中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周硅片价格持稳运行，4月整体硅片供应偏紧，N型硅片出货占比持稳。国金证券最新观点指出，当前光伏行业处于“产销两旺、供需两旺”的高景气状态下。展望全年，预计行业装机量有望同比增长50%，单位盈利YoY实现扩张，因此全年利润同样有望维持高增。宏观方面，国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，力争“十四五“期间，全国光热发电每年新增开工规模达到300万千瓦左右。企业方面，上机数控50亿元进军组件制造，双良节能再获48亿元硅片大单。
N型电池产线调试遇阻 硅片价格持稳运行
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周硅片价格持稳运行。M10单晶硅片(182 mm /150μm)价格区间在6.22-6.5元/片，成交均价维持在6.40元/片，周环比涨幅持平；G12单晶硅片(210 mm/150μm)成交均价维持在8.2元/片，周环比持平。本周硅片价格持稳运行的主要原因是供需紧平衡。
供给方面，4月整体硅片供应偏紧，N型硅片出货占比持稳。本月，由于个别石英砂生产企业存在检修，使得坩埚供应短缺问题进一步发酵，使得部分没有保供协议的企业生产效率下降。目前，产业技术加速迭代，专业化企业N型硅片出货量占比约在15%-20%之间，后续企业将根据实际需求调整产品结构比例。
需求方面，N型电池需求增速有所放缓，组件出货情况开始好转。电池端，P型电池利润率偏低，企业产销动能不足。近期某家一线电池企业调整报价，其中M10单晶PERC电池调整为1.09元/W，环比下降5.22%。N型电池产线调试出现问题，需求增速有所放缓。组件端，目前主流订单执行价维持在1.7-1.75元/W之间，部分散单价格跌破1.7元/W，但随着二季度开始，国内和海外项目陆续动工，对应组件需求开始逐步起量。
本周两家一线企业开工率维持在80%和90%。一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余企业开工率维持在80%-90%之间。据统计，2月份单晶硅片出口量为2.83GW，环比减少0.7%，多晶硅片出口量增加至0.2GW，环比增加5.26%。2月份组件出口量为14.88GW，环比增加24.4%。
机构观点
国金证券最新观点指出，本周光伏产业链价格“涨跌互现”，导致市场产生一些困惑，但实际上内在逻辑清晰，再结合本周工信部发布的1-2月我国光伏制造业运行情况数据、以及前一周的出口和国内装机数据来看，量价结合均指向同一个结论，即当前光伏行业处于“产销两旺、供需两旺”的高景气状态下。
根据1-2月国内新增装机、组件出口、各环节产量数据，预计Q1行业出货量将确定性实现同比高增，同时光伏主产业链中多数环节去年Q1盈利能力仍处相对低位，而由于原材料价格阶段性大跌、高效新产品放量、产能结构优化等因素驱动，今年Q1单位盈利能力实现同比较显著增长，从而令主产业链大部分公司Q1有望普遍实现三位数以上同比高增。
展望全年，我们预计行业装机量有望同比增长50%，单位盈利YoY实现扩张，因此全年利润同样有望维持高增。部分光伏辅材环节公司由于盈利能力受到原材料价格波动、产业链库存策略影响较大，Q1盈利出现一定波动，但预计全年仍有望实现与行业增速相匹配的利润增长，部分高景气辅材环节(如石英坩埚)有望凭借单位盈利的大幅扩张实现大幅超额利润增速。光伏设备环节受益于产能扩张持续提速，设备交付量和收入确认持续创新高，预计Q1及全年均实现高增速。
光伏板块长期成长逻辑稳固，绝大部分环节格局虽可能面临阶段性竞争加剧，但整体格局稳定，龙头优势地位稳固，当前市场对光伏板块2024年及之后的景气预期处于极度悲观水平，并反映为自去年Q3以来持续的估值压缩(也是对2019-2021年三年持续上涨过程中所透支的未来增长预期的消化)。当前光伏板块的市场关注度、对未来的预期水平接近冰点，板块估值水平(一体化组件龙头15倍上下、逆变器20-30倍、辅材15-25倍)和机构持仓比例也降至近几年来的相对低位。无论是看短期热点切换后的板块反弹机会、还是对光伏这一持续成长空间巨大、中国企业领先全球的产业的长期投资价值，当前都是布局的理想时间窗口。预计后续排产逐月持续上升、全年装机及盈利一致预期上修、Q1/Q2强势盈利展望将驱动市场对2024年的悲观预期修复以及板块的反弹行情。建议重点配置：一体化组件/高效电池、大储、α硅片/硅料、高景气辅材/耗材、设备龙头；其中，反弹初期建议重点关注对需求上修较为敏感的辅材、以及前期调整幅度较大的逆变器方向。
