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美锦能源:煤焦资源及氢能转型战略双轮驱动发展

日期:2021-03-12    来源:同花顺金融中心

国际新能源网

2021
03/12
10:52
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关键词: 美锦能源 氢能转型战略 氢能产业

量价提升带动炼焦板块业绩释放

华盛化工已于20年底投产并置换产能,公司目前焦炭产能达715万吨/年。此外内蒙古500万吨/年在建焦化项目预计22年年底投产。与此同时,在去产能的大背景下,焦炭价格从20年Q3的1792元/吨上涨至目前2746元/吨,21年全国焦炭缺口将达到2-3千万吨,焦炭利润和价格有望维持在高位。预计22年H2新增产能弥补缺口后仍能保持在较好的水平。

参股公司控股鸿基创能,掌握中游燃料电池核心技术参股公司

广州鸿锦控股鸿基创能,鸿基创能发布HyKey1.0产品,性能寿命对标国际水平,是世界一流的膜电极产品,成本比当前主流膜电极降低30%以上,标志着膜电极实现国产化。目前年设计产能为30万平米,已确定订单数量大,未来三年有望保持十倍增速。

投资并购飞驰汽车等氢能公司,抢跑氢能下游赛道

公司在氢能领域进行了全产业链布局。子公司飞驰汽车是国内最大的氢燃料电池客车企业,年产能5000台,19年销售376辆氢能汽车,广东地区市占率达96%,实现营收5.37亿元,同比增长24.91%;净利润3656万元,同比增长12.59%。20年上半年实现营业收入2.88亿元,净利润1982万元。截至11月,飞驰共交付氢能公交213辆,新中标订单103台,订单合计金额1.98亿元。

盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022年营业收入分别为126.32/218.03/227.09亿元,净利润分别为7.88/27.18/33.04亿元,对应EPS分别为0.18/0.64/0.77元/股,PE分别为38.28/11.10/9.13倍。结合炼焦以及氢能业务的基本面,给予397亿估值,对应目标价9.29元。首次覆盖给予“增持”评级。

风险因素:焦炭价格下跌;飞驰汽车销量不及预期;膜电极订单量不及预期;加氢站建设不及预期。

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