水泥行业坚持绿色发展，发展重点转为联合重组和节能减排；全面推进清洁生产，大力推进节能减排，发展循环经济，推广协同处置，加大二氧化碳以及二氧化硫，氮氧化物等污染物减排力度，实现绿色发展。
中金公司11月29日研究报告指出，水泥行业坚持绿色发展。全面推进清洁生产，大力推进节能减排，发展循环经济，推广协同处置，加大二氧化碳以及二氧化硫，氮氧化物等污染物减排力度，实现绿色发展。
水泥工业需要从过去十年不惜环境和资源代价的外延式扩张转型至节能降耗，为全社会环境改善作出贡献的内涵式发展。优化区域布局，严格控制产能为主，适度发展为补充。人均新型干法水泥熟料产能超过900千克的省份，要严格控制产能扩张，坚持减量置换落后产能。
人均新型干法水泥熟料产能不足900千克的省份，结合淘汰落后和兼并重组，适度发展新型干法水泥熟料。分区域来看，原则上不再新增产能的区域是京津沪及珠三角中心城市；严格控制产能扩张的区域是，江浙皖鲁川渝粤鄂湘豫琼等11省市；在减量置换前提下依托现有企业适度发展的地区是冀晋赣桂云贵东北等9省区；可立足当地建设需求适度发展的地区是西北内蒙和福建等7省区。
投资建议：我们认为水泥工业“十二五”规划对总量控制，兼并重组，节能减排以及区域布局的要求符合预期。未来5年，水泥企业的发展将更多依托兼并重组式扩张和区域整合后的利润回升。中长期来看，拥有较强政府背景，资金实力和兼并收购经验的企业将在行业整合中胜出。长期投资者逢低买入，但需把握节奏，持有需要耐心。
总体而言，由于经济增长放缓+淡季因素，水泥股短期面临的风险大于机会，目前价位下，建议长期投资者逢低买入。A股关注海螺水泥，冀东水泥和华新水泥，H股关注中国建材和海螺水泥。
