公司公告2014年年报,收入30.62亿元,同比增长44%;净利润2.83亿元,同比增长56%;每股收益0.43元。公司拟非公开发行不超过1.2亿股,募资33亿元,建设逆变器成套设备、220MW光伏电站等项目。
主要观点
1. 能源互联网全面布局,新能源平台公司已现。
能源互联网硬件方面,公司全面卡位光伏、储能、电动汽车领域,并通过非公开发行加大其投入力度;软件方面,公司与阿里云合作,将多年的光伏电站运维管理经验及全球领先的系统设计能力和产品技术,与阿里云的云平台、大数据计算相结合,打造光伏电站智能运维平台,实现光伏电站的自动化管理,最大限度提升光伏电站收益。公司在能源互联网软硬件领域实现全方位布局,已成为业内能源互联网产业链布局最为完善的龙头标的。
2. 电改推动售电侧放开,公司打造能源交易平台。
我们认为电改的进程推动能源互联网概念逐步升温,公司明确表示未来将争取售电牌照,同时公司在安徽当地分布式光伏项目储备丰富,借售电端放开之春风,结合新能源智能化管理系统,将区域内的分布式光伏与用户融合到一起,打造区域能源交易平台。一方面通过较大范围内的“发用”平衡提升分布式光伏“自用率”,另一方面创造新的商业模式。
3.2014年业绩符合预期,EPC放量推动业绩快速增长。
2014年电站EPC业务放量(收入15.17亿元,同比增长129.56%)带动营业收入大幅增长,同时,电站EPC毛利率提升带动净利润的快速增长。我们认为15年国家放开分布式与地面电站比例限制及动态管理制度将确保17.8GW的装机目标顺利完成,行业同比加速增长带动逆变器出货加速放量,15年有望达到6.8GW左右,EPC业务建设规模也将显著受益于行业加速,15年有望达500MW以上,带动公司15年业绩翻倍以上增长。
4. 投资建议。
按照增发1.2亿股本测算,我们预计2015~2017年摊薄后EPS为0.86、1.22、2.23元,对应PE为37、27、15倍,公司全方位打造能源互联网平台,成为能源互联网龙头标的,维持“强推”评级!
