◆中金公司
事件：美国东部时间9月16日，参议院就一揽子减税计划达成共识，其中将光伏行业的减税政策（ITC）续延2~6年。具体条款包括：
（1）对于商用光伏项目的投资税减免延长8年；
（2）住宅光伏项目的投资税减免政策延长2年；
（3）取消每户居民光伏项目2000美元的减税上限。该议案已递交众议院并投票通过，还需返回参议院经投票通过再由总统签署后才能正式颁布。
不确定性有望得以消除
美国光伏投资税减免政策（InvestmentTaxCredit，ITC）自2005年起施行将于2008年底到期。该政策能否延期是美国光伏市场未来增长前景的最大不确定性因素。之前，美国众议院已投票通过光伏减税政策延长8年的提案，但参议院迟迟不能达成统一意见。我们认为，此次参议院达成共识将大大增强该减税政策最终得以实施的可能性。在减税政策的支持下，我们预计2008~2010年美国新增光伏装机容量分别为400MW、800MW和1400MW。从结构上讲，相对于商业光伏项目，居民住宅光伏系统的需求会更为快速释放。因为：
（1）住宅光伏项目两年后能否继续享有减税政策有很大的不确定性，将2010年以后的住宅光伏系统安装需求提前；
（2）取消减税上限将鼓励单户居民安装更大规模和功率的光伏系统。
全球光伏市场前景乐观
2009年全球光伏市场两大不确定性因素相继趋于明朗：
（1）西班牙装机上限为500MW可能性较大；
（2）美国ITC政策可望延长。我们预计2009年全球光伏市场更有可能接近我们的乐观情景，即年新增装机容量5GW，较2008年增长31%。
中国龙头光伏企业将受益
天威保变（600550.SH）、尚德电力 （STP.US）、英利绿色能源（YGE.US）以及晶澳太阳能（JASO.US）等中国光伏龙头企业将受益于美国市场的明朗前景。从历史上看，中国光伏企业的客户主要集中在欧洲，美国市场占比较低。2007年尚德仅6.4%的销售收入来自于美国市场，而英利销往美国的比例仅为0.9%。这一状况主要是因为美国光伏组件价格较欧洲低12%左右，因此中国企业优先开拓欧洲市场。我们预计，随着未来欧洲市场的增速放缓和美国市场的强劲增长，两地组件价差将逐渐缩小，中国光伏企业将更积极地开拓美国市场，分享该市场蓬勃发展的美好前景。
背景
美国光伏投资税减免政策（InvestmentTaxCredit）：居民或企业法人在住宅和商用建筑屋顶安装光伏系统发电所获收益享受投资税减免，减免额相当于系统安装成本的30%，单户居民住宅的减免额不超过2000美元。自该政策2005年起施行以来，美国光伏装机容量得到较快增长，2007年新增装机容量190MW，仅次于德国、西班牙和日本，列全球第四位。
