事件缘起

    本月初，根据西班牙报纸Cinco Dias的报道，来自西班牙光伏协会(ASIF：Asociacion de la Industria Fotovoltaica)的非正式消息，西班牙可能．会降低未来的光伏系统补贴力度并设置补贴规模上限；

    补贴电价从目前的0.44Euro(<100KW)/0.42Euro(100kw~10mw)下降到0.33Euro(屋顶系统)/0.29(地面系统)；

    全国2009年补贴的总规模可能限定为300MW以内。

　　我们的观点1.此为非正式消息，真正执行的可能较小..我们查找了消息的源头，只是媒体的报道，并非官方的正式公告；

    补贴政策的制定涉及不同利益集团之间的利益冲突，因此存在不同意见很正常，大幅降低补贴的观点也反映了西班牙政府内部部分利益团体的观点，但其官方同样有维持目前补贴或者仅小幅降低的声音出现。

　　2.我们倾向于西班牙最终将小幅下降补贴、不设限

    德国EEG修正出台之前也出现过不同声音，但最后仍以小幅下降收场；

    我们认为在全球大力发展新能源的当下，西班牙作为全球光照条件优越、新能源发展迅速的地区，采取如此倒退措施的概率不大。

　　3.若消息成真，对2009年全球太阳能行业将是重大打击

    西班牙2007年新增光伏装机580mw，我们预计2008年新增1000mw以上(具体受新政策影响)，占今年全球装机的20%；

    若补贴政策维持，我们预计2009年西班牙新增装机1340mw，而如果上限设为300mw则西班牙将下降1000mw，相当于全球装机比预期下降13%，影响非常大；

    西班牙及全球PV装机预测情况请参阅下页图表。

　　4.鉴于可能的正常变化，西班牙市场销售比例高的太阳能公司存在风险

    尽管我们倾向认为西班牙最终不会采取如此激进的补贴降低正常，但基于谨慎性原则，我们仍提示风险：西班牙市场销售比例高的公司明年面临可能的风险；

    从2007年销售的数据看，YGE在我们覆盖的公司中西班牙市场占比最高，达到64%，Trina较低，但也有40%，STP为35%。