业绩低于预期
2015 年，收入同比下降 12%至约 200 亿元。净亏损达 46 亿元(2014 年亏损 3.9 亿元)，超出预期。主要原因在于，公司剥离了光伏板块业务，而来自终止经营业务亏损高达 47 亿元。
发展趋势
电站建设总承包项目支撑作用渐显。2015 年电站建设总承包业务收入达到 25 亿元，维持同比 3%的增长率。公司 2013 年进入该领域时，收入仅为 1.43 亿元。公司未来将积极争取新疆淮董和甘肃兰州等地的电站总承包业务，使其成为公司新的利润增长点。
同时，公司在等离子点火、微油点火等行业继续保持技术领先地位，15 年新签订能源管理合同(ECM)13 项，共计 2.1 亿元，将进一步提升节能业务在整体营收中的占比，预计 2016/17 年可达17%和 18%。
风机产品销售前景稳定。尽管公司 2015 年风机整体销量同比下降13%至 1,281 套，使得该部分销售收入下降 8.6%至 86 亿元，占总收入的 43%;但我们仍看好此块业务未来的发展前景，原因系
1)市场排名第二的装机容量(联合动力：3GW);2)盈利能力持续改善，利润率提升至 21.7%，为所有业务板块中最高。我们预计 2016/17 年毛利率分别提升至 22.2%和 23.2%。
盈利预测
下调2016/17年收入预测20%/20%至202亿元和209亿元，以反映国电科环光伏业务停止经营。由于剥离早于预期，调整2016/17 年净利润预测至 3.49 亿元和 9.77 亿元。
