伟明环保成立于 2001 年， 前身为温州市临江垃圾发电有限公司，公司成立初即以固体废弃物处理为主业，业务范围涵盖固废处理项目的技术开发、设备制造销售、项目投资、项目建设、运行管理等领域。
行业形势： 焚烧能力年复合增速 20%， 预计 2020 年全国垃圾焚烧运营市场规模将达到 298 亿元。 垃圾焚烧行业龙头格局清晰， 前五大企业市占率达 43.40%，集中度较高。 龙头企业现金流较好，在握焚烧项目充足，未来随着在建项目的逐渐投产，龙头业绩将稳健增长。 以日本为鉴，随着垃圾分类政策推进，我国的吨垃圾发电量仍有 60%提升空间。
收入端+成本端优势共同作用，造就伟明环保行业领先的盈利能力。 公司深耕江浙，存量项目质量优异，从收入端来看，伟明环保的吨垃圾发电量、垃圾处置收入和产能利用率在垃圾焚烧行业内都处于较高水平。 同时，从成本端来看，公司自有核心装备，实现垃圾焚烧厂锅炉焚烧设备和烟气净化系统的自产。
异地拓展加速，餐厨垃圾收运处理和渗滤液处理项目拓展快。 近几年来，公司稳步进行项目的异地扩张，并取得了重大的进步，浙江省外的垃圾焚烧新签项目呈上升趋势， 2017 年以来已新签 3600 吨/日省外垃圾焚烧项目。 公司在深耕主业的基础上， 固废产业链顺利延展，餐厨和渗透液处置项目正快速推进。
公司盈利预测： 我们预计 18-20 年 EPS 分别为 1.00、 1.12、 1.34 元，对应PE 分别为 24、 21、 18 倍，参照可比公司，我们给予 18 年公司 25 倍 pe，公司 6 个月目标价为 25 元，首次覆盖并给予公司“推荐”评级。
风险提示： 垃圾焚烧项目推进不及预期；垃圾处理费或补贴电价下滑
