2005年12月14日，无锡尚德在美国纽约交易所上市，纽交所响起的钟声让一个在中国创投道路上特立独行、摸索行走三年多的创投人窥见到了光亮。
这个人是国内第一家也是唯一一家100%专注于清洁技术投资领域的青云创投的总裁叶东。
5年冷板凳
青云创投一开始并没有想要投入到环保产业中。
2000年，叶东从美国回来创办一家创业投资公司。当时最先跳入脑海的是做TMT，毕竟在美国一直从事的也是IT投资。但是，那时的互联网正处于破裂前的盛宴狂欢，在高涨时期进入最多也只能成为众多“立足于硅谷资源”的VC们的一个追随者。出于那么一点好胜心，叶东想做一个立足于中国本土资源的，日后能够与他们等量齐观的特色VC。
为此，他为欲投资的产业方向制定了几条标准：第一，在未来五年之内相对比较冷的行业；第二，在未来五年内活起来的行业；第三，是中国最大的行业之一。按照这几条标准，逐个对行业进行筛选，最终将目光锁定在了环保产业。当时的环保产业无人问津，没有人想到此种的商业价值，更不提“节能、新能源、清洁技术”这样一些概念。但是，在亲自察看了许多垃圾填埋场，进行了大量的产业调研后，叶东看到了其实作为“世界工厂”的中国的另一面：江河污染、土地沙化、废弃物大量泛滥、城市被垃圾包围，就像人生了病一定要治疗一样，他相信这种病态的环境终究也要改变。这个改变的时间，他坚信会是五年之内，他给自己的创业时间也是五年。
五年之内坐“冷板凳”的决心说起来容易，但只有真正品尝起来才能完全体会到个中甘苦。青云创投2001年7月成立，旗下第一只基金——中国环境基金历时一年于2002年7月才募集成功，并且只有两家投资者，香港LESS公司以及亚洲开发银行，募集到的资金仅为1300万美元。那些财大气粗的VC们单笔的投资数额就多过此。
“游说了一家又一家投资机构，但是99%都不同意”，叶东介绍，本来对于风投来说，第一笔资金的募集就很困难，因为没有过往的业绩，对于青云创投来说，更是难上加难，因为对于环保产业的投资，虽然有些个案，但是这个领域还未有规范的专业化运作的国际基金涉入。
资金募集到了，寻找项目又成为后续的困难。环保行业不像IT行业那样，有着成熟完善的数据统计可供借鉴，从业者及创业者也不像TMT领域那样大多都有着海外学习及创业经历，深谙风投理念和财务规范。由于之前拥有的更多的是IT行业的投资理念，因而在寻找项目一开始，叶东坦言，自己总是习惯性地用IT业的投资标准去衡量环境行业及企业，“当时真的是找不到感觉”。
青云创投投入的第一个项目是东江环保，彼时已处于其确定在香港创业板上市的前期，确切来说，这甚至不是一个真正意义上的VC投资，而应该属于战略性的投资。“当时真的找不到什么好的项目。”叶东解释。
正在摸索的当口，一个机会出现了。2002年在桂林的一次节能会议上，叶东遇到了佩尔优公司。这是一家主要做合同能源管理(EMC)的本地小公司。这样的公司有点类似于IT领域里的外包公司，只不过外包的是节能业务。公司通过为顾客减少能源费用，来支付节能项目全部的成本投入和获取相应利润。预料到这一模式将会带来的商业利益，叶东开始与企业进行接触，从考察项目到沟通风投理念，最后到帮助公司进行管理结构上的改变，其中曲折真是一言难尽。
叶东透露，沮丧之时他也曾想过并行再做一个TMT基金，有了回报再投入到环保产业中来。但当时的条件根本不允许，最首要的问题便是管理费用不足。当时的他间或还得帮别人做些投资咨询的工作挣点小钱来弥补公司管理费用。不过，现在回过头去看，艰苦的条件也是一件幸事。在小公司中做多元化是一件很危险的事情，很有可能就没有了今日的青云创投，更不用说“专注”的青云创投。
步伐走得缓慢却也坚实，除了佩尔优，第一只基金还投了嘉禾木、环保服务集团ESG等七个项目，并最终取得了不错的回报。与佩尔优之间的合作也是越来越好，这家之前的小公司总部已迁至北京，目前已发展成为了中国水蓄冷行业中最大的公司，青云创投也将会在近期功成身退。
积累先行优势
第一只基金的运作为青云创投积累了宝贵的行业经验以及完整的投资策略理念，接下来的路就顺畅了一些。
在2005年第二只基金募集完成时，青云创投的投资者队伍已从两个扩大到了六个，资金也增加到了3000万美元。而无锡尚德在纽交所上市，中国政府将节能减排作为强制性的目标，更是让叶东开始清晰地看到了公司的发展方向。
