合作将持续下去，预期未来公司的核级钠业务将有暴发性增长。
盾安环境:空调阀门业务稳定增长,新能源多头并进
投资要点:
业绩符合预期
公司2010年实现营业收入36.95亿元,同比增长61.9%,营业利润3.12亿元,同比增长40.6%,归属于母公司所有者净利润2.18亿元,同比增长36%,基本每股收益0.59元,每10股派发现金红利3元,每10股转增10股。
制冷配件行业依然是公司盈利主要来源
公司是全球制冷阀门行业龙头之一,和三花股份几乎垄断了全球截止阀和四通阀市场。在家电下乡、节能补贴等各种利好因素的推动下,2010年我国空调销量同比增长43.8%,产量同比增长50.74%。下游需求旺盛、募集项目投产以及铜价上涨(铜占阀门成本比重70%左右,2010年铜均价同比上涨39%)直接带动了公司制冷配件业务的高速发展,全年制冷配件产品收入达到27.3亿元,同比增长55.86%。包括商用空调、特种空调以及污水源热泵在内的制冷设备产品全年实现营业收入7.4亿元,同比增长60.70%,在实现制冷设备业务实现快速扩张的同时,由于公司加大新市场开拓力度,该部分产品毛利率为31.74%,同比下降3.83个百分点。
期间费用率或将有所下降
2010年5月公司完成了对大通风机和太原炬能的股权收购,从而使得公司在工人工资、销售费用、管理费用等方面均大幅上升,公司发行的4亿元短期融资券又使得财务费用率快速上升,公司2010年期间费用率达到12.5%,同比增加2个百分点。2010年公司期间费用率达到07年制冷配件资产注入以来的最高点,通过对太原炬能、大通风机等项目的整合以及对其管理效率的提高,预计公司期间费用率将有下降的可能性。
巩固制冷优势积极开拓新领域
全球范围内,公司和三花在空调阀门领域占据显著的规模优势,公司截止阀、四通阀业务将伴随着全球空调行业的成长而发展,在相对落后的电子膨胀阀领域,公司已将样本交付用户试用,预计今年将实现量产;估计2011年公司将能够拿到HVAC暖通总包的资质,核电特种空调业务将借此契机加速发展;前期公司先后和山西平定、天津等地政府签订可再生能源大订单,体现出公司可再生能源领域的技术优势和较强合同谈判能力;2011年第三季度公司内蒙古多晶硅项目将能够投产,估计今年可生产多晶硅500吨,近期多晶硅价格再次回到100美元/千克之上,使得公司多晶硅项目盈利预期增强。
盈利预测与评级
公司立足制冷配件行业,不断积极开拓新领域,多头并进,新能源项目今年将为公司贡献实质性收入和利润,我们看好公司的未来发展。预计公司2011年、2012年的每股收益分别为0.90元、1.21元,以3月14日收盘价31元计算,对应的动态市盈率分别为34倍、26倍,维持公司“买入”投资评级。
海通证券：乐山电力多晶硅业务是未来看点
乐山电力今日公布2010年年报，2010年公司实现营业收入17.79 亿元，同比增长89.78％，实现营业利润0.94亿元，同比增加33.91％，净利润0.74亿元，比去年增长12.91％，归属于上市公司股东的净利润0.63 亿元，比去年增长10.36%。，实现每股收益0.19元，分红预案为：每10 股派现金红利0.60元（含税）。
点评：公司主营业务为电力，天然气和自来水供应业务。公司未来的主要业绩增长点是：与天威保变组建的乐电天威硅业3000 吨多晶硅项目（股权占比51%）的盈利情况。预计2011年公司EPS为0.46元，合理价位在13-13.3元，当前公司股价已一定程度上反映多晶硅项目业绩，暂时给予“中性”评级。
银星能源渐入新能源主力军行列
3月16日，银星能源(000862)发布2010年年报，报告期内，公司实现营业收入1，023，799，362.38元，同比增加28.92%;实现营业利润9，890，393.86元，同比下降75.56%。报告期内，银星能源正逐渐步入新能源主力军行列，公司风力发电装机规模达到了24.75 万千瓦，核心产业地位初步确立。发电行业毛利率同比增长11.35%，达61.38%，营业收入同比增加115.97%。银星能源光伏发电设备制造有限公司目前已进入批量化生产，光伏设备制造业开始贡献利润。
