新兴铸管10月23日晚间发布第三季度报告。2012年1-9月公司实现营业总收入450.64亿元，同比增长14.34%；归属于上市公司股东的净利润8.02亿元，同比下降30.68%；基本每股收益0.4188元。公司拟将所持祥和矿业30%股权以7600万元转让给公司子公司新疆金特钢铁股份有限公司，同时，公司拟组建新兴太阳能电站产业投资基金，规模为相当于3亿欧元的人民币基金。

　　投资要点业绩低于预期。7-9月归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元，同比大幅下降65.56%，是十年以来单季度同比下滑最大的一个幅度。公司第三季度业绩大幅度下滑的主要是因为国内固定资产投资增速放缓和下游需求恢复速度放缓，公司主要钢铁产品的售价和毛利均较去年同期有所下降。公司第三季度营业收入增加14.42%，因公司钢材、钢坯、钢管类产品数量增加；整合矿权进军太阳能。公司出售矿权是为了加强对控股子公司新疆金特祥和矿业的日常经营管理和监管并整合公司在新疆地区的资源。而公司投资太阳能产业基金目的在于在以欧洲为主的地区寻求合适的太阳能发电站投资项目。我们认为，公司将继续推动在新疆地区整合资源的战略规划，同时，公司进军海外太阳能市场的效果还需要假以时日才能判断。

　　新兴铸管看点：1）铸管产品作为公司的拳头产品仍将给公司带来稳定的收益；2）在传统铸管+螺纹钢优势的基础上，公司正致力于发展复合管、高端用管、特钢和锻件等新产品，新领域有望带来新增长财务与估值基于钢铁行业景气度低迷的基本面，我们下调公司2012-2014年每股收益预测至0.55、0.58、0.71元，下调幅度分别27%，27%，17%.参考可比公司20倍的估值水平并考虑到公司收购铁矿石和煤炭项目未来对公司业绩贡献存在不确定性，我们对公司估值水平给予一定折价，按照15倍PE下调公司目标价至8.25元，维持公司买入评级。

　　风险提示l公司的矿石和煤炭项目可能因为铁矿石和煤炭价格下跌而拖累公司业绩。