2012年2月23日，银星能源发布公告称，其控股股东宁夏发电集团第二届第三次董事会会议，讨论了中国铝业公司（下称“中铝”）拟以增资扩股方式重组控股宁夏发电集团事项，但当时并未对资产重组形成相关决议。时隔半年，最近有消息称，经过近六个月的评估调研，本月10日，中铝已把相关调研结果通报给宁夏发电集团。
记者了解，中铝对宁夏发电集团资产重组仍存在不确定性，其中宁夏发电集团所涉太阳能业务评估成为最大悬念。记者从相关渠道获悉，由于光伏行业的不景气，中铝对光伏行业整体发展仍存疑虑，对涉足太阳能领域相关业务兴趣不高。不仅如此，此次中国铝业对宁夏发电集团的并购，宁夏集团所涉太阳能业务或将遭遇“0”资产评估、亦或与集团整体打包低价出让给中铝集团。对于在困境中挣扎的光伏行业来说，无论“0”资产还是低价出让，都将再次重击光伏行业发展信心。
投资20亿多晶硅成烫手山芋？
相关资料显示，宁夏发电集团成立于2003年，由自治区政府相对控股，华电国际、京能集团、宁夏电投等企业集团参股合资组建而成，主要经营火力发电、风力发电、太阳能光伏发电、煤炭和风力发电设备、工业硅、高纯硅、太阳能级晶体硅、自动化仪表、新能源开发利用等业务。
2007年，宁夏发电集团确立了“双翼齐飞、两翼并重”的战略格局，将可再生能源与传统能源产业作为左右两翼同时推进快速发展。同一年，随着新能源风电与光伏行业的兴起，宁夏发电集团迅速成立由其控股的银星能源公司，业务涉及经营自动化仪表、风力发电设备和光伏发电设备等。其中，太阳能业务快速形成了“硅矿开采-硅材料生产-太阳能电池组件制作-太阳能光伏发电”完整的一体化产业链。在“十一五”末，光伏发电设备制造达到了年产50MW太阳能光伏发电跟踪支架和光伏发电组件的生产能力。
在光伏技术路线选择上，宁夏发电集团引入备受争议的多晶硅冶金法。“现在宁夏发电集团总资产在260亿-270亿左右，在太阳能方面大概投入了20多亿资金对多晶硅提纯技术与设备进行研发改造。”宁夏发电集团相关人员在接受采访时透露，“我们很清楚，冶金法从出生那一刻就陷于各种质疑声中。到目前为止，行业对冶金法的质疑声仍不能消除，但宁夏发电集团投资该项目的初衷就是要在分享新能源市场机遇的同时，可以拥有属于中国企业自己的自主知识产权的技术路线。”
据宁夏发电集团宣传资料显示，冶金法多晶硅制成的太阳能电池组件光电转换率达到14.5%-17.69%的良好水平，平均值达到16.5%以上，最高值达18.2%，宁夏发电集团已经建设完成了一条年产1000吨4N级高纯硅和年产200吨太阳能级多晶硅的中试生产线。这一事件成为当时多晶硅行业最热议的话题。据记者了解，生产纯度为6.5个9的太阳能级多晶硅，冶金法生产成本仅是西门子法的1/4，在当时多晶硅500美元/公斤的时期优势非常明显。但随着多晶硅价格“雪崩”，多晶硅价格回归20美元/公斤区间，冶金法成本优势已经丧失殆尽。
“我们也承认，虽然在冶金法技术有所突破，但真正实现产业化、规模化还需要经过市场的考验。”上述宁夏发电集团人员表示。事实也的确如此，冶金法多晶硅转换率官方数据与西门子法相差无几，但经过实践的检验，以冶金法生产的多晶硅组件在实际发电过程中普遍仅有13%-14%的转换效率、且衰减较为严重，无法与技术成熟的西门子法生产的产品相抗衡，已经失去市场竞争力。目前，采用银星能源多晶硅生产线已经濒临停产。
能源行业研究员宛学智在接受采访时也表示：“冶金法多晶硅具有成本低廉、有利于保存硅的本质属性等优点，但其均一性、稳定性、规模性以及其光电转换率衰减严重，一直是亟待解决的难题，虽然宁夏发电集团拥有自主知识产权，并取得了不错成绩，但是在多晶硅市场整体不振的情况下，宁夏发电集团也难以独善其身。”
业内人士分析：“这也是中铝低价清算太阳能业务最重要的原因。”
已建好光伏电站归属不明同属宁夏发电集团银星能源太阳能业务的光伏电站资产清算不明，这部分享受25年国家财政补贴的稳定收益的去向同样受到业内的关注。
据记者了解，尽管产品生产技术路线不给力，但丝毫不影响宁夏发电集团在建光伏电站的速度。得益于宁夏回族自治区当地国字号背景，宁夏发电集团电站建设速度是其他公司在当地是可望不可即的，其在当地拥有光伏电站与风电场的规模都是首屈一指。
