市场认为随着磷酸铁锂电池需求增速的下滑及公司市占率较高,未来成长潜力有限。但我们认为,公司磷酸铁锂电池市占率稳定提升,新产品三元电池爆发式增长,未来3年仍将保持超50%的复合增速。公司在三元电池领域的优势在于长期技术积累以及大客户资源,确保公司三元电池业务实现3年6倍以上增长。

大客户战略成效显著,三元规模弹性兼具:公司6.5亿Ah(折合2.4Gwh)三元产能将于三季度陆续投产,产能规模大幅超越同类企业。同时与北汽新能源深度合作,未来有望进一步拓展到江淮等整车企业,将带动公司三元电池业务迎来爆发式增长。预计2016-17年三元动力电池收入有望超过10、35亿元,2017年三元电池收入占比将达到40%以上。

磷酸铁锂20%稳定增长,集中度提升强者更强:“十三五”期间铁锂需求年均复合增速仍有20%以上,产能扩张叠加锁价大单,2016年铁锂电池出货量将达2.4Gwh左右,对应收入超过50亿元,同比增长120%以上,长期来看,电池准入目录落地提升行业集中度,公司作为龙头将超越行业平均增速,预计2017年后有望维持30%左右的稳定增长。