三年多环保行业的摸爬滚打，叶东发现，人们对环境投资的理解已经越来越宽泛，以新能源、可再生能源为核心的清洁技术已经取代之前的污染处理成为了环境投资的热点。于是，在第二只基金中，他们投了南京中电光伏、江西赛维、江苏中盛等太阳能公司，为公司带来了很好的回报。最终第三只基金在2008年12月底完成募集时，资金达到了2.5亿美元，与之前相比有了飞跃式的增长。此时的青云创投在风投领域里也为越来越多的人所知晓，接连获得“中国创业投资机构50强”等殊荣。
太阳能企业的相继上市引发了清洁技术的投资热潮，Cleantech Group提供的数据显示，即使在全球经济危机的阴影下，美国、欧洲、中国和印度对清洁技术的风险投资在2008年仍然实现了38%的增长，达到84亿美元。其中，中国投资额为4.3亿美元，比2007年增长了22%。众多VC开始涌至此处淘金，而先行一步的专注使得青云创投的优势开始凸显。
七年多的环境投资经验最终为叶东积累了足够深的行业了解以及对资源的把握，即使经济危机的到来影响了第二只基金某些项目的退出，也没有影响到他对公司前景的乐观看法，“现在项目比原来更多了，因为越来越多的人开始关注节能、清洁技术，越来越多的人开始在这个行业里淘金。经济危机的到来会促使政府和企业反思现在的发展模式，抛弃原来的以制造业为核心追求GDP的发展模式，进而去追求一种更有技术含量、更清洁、更集约的发展模式”。
“利成于益”
与清洁技术行业一起成长，在七年多的投资之路中，青云创投的投资和商业理念逐渐形成并日渐清晰——2007年7月，叶东将“利成于益”(Doing Well By Doing Good)正式作为公司的理念。
叶东不讳言青云创投是一个盈利性的机构，不是为了做好事而去做好事，“这个做好事要比不做可以产生出很多的商业利益，可以把利和益结合起来，在赚取更多的商业之利的同时也意味着青云创投对环境做出了更多的贡献”。
在这样的理念指导下，青云创投比别的VC公司多了一个企业的尽职调查步骤，那就是企业的社会责任及环境调查，社会责任方面包括公司的福利情况、劳工雇用等，环境方面包括项目公司能源、水的利用情况以及生产中对污染的处理等。只有通过这一步的调查，项目才能真正进入到与别的VC一样的法律、财务等方面的调查。因为这道门槛，很多项目被青云创投拒之门外，即使它们的财务数据看上去很漂亮。“只有商业道德和商业理想结合在一起，一个公司才能实现价值的最大化。”叶东希望将社会责任的理念在企业的早期阶段就植入到企业的DNA中。
这样的DNA早已植入青云创投。公司所有员工的名片都是用环保再生纸印刷，公司设有两台打印机，一台专门打印废纸。尽量采用电话或视频会议来减少出差。下班前一定要确保所有的空调及电源关上。办公室装修尽量采用环保材料等。而对于他本人，他说则是注意生活中的点滴细节，比如夏天的时候不开或尽量少开空调，即使开也要调到一个比较高的温度，比如洗澡，不用水的时候尽量将水龙头关上。
现在再被问及是否还会考虑做一个TMT基金时，叶东坚定地表示不会，“清洁技术已经不是一个单独的产业，而是一个理念，以一个新的视角覆盖了所有的行业，这是一个前所未有的市场，在未来将会有更大的体量。这是我在有生之年里将可以一直从事的一个事业”。
现在，青云创投管理的资金已从零发展到了近3亿美元，给叶东带来的成就感也已超出了财务上的回报。抛却掉当初的迷茫和焦灼心情，现在的叶东可以安静地坐下来读书和写字了。今年他打算写本书，但不是大学时候的最爱——诗歌了，而是一本有关于清洁技术投资的书。
“过去这几年，虽然很艰苦但是很幸福。”叶东表示，“这种幸福不是来源于财务，而是面对一个不为人知的东西你发现了它的价值，把它坚持下来，最后得到一个物理的体现。”
记者：作为一个投资家，你是否认为自己同时是一个好的企业家？
叶东：这个不好回答。因为自己没有做过企业。好的教练不一定是好的运动员。
记者：金融危机对你的主要影响，是资金还是项目？
叶东：项目上，由于企业业绩下降影响了之前一些项目的退出，但是新增项目依然很多。资金上，即使在金融危机的阴影下，第三只基金最后一轮募资依然于2008年12月如期完成。在我看来，金融危机对青云创投，对清洁技术投资的影响是正面的。清洁技术是下一轮经济的增长点。
记者：很多投资家都说，投资就是选拔人。在今年的经济环境中，你最看重项目执行人的哪种特质？
叶东：人品。有着良好的人品和契约精神的人。
记者：你认为你最大的成就是什么？
叶东：面对一个不为人知的东西发现它的价值，并把它坚持了下来，最后得到一个物理的体现。
记者：比起去年这个时候，你的心境有什么变化？
叶东：欣慰。清洁技术投资成为了主流。
