8月28日,比亚迪发布2016年中报,营收同比增长42%,营业利润同比增长503%,净利润和扣非后净利润均同比增长384%。毛利率大幅提升3.4个百分点至20.8%,期间费用率由13.1%降至12.2%,主要受益于财务费用率下降。
新能源汽车业务拉动业绩高速增长,市场龙头地位稳固。
上半年公司新能源汽车业务收入155亿,同比增长160%,收入占比升至35%,由于公司新能源汽车毛利率约30%,因此收入结构优化是整体毛利率提升的主要原因。上半年公司新能源汽车销量4.9万辆,市场份额约27%,其中新能源乘用车市场份额高达36%,插电混动汽车市场份额高达65%,继续保持市场领先地位。从产品类型看,上半年插电混动秦、唐和纯电动e6继续热销,3月底新推出的秦ev300和e5、4月发布的suv元进一步丰富了产品线,公司已全面覆盖新能源suv中型、紧凑型、小型三大主流细分市场。
定增保驾新能源战略落地,未来纵向一体化竞争优势进一步凸显。
短期看,随着143亿定增落地,公司将加快速度推进新能源战略落地;长期看,我们判断随着补贴政策陆续退出,市场倒逼新能源汽车整车降价和产业链降成本,公司纵向一体化带来的成本优势将进一步凸显;另外,碳配额政策的实施,以公司为代表的行业龙头受益最大,政策有望成为公司业绩超预期的重要推动力。
