2015年11月11日晚间，全球多晶硅及硅片龙头保利协鑫公布第三季度财报，报告显示，其前三季度光伏材料生产及销售均实现10%以上的增长，反映出企稳回暖的态势。

多晶硅硅片产销量环比均上升

多晶硅方面，保利协鑫2015 年前三个季度生产多晶硅约55,771公吨，第三季度生产多晶硅约19,003公吨，同比上升10.2%。 前三季多晶硅外销11658公吨，第三季度售出多晶硅约4,653公吨，与去年同期的 3,614 公吨相比上升约 28.7%，售出多晶硅平均销售价为每公斤16.3美元 (2015 年前六个月：每公斤 17.2 美元 )。

硅片方面，前三季度硅片销售量达11083兆瓦，同比增长18%。其中第三季度硅片销量达4022兆瓦，同比增长11.1%，环比增长0.8%。

公司高层在当晚的投资者会议中表示，前三季度大部分多晶硅主要供应内部生产，硅片继续扮演“中流砥柱”的角色，前三季度销售收入占到光伏材料业务的92%，多晶硅对外销售收入只占8%。

在上半年光伏产品需求大幅增长的基础上，第三季度延续了多晶硅及硅片产品实现了满产满销。三季度多晶硅价格止跌企稳，硅片价格则从7月份开始持续回升。前三季度大幅降低成本提升了盈利，保利协鑫执行总裁朱战军在电话会议中表示，第三季度硅片毛利率将会高于第二季度，2015年硅片成本下降幅度在10-15%之间。

管理层预计2016年全球光伏市场安装量将保持25-30%的增长，硅片在未来一段时间仍然供应紧张，价格仍有上涨趋势。保利协鑫根据市场需要，今年二季度开始新增加投资建设1吉瓦N型高效单晶，多晶硅片的扩张主要依靠对现有设备和工艺技术改造来完成。目前硅烷流化床多晶硅新技术项目处于试生产阶段，2016年全面投入运行后将大幅度降低成本。

2015 年保利协鑫前三个季度的电力总销售量约为 4,953,802 兆瓦时，同比增加 14.1%。保利协鑫此前公告的出售旗下非光伏电站资产(以下简称IPP剥离项目)事宜，也于晚间投资人电话会议中进一步明确时间点。

保利协鑫首席财务官杨文忠表示，公司关于表决出售电站事宜的股东大会将于11月26日在香港举行，当前有关股东大会的邀请已全部发出。在取得股东大会同意之后，公司预计将在5日内收到交易款项，并将在随后的三周内将一次性特别股息派发给股东。

公司剥离非光伏电站资产及从金山桥电厂和解得到金总额为人民币43.6亿元，除派发特别息、支付交易费用外，其余29.7亿元人民币将用来偿还银行贷款，并用做企业营运资金。

贸易环境企稳后市看好

就分析师询问中美光伏和多晶硅贸易即将开始双边谈判的传闻，保利协鑫董事局主席朱共山在电话会议中做出回应，“按照WTO规则做出的双反裁决不是儿戏”。保利协鑫强烈要求严格执行现有的多晶硅反倾销措施，不同意做出任何让步。

今年8月份美国多晶硅产品在反倾销惩罚措施下无法进入中国市场后，主动提出可以协调美国方面在对华光伏“双反”中做出让步，帮助中国光伏电池组件重返美国市场，条件是中方取消对美国产多晶硅的“双反”措施。

市场人士分析，在目前多晶硅产业持续亏损而下游光伏产业普遍盈利恢复性增长的情况下，中国方面不会屈从于来自美国的压力而轻易让步。多晶硅双反措施得以完全整执行后，随着通路库存逐渐消耗完毕，未来多晶硅价格将进入上行通道。管理层表示，2015年的多晶硅产量将完全可以达到7.5万吨左右，硅片产、销量将达到15吉瓦左右。

短期来看，IHS预计强劲的光伏需求以及创纪录的光伏组件产量和出货量，硅片价格可能仍将上涨。鉴于市场环境及公司本身业绩，市场分析公司及投行均一致看好，中金公司对保利协鑫的评级显示，测算2015及2016的EPS分别为人民币0.11和0.18，年增长分别为25%及12%。推荐“买入”，目标价2.02港元。