2010年,公司实现营业总收入19.76亿元,同比增长74.45%;利润总额7312万元,同比增长19.47%;归属于上市公司股东的净利润6252万元,同比增长2202.91%;基本每股收益0.25元;公司本年度拟不进行利润分配和资本公积金转增股本。
公司基本面概述:公司实际控制人镇江新区大港开发总公司,是镇江新区管理委会下属国有独资企业。公司主要从事镇江新区内的园区开发、基础设施建设、港口化工物流以及新能源等业务。镇江新区拥有的区位优势、产业优势、资源优势等将直接带动公司相关业务的发展。
主营业务构成发生较大变动:报告期内安置房及园区土地开发、混凝土销售、硅片及太阳能组件销售、工程劳务的收入占比分别为31.07%、11.35%、23.79%和18.7%,其中安置房及园区土地开发较上年同期减少38.09个百分点,其余三项业务分别增加11.35、9.43和15.33个百分点。
大成新能源贡献净利润6297万元,成为公司主要利润来源。受益于2010年太阳能光伏行业的复苏,全资子公司大成新能源全年销售与上年同期相比有了大幅提高,实现营业总收入4.93亿元,比上年同期增长201.64%,实现净利润6297万元(2009年净利润为-1.47亿元),实现了扭亏为盈。2011年公司拟投资建设硅片扩产项目,以约2.3亿元的投资增产硅片5760万片,预计年增税后利润近9000万元。
安置房业务平稳发展。年内推进赵庄翠竹苑、张许、赵庄紫竹苑、魏家墩(葛村)安置房项目和中小企业园等厂房代建项目建设,实现营业收入6.04亿元,营业利润5174万元,但房地产项目多为安置房,开发毛利率仅为8.57%,相对较低。公司目前在手房地产安置房业务共约90万平米,预计在2012年底前交付完毕。我们预计今明两年分别交付50万与40万平米,该部分预计年增税前利润近4000与5000万元。
公司延伸房地产产业链,新增混凝土销售业务。报告期内,港和新材的商品混凝土业务维持较快速度发展,实现营业收入2.22亿元,净利润906.29万元,毛利率13.26%。
化工物流业务平稳发展。化工物流业务作为大港新区整体化工行业的配套工程,其战略意义大于盈利目的,未来也将维持稳定发展。
盈利预测及评级:我们预测公司2011、2012年归属于上市公司股东的净利润分别为8059万元和9253万元,相应EPS 分别为0.32元和0.37元,按照3月23日收盘价13.49元计算,动态PE 分别为42.16倍和36.46倍,维持公司"中性"的投资评级。
风险提示:多晶硅价格波动可能造成的公司业绩不稳定。
