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国元国际:2018年风电发电量同比增长14.78%

国际新能源网  来源:同花顺  日期:2019-01-30

根据公司初步统计,2018年12月,公司按合并报表口径完成发电量约525.74万兆瓦时,同比增加16.28%。其中,风电增加20.11%,火电增加4.27%,其他可再生能源发电量减少0.09%。公司2018年累计完成发电量约4997.06万兆瓦时,同比增加9.63%。其中,风电增加14.78%,火电减少5.67%,其他可再生能源发电量减少17.70%。

12月核心区域风资源改善,发电量同比和环比均显著增长:

受益风资源改善,2018年12月风电发电量同比和环比增长20.11%和30%。华北和华东区域发电量增长明显,华北区域的黑龙江和吉林风电发电量分别同比增长106%和179%(环比亦分别增长42%和35%),华东区域的江苏、和上海风电发电量分别同比增长73%和78%(环比亦分别增长65%和109%)。除此之外,华南区域的云南和广东风电发电量也表现良好。其他中部地区,湖北、湖南、江西及重庆等风电发电量同比出现负增长。预计公司2018年全年利用小时数2150-2160小时左右,符合公司指引。

行业弃风限电持续改善:

2018年前三季度,风电行业平均利用小时数是1565小时,同比增加了178小时。弃风电量是222亿千瓦时,同比减少了74亿千瓦时。全国平均弃风率7.7%,比去年同期减少了4.7个百分点,行业弃风限电情况趋于缓解。在此趋势下,公司12月弃风率至5.76%,同比下降约3.2个百分点。初步估计,公司2018年全年弃风率或降至6%以下,将显著低于行业平均及公司过往水平。

行业首选,给予强烈推荐评级,目标价7.5港元

我们估计,受风电竞价上网政策及补贴欠款,2019年风电新增装机将受到影响,但行业竞争的加剧更凸显龙头公司优势。目前风电行业处于估值底部,我们更新公司目标价7.5港元,目标价分别对应2018年和2019年11倍和10倍PE,目标价较现价有+43%升幅,维持强烈推荐评级。

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