“目前，宁夏发电集团电站一共有6座光伏电站，每一个项目都非常有特点。”上述宁夏发电集团人员对记者说，“早在2008年9月15日，宁夏发电集团就已建成银川330KV太阳能高压并网电站，当时这个电站是国家发改委特批的三个光伏电站项目之一，享受4元/千瓦时的补贴；太阳山建设的10兆瓦光伏电站，是全国首批建成的示范型光伏电站，享受1.3元/千瓦时的政府补贴；2011年底完成红寺堡50兆瓦电站，是宁夏最大规模的光伏电站；在中卫建设的3兆瓦光伏屋顶电站是当时全国最大的屋顶光伏项目；在高沙窝建成全国独一无二的20兆瓦光伏温棚电站；在固原头营也率先建设完成当地的10MW光伏电站。”
据记者所知，这些在2011年12月之前建成的电站，均享受国家光伏统一上网电价，即享1.15元/千瓦时长达25年的补贴。
即使在并购期间，宁夏发电集团仍未停止建光伏电站的步伐，继续拓展太阳能光伏电站业务。今年7月10日，银星能源发布公告称，公司收到宁夏回族自治区发展和改革委员会出具的关于光伏并网发电项目的批复文件。宁夏发电集团宁夏吴忠市孙家滩20MWp光伏并网发电项目获宁夏政府核准由公司进行建设，工程总投资为3.8454亿元，这一项目将享受1元/千瓦时的补贴。可以测算的是，宁夏发电集团近百兆瓦的25年的补贴收入非常可观。但在此时，该项资产测算不得而知。
“此次并购由自治区党委高层与中铝高层直接运作，未来如何布局还没有任何说法。这部分资产我们也不清楚何去何从？”上述发电集团人员说。现供职晶澳的IMS Research原资深光伏分析师王润川在接受记者采访时指出：“这些具有稳定收益的电站项目，其资产应该不会被中铝与宁夏发电集团所忽视。”
中铝瞄准煤电资源对太阳能领域缺乏经验“从中铝公司领导层与宁夏回族自治区各级领导的互访来看，中铝对宁夏发电集团的谋求控股，很可能主要是冲着煤炭资源去的。”有业内人士也认为中铝的此次收购对银星能源的意义远不及对其自身的发展意义。
众所周知，电力成本居高不下一直是中国铝行业的痛处。相关数据也显示，中国铝业2011年的业绩不佳，其中，铝价大跌与电力价格上涨成为拖累中铝的重要原因。一般情况下，在铝的生产成本中，有30%是电力成本。作为国内最大、世界前三的铝业巨头，中铝一直试图能在电力价格上有所突破，加速煤电铝一体化建设，并购煤炭和电力市场无疑是一把能有效降低成本的钥匙。事实上，中铝对宁夏发电集团的并购一直被行业看做是完善其产业链的行为。中铝瞄准的目标就是宁夏发电集团主营业务——火电站与煤炭资源，中铝在太阳能行业仍缺乏相应经验，导致此次并购中的太阳能业务何去何从还不得而知。
中铝某研究院负责人在接受采访时也表示：“目前，中铝对是否进入太阳能产业信息还不方便透露。”
业内人士分析：“宁夏发电集团目前最有价值的资产，就是拥有位于宁夏固原市的王洼矿区和灵武市的积家井矿区，两个矿区的煤炭资源储量合计超过50亿吨。中铝看中宁夏发电集团最重要也是这一点，可以开展煤电铝一体化产业链，其对宁夏发电集团太阳能业务兴趣不高也不难理解。”
对于中铝或将低价折算宁夏发电集团太阳能业务，上述宁夏发电集团人士表示既担忧也理解。“尽管当时投入了20亿，但是按照现在的市场价格以及社会对整个光伏行业的质疑，中铝此举也可以理解。但是从心里还是希望已开拓起来的太阳能业务能有较好的出路，积极寻找与外面企业合作的机会，引进一些资金，共同熬过寒冬，相信光伏行业发展前景还是会非常好的。”
据记者了解，宁夏发电集团冶金法已经被纳入国家“十二五”重点科研攻关项目，且3月刚刚拿到的2856万专项资金，未来冶金法作为光伏技术路线突破口仍具有继续研发的必要。
宛学智表示：“目前，光伏产业处于低谷，光伏产品价格暴跌，市场需求萎靡，企业盈利困难，太阳能业务在宁夏发电总收入中所占比重不大，中铝为了甩掉包袱，即使将太阳能业务资产折算为零也不足为奇。但太阳能产业属新能源产业，属国际重点扶持产业，发展前景良好，正常情况下，中铝应当不会忽视宁夏发电的太阳能业务。”
