盾安环境（002011）主要从事电制冷式中央空调主机及末端设备的研究开发，制造、销售和技术服务。公司是集中式空调设备制造业中最具竞争力企业之一，是户用中央空调国家标准第一起草单位，并实现了“盾安”品牌制冷设备与制冷配件两大产业的整合。公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.97元、1.39元、2.16元，对应动态市盈率为31倍、22倍、14倍；当前共有18位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”、“观望”的分别为5人、11人、2人，综合评级系数1.83。
2010年，公司制冷配件业务实现营业收入27.35亿元，同比增长55.84%，占公司总收入的74%。截至2010年12月，热力膨胀阀项目尚在建设中，预计今年上半年将投产；基于空调行业的乐观预期，东北证券认为公司各类空调阀业务2011年仍将保持良好的增长。
2010年4月，公司战略收购太原炬能再生能源供热有限公司，快速切入可再生能源利用业务领域；目前已经在山西和天津两地分别承接了1080万平方米和500完平方米的项目，东北证券表示上述项目的建成达产将分别增厚公司2011-2013年每股收益约0.1元、0.2元和0.25元
公司在2009年底公告投资18亿建造3000吨多晶硅项目，投资比国内早期项目少三分之一，内蒙古的销售电价便宜约三分之一，电耗也处于较低水平、预计总成本在30-35美元/公斤，远低于A股其他多晶硅项目。同时，多晶硅的权益产能为8g/股，远大于乐山电力每股4.8g的水平。公司的多晶硅项目将在今年三季度投产，经过半年的调试生产后，2012年开始量产，届时将成为A股最具业绩弹性的多晶硅标的。东方证券认为多晶硅是光伏产业链上最佳的投资环节，预计明年维持60美元/公斤的均价，预计2012年贡献每股收益0.6元。
东方证券预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.94、1.92、2.64元，由于公司业务多样，没有直接可比公司，参考相关公司估值，考虑到公司正处于转型期，且有煤矿做为储备，认为给予2012年25倍市盈率较为合理，对应目标价48元，首次给予公司“买入”评级。
风险因素：多晶硅和再生能源利用项目进度慢于预期、资金链断裂。
